文 | 杨万里

8月第一天，中签股民吃了一碗“大面”。

8月1日，北路智控上市首秀，开盘仅仅1分钟便破发，盘中最低下探至65.23元。截至发文，该公司跌幅约为7.83%，股价为65.6元，总市值为57.52亿元。

北路智控发行价格为71.17元/股，按中一签（500股）估算，中签股民若在最低点卖出，将亏损2970元。

有投资者吐槽称，“新股又耍人了，以后还能让大家安心炒股吗？”有投资者表示，“如果你恨一个人，让他去申购新股吧，保证让你出气”。

另有投资者分析称，“北路智控发行市盈率44.72倍，而当前计算机软件行业市盈率中值不到38倍，前期偏贵一点”。

资料显示，北路智控主业为智能矿山信息系统，主要应用领域为煤炭行业。

业绩方面，2019年至2021年，该公司分别实现归属净利润6171万、1.067亿、1.474亿，分别同比增长60.78%、72.89%、38.17%。

净利润持续增长背后，税收优惠做了较大贡献。

2018年至2021年，税收优惠金额占利润总额的比例分别为58.08%、30.07%、26%。特别是2019年，税收优惠占利润总额比例接近六成，原因系子公司北路软件软件销售规模增长使得当期所得税免税金额较大。

虽然净利润规模在增长，但公司盈利能力却连续在下滑。2018年至2021年，北路智控的毛利率分别为59.52%、56.32%和52.17%，三年合计下滑了7.35个百分点。

北路智控对此解释称，综合毛利率受原材料及人工成本、产品结构和主要产品毛利率波动、产品定价等多种因素影响。

我们关注到，在北路智控IPO过程中，外界对其有不少争议。

一方面，北路智控的专利数量和同行公司相比处于倒数第二的位置。截至2021年年末，北路智控的专利数量为64项，而同行光力科技、震有科技、梅安森、龙软科技分别拥有314项、108项、80项和41项专利。

不难发现，北路智控的专利数量仅仅超过了龙软科技，与其他公司仍存在着较大的差距。

另一方面，北路智控与大股东的关联交易引起了监管层注意。A股上市公司郑煤机于2020 年9月完成对北路智控的增资入股并成为公司关联方。

2019年至2021年，郑煤机均在前五大客户名单之列，销售金额分别为2410.85 万、9,825.13万、9,290.61万，占营收比重分别为8.15%、22.55%、16.07%。发行上市后，郑煤机持有公司6%股份，位列第五大股东位置。

此前，外界一度质疑双方存在通过关联交易输送利益的情形，但该公司表示否认。不过，北路智控也表示，若郑煤机经营状况出现重大不利变化或其他因素，会导致对公司产品的需求下降，将对其经营产生冲击。

北路智控后市表现如何，我们将继续保持关注！