中国基金报 格林

2022年上半年全球市场遭遇通胀飙升、俄乌冲突、能源危机、地缘政治紧张，MSCI所有国家世界指数（MSCI ACWI）年初至今下跌超过20%。上半年，全球对冲基金近三分之二深陷亏损。不过共同期仍有神秘对冲基金逆势大赚近170%。此外，全球头号对冲基金桥水旗舰策略半年狂赚32%。

我们一起来看看。

全球头号对冲基金桥水旗舰策略狂赚32%

全球头号对冲基金桥水基金最新的规模约1500亿美元。今年大概是桥水基金业绩爆发的一年，旗下纯阿尔法策略业绩大幅领先策略均值。

来源：投资者提供

桥水旗下有两大旗舰策略，全天候策略和纯阿尔法策略。全天候策略主要获取beta收益，纯阿尔法策略获取阿尔法收益。桥水基金根据组合的目标波动率，将策略分为细分类型。不同类型使用不同的杠杆水平。例如纯阿尔法策略分为波动率为12%的细分策略和18%的细分策略。记者从某投资人处获取的信息显示，截至2022年6月底，桥水纯阿尔法策略（波动率12%）今年以来的收益率20.53%。截至2022年6月底，桥水纯阿尔法策略（波动率18%）今年以来的收益率32%。

今年截至目前，跟踪标普500指数的ETF，净值下跌18.99%；跟踪纳斯达克100指数的ETF QQQ净值下跌近28%。 股市下跌，与股市相关性低的宏观策略对冲基金例如桥水基金获得了表现机会。这背后的原因或包括，首先，桥水基金在本轮通胀时领先很多机构做出通胀将持续的判断。其次，来自公共信息披露平台的信息显示，桥水基金日前披露了很多对欧洲上市公司的净空头头寸。

截至目前，桥水对美国股市依然持较悲观的态度。原因之一是，尽管美国股票市场已经反映了联储利率水平上升带来的估值下跌，但是市场远未反应通胀、经济衰退带来的企业盈利下降。戴维斯“双杀”还只反映了“单杀”，后续还有很大的调整空间。

CTA鼻祖大赚25.56%

元盛被誉为CTA策略鼻祖。CTA策略与股债市场相关性低，今年的表现在众对冲基金策略中相对领先。CTA策略鼻祖重回大家的视线。

Alma Platinum IV Systematic Alpha 是一只开放式的UCITS基金，基金注册于卢森堡。这只基金设立于2010年6月。基金的管理人Alma Capital,基金经理为Winton元盛。 基金的策略为系统化的投资策略，背后正是元盛的分散化的宏观策略。这一策略经过一定的调整以符合UCITS基金的规范.标的包括期货、期权、商品等。

2020年元盛经历的巨大的波折，管理规模大幅缩水。2022包括Alma Platinum IV Systematic Alpha等在内的部分策略收复失地，业绩较为领先。

Alma Platinum IV Systematic Alpha 美元份额，今年前6个月收益25.56%。

来源: FT.com

神秘对冲基金半年大赚169.83%

Haidar 资本管理的旗舰基金 Haidar Jupiter Fund 继2020年、2021年表现优异后，2022年表现更加亮眼。

2020年新冠肺炎疫情刚发生的时候，Haidar 资本管理当即立断，判断新冠肺炎将成为全球大流行病。它在做空能源等股票的同时，买入了大量的美国国债。不过， 当年11月出现亏损，回吐了一部分，全年净值上涨27.11%。2021年基金再度开挂，净值上涨69.55%。

而2022年，开局两个月净值就上涨了60.95%。上半年更是大赚近170%。

不只是这三年，基金君从一位机构人士处获得的基金表现数据显示，在全球80%的资产亏损的2018年，基金净值还上涨了8.06%。2011年以来截至2021年底，基金仅在2015年亏损21.61%，其余年份都在赚钱。

