华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道

对于当前A股上市保险公司业绩报告而言，市场最想看到的可能是寿险市场触底回升的数据，在经过了长达数年的市场转型和股价低迷之下，寿险业的“回暖”无疑是最好的强心剂。10月28日晚间，随着中国太保（601601.SH）三季报的发布，至此A股五家上市保险公司业绩报告已经披露完毕。

《华夏时报》记者了解到，作为沪港伦三地上市的保险集团，中国太保今年三季报的数据虽然并未完全扭转市场颓势，不过也让业界看到市场出现了不一样的变化。

数据显示，中国太保截至9月末实现保险业务收入3246.47亿元，同比增长7.7%，实现净利润202.72亿元，同比下降10.6%；而在第三季度，实现营业收入1053.06亿元，同比增长7%；净利润69.71亿元，同比增长29.5%。而值得一提是，在公告中中国太保称，公司根据监管要求确定的精算假设变更所形成保险合同准备金的变动计入本期利润表后，预计将增加分出业务后的寿险及长期健康险责任准备金合计约人民币82.14亿元，因此对应减少前三季度利润总额合计约人民币82.14亿元。

“今年前三季度，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润764.63亿元、311.17亿元、234.95亿元、202.72亿元、51.90亿元，对应同比增速分别为-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%，-56.6%。但是考虑到中国太保计提了超过82亿的利润，其今年前三季是可以实现超过10%的同比增速的，反而占据头筹。”10月29日，一位大型券商机构保险分析师对《华夏时报》记者指出。

而在28日晚间的业绩交流会上，太保寿险总经理蔡强表示，寿险业务转型初见成效，新业务价值增速率先由负转正，主要驱动因素还是新基本法驱动了整个队伍的转变。同时通过9个月的时间，太保寿险推进NBS(以客户需求为导向的销售理念和模式)的一对一销售的流程，使得产能大幅提升。活动量方面的常态化销售、常态化增员习惯也逐渐形成。

寿险数据中的微变

事实上，综观整个保险市场，在产寿险两大领域，几大保险巨头在产险业务上的业绩表现相对稳定，而作为“大头”的寿险业务则因为市场、疫情等多重因素的考验，巨头们在转型之路上始终艰难前行。在业界看来，中国太保的三季报让人看到了一些可喜的变化。

报告显示，今年前三季度，太保寿险实现保险业务收入1897.39亿元，同比增长4.4%，其中新保业务收入同比增长31.0%；新业务价值增速延续逐季向好趋势，前三季度实现新业务价值75.48亿元，同比下降37.8%，降幅较上半年进一步收窄，其中三季度单季新业务价值增速由负转正。

再具体细分到寿险银保和代理渠道两方面，数据进一步显示，其前三季度实现银保渠道保险业务收入220.56亿元，同比大幅增长827.9%，期缴占比逐季稳步提升；团险业务前三季度实现保险业务收入135.50亿元，同比增长4.5%；代理人渠道实现保险业务收入1540.83亿元，同比下降7.4%，新保业务下降25.8%。但在第三季度，当季新保保费、新保期缴保费均已经实现同比正增长；个人寿险客户13个月保单继续率88.0%，同比提升7.5个百分点。

“今年新业务价值的挑战有一部分是因为转型使然，另外一部分是节奏的改变。经过今年节奏调整、常态化的经营，可以看见太保寿险每个季度的业务基本上是稳定的。基于这个常态化的节奏，所以明年的专注点是，通过产品结构、活动量管理、需求销售来把现有队伍的产能、活动量、新业务价值率进一步提升。”在交流会上蔡强进一步指出。

对此，有市场人士分析指出，蔡强自从友邦“加盟”太保之后，其对于代理人渠道开始走高端路线，尤其是提出的一对一销售流程做法，能够大幅提升产能，同时常态化增员的习惯也逐渐形成。

“为什么友邦在内地市场的保险始终比较稳定，即使大多数公司都在经历寿险市场寒冬的时候，对于友邦的冲击并非没有，但是没有其他头部公司那么大，主要源于他们的代理人队伍素质非常高，这其中有律师、医生甚至企业家等等，这是业内共知的。这样的代理人群体带来的产能显然不是其它公司靠人海战术能比肩的，在市场好的时候其它公司冲规模，但是遇到经济常态化发展叠加市场转型的时候，前者的优势就凸显了出来。”该市场人士表示。

事实上，在业绩交流会上，蔡强也再次强调了这一点，他表示队伍稳定质量提升，自然就会带来业务品质的提升。

保险投资端压力显现

市场认为寿险市场的“回暖”信号已经出现，太保寿险的转型可谓是一个标志。但是作为太保寿险掌门人的蔡强也不敢过于乐观，他指出，尽管目前太保寿险的转型初见成效，整个转型过程是一个长期的积累新模式动能转换的转折点，但这并不代表我们会有一个“V”型的反弹，其实真正可持续的发展是慢慢积累、逐渐加速的效果，所以更多的应该是一个“U”型的成效。

这也意味着，寿险市场回暖还需要更多的时间验证。

此外，与寿险业转型压力好转相比，对于保险上市公司而言，投资端的压力却变得越来越大。

中国太保三季报显示，截至报告期末集团投资资产1.96万亿元，较上年末增长8.3%。2022年前三季度，本公司投资资产年化净投资收益率为4.1%，同比下降0.2个百分点；年化总投资收益率为4.1%，同比下降1.2个百分点。

“今年以来，A股市场出现较大幅度的下跌，市场利率维持低位震荡。本公司坚持基于负债特性保持大类资产配置基本稳定，坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，同时灵活进行战术资产配置，积极把握市场机会，投资收益保持基本稳健。”太保业绩报告如是指出。

其它四家的投资表现则各有差异，《华夏时报》记者梳理发现，今年前三季度，中国平安年化净投资收益率为4.2%，年化总投资收益率为2.7%；中国人寿实现总投资收益1425.65亿元，总投资收益率为4.03%；中国人保实现投资收益460.28亿元，去年同期为509.19亿元，同比下降超过11%；新华保险年化总投资收益率为3.7%。

“对于当前的保险股而言，股价都已经突破了净资产，也就是说在估值方面已经有了吸引力，但是从业务表现来说其实还没有看到真正的反转信号，寿险回暖式微，投资端压力巨大，10月以来的资本市场表现会让保险机构承受更多的投资压力，那么四季度的投资表现可能还要弱于当前已经公布的收益率，我们预计上市公司今年全年的总投资收益率都会跌破4%。”10月29日，上海一家大型私募机构负责人兰伟（化名）告诉《华夏时报》记者。