本文来源：时代周报 作者：杨德霖

近日，哪吒汽车宣布，D3轮融资已关闭，目前正在交割中。投资方包括深创投、前海母基金、方舟互联、洪泰基金、日初资本、瑞丰资本等。据悉，哪吒汽车此轮融资金额超过人民币30亿元，将用于后续产品研发、技术创新、工厂扩建、补充运营资金等方面。

官方消息显示，加上此前D1轮及D2轮融资，截至目前，哪吒汽车D轮累计融资近人民币100亿元，后续将加快完成股份制改制工作。值得一提的是，今年6月底，360集团曾宣布，转让哪吒汽车3.532%的股份。彼时，360集团表示，为支持哪吒汽车进行股份制改造。

对此，业内人士认为，股份制改革一般是为了使公司产权明晰，股权结构合理，也通常被视为公司上市前的必要程序，但哪吒汽车本轮融资是否为后续的IPO做准备，可能还要看其内部规划。

7月25日，时代周报记者就上市进程等问题采访了哪吒汽车，哪吒汽车方面表示，“IPO工作进展现在暂无更多信息披露。最新进展和信息会及时公布。”

距IPO仅差临门一脚？

在业界看来，造车是十分“烧钱”的。蔚来汽车创始人、董事长李斌就曾在去年底受访时表示，“造车需要储备的资金门槛，几年前我说是200亿元，现在没有400亿元可能干不了。”

为了更好地推进造车业务，新势力们能否打开多元融资渠道也成为关键。复盘哪吒汽车的融资情况，其从2017年至今已进行了11轮融资。

天眼查显示，2017年9月，哪吒汽车获得了20亿元的天使轮融资；同年12月，哪吒汽车又获得了知合出行和浙华投资12.5亿元的A轮融资。随后在2019年4月至2020年2月期间，哪吒汽车完成了B轮的3轮融资，领投方包括金合股权、桐乡同众、民生证券等，其中B1轮的融资金额为30亿元；此后的2020年12月，华鼎资本又独家领投了哪吒汽车20亿元的C轮融资。

到了2021年，哪吒汽车的融资速度再次加快。2021年10月，哪吒汽车宣布完成D1轮融资40亿元，360集团领投20亿元，建银国际、中信证券投资、吉富创投等跟投。2021年11月8日，哪吒汽车与宁德时代正式签署战略协议，宁德时代将参与D2轮融资，战略投资哪吒汽车。2022年2月，哪吒汽车完成了D2轮融资，融资金额超过20亿元，主要投资机构包括深创投、中车资本等。5个月后，也就是今年7月21日，哪吒汽车再次宣布完成D3轮融资。换言之，算上最新的D3轮投资，哪吒汽车目前已完成超170亿元融资。

不过，此前“360集团放弃10亿元增资，0元转让哪吒汽车股权”的消息也引发热议。

据悉，今年6月26日，360发布公告称，拟将持有的哪吒汽车3.532%股权0元转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙）。据360方面的说法，此举旨在支持哪吒汽车进行股份制改造。

但这一行为也被不少业界人士解读为“360欲弃哪吒而去”，甚至引发外界对360现金状况与哪吒汽车经营业绩的疑惑。对此，360公司董事长兼CEO周鸿祎在受访时称，转让的原因是为了让创业团队获得公司主导权，360账上还有约200亿现金，不存在没钱问题。“哪吒汽车是一个创业公司，还是要以创业团队主导公司发展，而不是完全由资本主导。但是哪吒的创业团队股份太少，所以我们把增资的额度转给了创业团队。”据了解，转让完成后360仍持有哪吒汽车11.4266%股权，为第三大股东。

与此同时，哪吒汽车也回应称，此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权。

值得一提的是，早在2020年7月，哪吒汽车官方就曾表示计划2021年在科创板IPO，此后，也多次传出公司上市的相关消息。今年2月，又有消息称，哪吒汽车计划于今年内启动赴港IPO。

在业界看来，前述情况有可能都在为哪吒汽车上市“铺路”，在此轮融资后，哪吒汽车距离IPO或仅差“临门一脚”。

卖一辆车平均亏4万元

在资本动作不断加速背后，哪吒汽车终端市场表现也在走高，但盈利问题仍是摆在其前面的一道坎。

乘联会数据显示，2021年哪吒汽车的年销量达到了69674辆，同比增长到达了362%，首次进入造车新势力前四。另据官方数据显示，今年1-6月份哪吒汽车的累计销量为63131辆，同比增长了199%，接近2021年全年销量，稳居造车新势力第二名，仅次于小鹏汽车的68983辆。

对此，业内人士认为，哪吒汽车销量发生的巨大转变主要是在上一轮造车大潮中，哪吒汽车采取差异化路线，从最开始的哪吒N01到后来的哪吒U和哪吒V，整体的定价基本在10万元上下，绕开竞争正酣的中高端市场，转而布局中低端市场，打开了市场销量。

公开资料显示，2020年3月，第二款量产车型哪吒U上市，13.98万元起售；2020年11月，第三款量产车型哪吒V上市，5.99万元起售；随后又陆续哪吒U Pro和哪吒V Pro，起售价分别为9.98万元和7.69万元。

值得一提的是，采用低价策略的哪吒汽车，虽然在销量上获得大幅增长，但它相比其他头部新势力更难赚钱。据360披露的数据显示，2021年哪吒汽车营收57.3亿元，净亏损29亿元。也就说，按照去年69674辆的销量计算，哪吒汽车平均每辆车的收入为8.2万元，平均每卖出一辆车亏损约4.2万元。作为对比，结合小鹏汽车财报数据计算，2021年，小鹏平均卖一辆车的收入为20.4万元。

哪吒汽车CEO张勇此前接受财经汽车采访时曾坦言，“和李斌他们比，我的目标市场比他大好几倍，所以哪吒虽然在月度销量上跟他们持平，但是我认为他做得比我好。如果我能给自己打60分、70分，我认为李斌应该能打80分、90分。所以只有我超过他两倍三倍的销量的时候，我认为我们才算跟他一样优秀。所以对我们企业内部来讲，月度销量过万远没到要庆祝的时候，我们做得还远远不够。”

对此，业内人士认为，现阶段的哪吒汽车，如果想要进一步提升盈利能力，需要逐步改变其目前的市场定位、加大智能化方面的投入。作为参考，据目前已上市的头部新势力蔚来、理想汽车财报显示，2021年，蔚来的单车均价为41万元，理想汽车均价为32.63万元。

2021年以来，哪吒汽车也在冲高之路上频频发力。去年11月，哪吒汽车全栈自研的“山海平台”打造的首款车型哪吒S正式发布，其中哪吒S耀世版的定价为33.88万元，新车将于今年年内交付。今年3月，哪吒汽车发布了全栈自研TA PILOT智能驾驶系统，可实现高速智能领航辅助、记忆泊车等功能。

对此，汽车分析师张晓亮对时代周报记者表示，在低端市场哪吒很成功，如今已经进入销量第一梯队。这个时候就有了往上走的必要，而哪吒S属于往上走的一种尝试。如果成功了对其未来的利润、盈利模式都会有一定的帮助。