它是怎么做到2022年半年大赚近170%的呢？

来源：投资人提供

截至6月底，这家对冲基金管理规模约34.70亿美元。它的旗舰基金Haidar Jupiter Fund 是一只宏观策略基金，交易股票、债券和外汇品种。Haidar资本管理的灵魂人物、创始人 Said Nazem Haidar 毕业于哈佛大学，获得经济学学士和硕士学位，他曾于芝加哥大学攻读博士学位，但在只差论文答辩时，放弃了博士学位。

在创立Haidar资本管理之前，他曾就职于雷曼兄弟和瑞银第一波士顿的自营交易部门。

来源：Haidar Capital Management 官网

据彭博报道，2月这只基金71%的资产投资于固定收益证券和商品。由于包括石油、天然气在内的商品大涨，这可能对净值增长有显著贡献。今年业绩领先与Haidar 一系列的宏观判断相关。Haidar 是美国较早判断出通胀是持续性的，而不是暂时性的。并表示投资者低估了地缘政治恶化的可能性。

这在当时并非主流判断，不过事后被证明是对的。

Said Haidar曝光较少，2022年2月中旬，他接受Bloomberg采访表示“多数投资者都低估了俄乌局势恶化的可能性”。他说 “事态在向着我们预期的目标演化。但是我们很难完全为此布局。我们认为美联储最终将意识到劳动力市场太紧俏了。他们加息的力度会超乎市场预期。很多债券交易员认为一旦美联储加息到1.75%，经济就会陷入衰退。美联储就会立即撤回来转入宽松。我们的观点与此不同。通胀开始高企了。目前失业在4%左右，可能还会跌到三字头。最终失业率会升高。但是如果考虑到现在失业率多低，如何达到一个较高的失业率水平，很难避免衰退。这是最终的状态，但是我不认为2022年会出现衰退。除非，美联储加息的力度远超我们的预期。衰退何时来完全取决于美联储的加息节奏。但是我认为美联储最终加息的力度远超市场已经反映的。”Said Haidar表示。

押注能源，英国对冲基金大赚58.74%

Odey 资产管理成立于1991年，总部位于伦敦，公司管理股票多头和股票多空等策略产品。

今年截至目前，旗下一只名为Odey Swan Fund的股票多空策略已经录得58.74%的收益率。

来源：Odey 资产管理官网

Odey 2021年、2022年业绩的一大来源是押注传统能源。Odey 在2021年10月接受媒体访问时表示，大量的资产管理机构决定不投化石能源公司，这带来了很好的投资机会。怎么说呢。Odey资产管理的创始人说，正因为其它公司撤资，这为他的公司带来了很好的机会。因为这些传统能源公司的股价被压到很低。目前绿色能源资产的总体量相较于传统能源还是比较小的。大量的资金扎堆到绿色资产。这推高了绿色资产的价值，催生了绿色泡沫。

综合上面数据，记者发现：绩优对冲基金似乎多多少少涉足了能源，分享了这波能源价格上涨带来的收益。这与其对通胀、对地缘政治的判断分不开。同时也与部分投资者对能源转型的判断分不开。一位欧洲资产管理机构CIO曾在接受本报采访时表示，完全抛弃能源（传统）的基金，今年收益受到了影响。这也提醒人们能源转型，不能一蹴而就，是数十年的历程。

约三分之二的对冲基金亏损

来源：HFRI

上面的对冲基金表现究竟怎么样，我们结合全行业的情况来看一下。

依据 “对冲基金研究”编制的HFRI 对冲基金指数,2022年上半年，表现最好的四分之一的对冲基金，平均录得34.6%的收益率，而表现最差的四分之一平均亏损32.2%。37%的对冲基金在2022年上半年录得正收益，这也意味着约三分之二的对冲基金亏损或者收益为零。

在众策略中，宏观策略今年遥遥领先。

对冲基金研究编制的HFRI500宏观指数（HFRI 500 Marco Index）6月录得收益0.05%，今年前6个月录得收益14.2%，其中量化、CTA趋势跟踪和主动交易策略收益突出。

由于股票市场表现不佳，股票策略今年上半年遭受严重损失。对冲基金研究编制的HFRI 500股票对冲指数6月下跌4.3%，2022年前6个月下跌12.97%。那些专注于科技股投资的对冲基金则损失更为惨重。

编辑：小茉

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