有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，住房领域可以为通胀提供更多动力，因此需要其他领域的价格大幅下降，才能看到美国整体通胀的下降。

上涨的住房成本将使今年的通胀保持在高位，这给美联储官员们带来了挑战，因为在放缓加息步伐之前，他们希望看到价格压力正在缓解的迹象。

美联储于今年6月大幅度加息75个基点，多位官员近来表态7月也会如此大幅度加息，在7月之后可以将加息步伐放慢至半个百分点，但他们希望看到令人信服的证据表明通胀正在放缓，然后再转向更传统的25个百分点加息。

当前，美国通胀高烧不退。俄乌冲突导致的燃料成本上涨和供应链中断，加剧了去年已经很高的通货膨胀。去年，在美国经济重新开放和政府刺激措施的推动下，需求激增，通胀走高。

5月份美国整体年度通胀率升至8.6%，而剔除波动较大的食品和能源成本的核心通胀率达到6%。6月数据定于本周三公布。美联储最看重的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）显示，5月份PCE较上年同期增长6.3%，不包括食品和能源项目的核心价格同比上涨4.7%。

Timiraos指出，通胀数据中的住房通胀很重要，因为它约占核心CPI的40%，在PCE通胀指数中也占据了六分之一的权重。美国CPI数据中衡量的年度住房通胀率在2021年初创下1.4%的近年低点，而今年5月这一数值为5.4%，远高于2015-2019年间3.5%的平均水平。

旧金山联储估计，住房成本的上涨可能会在2022年和2023年给CPI每年贡献约1.1个百分点；给PCE价格指数每年贡献0.5个百分点。考虑到美联储的通胀目标是2%，这一数值相当之高。

由于美国劳工部计算租金价格的方式，有分析预计，今年夏天租金通胀可能会继续上升，然后在未来几个月达到6.5%左右的峰值，倘若如此，这将是36年来的最高点。虽然今年整体通胀可能会下降，但这种放缓将不得不来自消费市场的其他领域。

虽然美国房价在过去约两年的时间里大涨，但美国政府在计算通货膨胀时不会直接考虑房价，因为他们认为购房是一项长期投资，而不是消费品。美国通胀数据中记录的住房成本，有两个主要组成部分，一个是租房者的每月成本，另一个是屋主的等效租金，也就是如果屋主要租自己的房子，每个月需要支付多少租金。

这两项指标中的第一项相当滞后，这意味着今天报告的变化反映了六到九个月前的租金变化。由于租金在过去一年中强劲上涨，过去的租金涨幅正在反映在CPI报告中。

上周，Timiraos发文表示，美联储官员们接受导致经济衰退的风险，因为他们决心阻止更糟糕的事情：能够令通胀维持在高位的消费者心理变化。