你看好存储器行业的发展吗？

作者 | 徐长卿

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

全球“缺芯”危机大背景下，主营存储芯片的江波龙冲刺上市。

近日，深圳市江波龙电子股份有限公司(以下简称“江波龙”)获得了证监会注册批准，进入创业板上市发行环节。从贸易代工到自主研发品牌，江波龙二十余年专注于Flash（闪存）及DRAM（动态随机存取）存储器的研发、设计和销售，至今已经成长为存储产业龙头级企业，年入近百亿。这次，它要向注册制下“创业板存储器第一股”发起最后的冲刺了。

从贸易代工到自主研发

《招股书》中显示，江波龙本次上市拟募资15亿元，用于投建江波龙中山存储产业园二期建设项目、企业级及工规级存储器研发项目，以及补充流动资金。其中，7亿元用于江波龙中山存储产业园二期建设项目，3.5亿元用于企业级及工规级存储器研发项目，4.5亿元用于补充流动资金。

江波龙成立于1999年，深耕存储领域已经23年，其最初的行业定位是半导体销售与存储产品的代工。随着产业成熟和升级，江波龙意识到要开始做自己的品牌。此后，手机市场的增长为其带来了发展机遇，其以大容量存储eMMC为切入点，创立了FORESEE这个品牌。

自此，重视研发的江波龙进入了产品迅猛发展的时间段：

2008年UDP首创U盘模块；

2009年世界上最小的NBOX多媒体播放器和全球第一家NFC支付存储卡；

2010年的EUDM嵌入式U盘产品；

2013年的etSD嵌入式高速TSOP eMMC协议存储产品；

2014年全球最小一体化手机U盘和全球第一家推出的NAND Flash苹果U盘；

2016年推出的独家首创一体化SSD模块产品——SDP。

2017年对于江波龙来说是有里程碑意义的一年，这一年它收购全球领先闪存品牌Lexar，Lexar成为江波龙全资子公司独立运作。这成为当年存储业界的轰动性事件，同时也开启了高端消费存储产品的进一步研发。

2019年11月，国家集成电路基金又斥资6亿元入股江波龙。

在近几年全球“缺芯”危机大背景下，江波龙的业绩也在飞速增长。

图源：江波龙《招股书》

江波龙《招股书》中披露，数据量的爆发式增长拉动了存储器需求，江波龙2019年、2020年、2021年营收分别为57.2亿元、72.76亿元、97.49亿元，复合年均增长率达到30.54%；净利润分别1.27亿元、2.76亿元以及10.13亿元，复合年均增长率达到182.42%。在同时看重营业规模与经营质量的半导体存储市场，江波龙的营收规模领先于其他国内同行。

重视研发，抵御外界挑战

芯片分为两类，一种是功能性芯片如CPU等，另一种是存储芯片，包括FLASH、固态硬盘（SSD）等。

江波龙从事的是存储芯片，专注于Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售。DRAM即动态随机存取存储器，这是最为常见的系统内存。DRAM 只能将数据保持很短的时间。为了保持数据，DRAM使用电容存储，所以必须隔一段时间刷新，如果存储单元没有被刷新，存储的信息就会丢失，这意味着切断电源后，保存的数据会丢失。

Flash则是一种长寿命的非易失性的存储器，也就是在断电情况下仍能保持所存储的数据信息的存储器，由于拥有这样的性能，闪存通常被用来保存设置信息。

但近几年来，全球缺芯困局愈演愈烈。尤其到了2022年，新冠肺炎疫情叠加俄乌冲突影响了全球经济，新能源汽车、物联网设备、工业控制、智能手机等领域的旺盛需求。

根据IC Insights预测，2021-2023年全球存储芯片的市场规模将分别达到1552亿美元、1804亿美元 及2196亿美元，规模日益庞大。在政策环境方面，集成电路产业是中国战略性产业，近年来国家高度重视和大力支持集成电路产业的发展。

虽然，以江波龙为代表的中国存储产业发展正在进入快速爬坡阶段，持续受益行业高景气的需求。但目前市场现状是，三星电子、SK海力士、美光科技在全球DRAM市场份额（以销售额计）约为 94.51%。想要赢得更多生存空间，重视研发必不可少。

《招股书》显示，2019年-2021年，江波龙研发费用逐年增加，分别为8962.4万元、2.19亿元、3.22亿元。研发费用占比也从2019年度的1.57%提升为2021年度的3.31%。

图源：江波龙《招股书》

此外，截至2021年末，江波龙获得境内外有效专利438项（境外专利105项），其中发明专利177项，荣获中国专利优秀奖2次，拥有软件著作权67项，集成电路布图设计4项。在研发团队上，公司拥有技术研发人员800人，占总人数的53.94%。

依托连年的高研发投入、持续的技术创新，以及华南、上海两大研发中心，江波龙形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力。目前，江波龙已形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。

根据市场研究公司Omdia （IHS Markit）数据，2021 年 1-6 月，Lexar 存储卡全球市场份额位列第二名、Lexar闪存盘（U 盘）全球市场份额位列第三名。江波龙存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域。江波龙已经成为中国半导体存储产业生态链的重要组成部分。

募资资金再研发

布局车规级存储器

江波龙早期业务主要涉及存储器设计，封测环节均通过外协完成，后期出于战略层面考虑，在中山建设了存储产业园一期项目。江波龙将在已有的能力上，进一步加大对测试业务的投入，通过新建场地、配置一批先进的设备，充实和提高公司FT测试及晶圆测试产能及能力。二期工程预计将在2024年落实建成，包括公司的数据中心，该中心业务不仅是用户数据处理和管理，还包括为数字化生产运营提供云支持。

企业级及工规级存储器研发项目将研发应用于服务器、数据中心、汽车及工业级的高端存储器，进一步满足市场对存储器在读写速度、存储容量、稳定性、可靠性、安全性等性能以及存储装置体积等方面的更高要求。

车规芯片生产工艺严苛，而消费芯片和工规芯片，都可以用普通生产线来生产。晶圆厂会先开发消费级芯片工艺，然后再发展相应的车级工艺。工业、汽车级存储的市场壁垒较高，而车规级存储器更是无论是从寿命、可靠性标准、温度、良率方面都有着最为严苛的标准。江波龙早已布局车规级存储器的研发，其车规级eMMC产品已通过行业标准体系AEC-Q100验证，可实现在低至-40℃、高至+105℃的温域范围内作业。

“随着大数据技术飞速发展以及万物互联时代的来临，云计算、移动互联网、物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术在各个领域深化应用，存储市场将成为巨大的增量市场。”行业分析人士指出，深耕储存领域23年的江波龙有望成为注册制下“创业板存储器行业第一股”，或将能抢占行业战略制高点。

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