作为券商月度策略的精华，券商金股是观察券商研究所每月观点的风向标。

回顾刚刚过去的7月，在市场大盘指数悉数收跌的情况下，约四分之一的券商金股组合在7月取得了正收益，开源证券金股组合以5.7%的月涨幅夺魁。不过，热门金股在上月几乎“全军覆没”，数据显示，19只被4家及以上券商共同推荐的股票，无一取得正收益。

从刚刚出炉的8月金股名单来看，各券商金股推荐的集中度大幅降低，一些中小市值股票受到青睐，而以“茅”指数为代表的大市值股票在8月共同推荐热度显著降低。

超过1/4券商7月金股取得正收益

根据Wind数据统计，在收录的46家券商金股中，7月组合实现正收益的有12家，占比26%。其中，开源证券以5.7%的月涨幅夺魁，东方证券以2.59%的月涨幅居于第二，华鑫证券、中原证券、安信证券、银河证券金股组合7月涨幅也超1%。

7月，三大指数悉数收跌，上证指数、深证成指、创业板指表现分别为-4.28%、-4.88%、-4.99%。沪深300指数下跌7.02%、中证800指数下跌5.94%。仅4家券商7月金股收益率没有跑赢沪深300指数，单月下跌7%以上。

具体来看，收益夺冠的开源证券7月金股组合中，国内工业储能温控龙头同飞股份当月上涨61%，换热器龙头银轮股份上涨42%，德赛西威、兴瑞科技分别上涨32%、28%。值得一提的是，过去一年，开源证券金股表现亮眼，截至今年7月31日，开源金股组合以23.99%的近一年涨跌幅居于所有券商金股组合之首。

7月金股排名第二的东方证券金股组合中，煤机龙头新泉股份在7月上涨近31%。

从券商年内涨跌幅来看，截至7月末，仅2家券商年内收益为正，分别是开源证券、申万宏源，分别为5.07%、2.34%。有27家券商金股组合收益跑赢了沪深300指数，占比近六成。年初至今，沪深300指数及中证800指数分别下跌15.59%、15.31%。

7月热门金股“全军覆没”

值得一提的是，7月热门金股几乎“全军覆没”。Wind数据显示，7月19只被4家及以上券商共同推荐的金股，无一取得正收益。

其中，7月被17家券商共同推荐的“免税茅”中国中免，在7月下跌了9.24%；被9家券商共同推荐的贵州茅台，单月下跌7.17%。人气排名第三、第四的五粮液、东方财富，也在7月下跌10%以上。

8月金股出炉，“茅”含量显著下降

8月金股也在近期渐次披露。

一个显著的变化是：各券商金股推荐的集中度大幅降低，一些中小市值股票受到了各大券商的青睐，而大市值股票占比则显著降低。

比如，华阳集团被西部证券、开源证券、国盛证券等券商共同纳入金股组合，而其总市值尚不到300亿元。中航重机获西部证券、太平洋证券推荐，其市值也不到500亿元。

而过去几乎每个月都会被券商“翻牌”的“茅指数”相关个股，则热度大幅降低。比如7月热门金股的中国中免、贵州茅台、五粮液，在本月推荐家数都显著减少。大市值股票中，隆基绿能的人气最高，被开源证券、国盛证券、粤开证券、山西证券等券商共同推荐。

后市观点分歧较大

在发布8月金股的同时，各券商对于8月的策略也相应出炉。从各券商的观点来看，各券商观点不一。

指数方面，一些券商认为仍有望继续向上。比如，开源证券预计，三季度A股仍有进一步上涨动力与空间。主要基于：（1）流动剩余趋于扩张；（2）国内经济驱动力有望边际回升；（3）下半年企业盈利环比有望明显改善；（4）A股市场并不存在交易过热且估值合理；（5）海外货币紧缩对国内影响或较为有限。

信达证券认为，5月以来的市场类似2019年，反转已经成立。节奏上，7月有些小风险，Q4进入震荡。8-9月，市场依然有进一步上涨的动力（私募仓位还未补完、二十大之前政策预期乐观、国内利率低）。Q4之后，随着稳增长效果和疫后恢复效果明朗，市场可能进入偏弱的震荡。

国盛证券则认为，“垃圾时间”将延续，以业绩为抓手，重胜率、轻赔率。总的来看，打破现有格局的条件尚不具备，8月继续维持前期判断，基本面右侧信号出现前，底部有流动性支撑、顶部有弱现实压制的局面大概率仍将持续，“垃圾时间”风格层面偏均衡。战术配置的原则是：重胜率轻赔率、重个股轻大盘；行业层面选择的依据应是：业绩预期边际改善、估值-业绩匹配关系好、拥挤度风险低，细分行业建议重点关注中游制造里的航空装备、通信设备，下游中的调味品、小家电、美容护理、CXO。长线看，如果信用拐点终将到来，消费仍是回调后的最优配置路径，同时静待半导体周期下行拐点前后科创50的战略机遇。

在风格上，成长与价值分歧仍较大

有券商明确提出风格切换，建议从成长向价值切换。

比如，东吴证券提出，立足谨慎，走向价值。该券商表示，未来半年海外可能出现的危机对国内既是挑战也是机会。国内随着狭义流动性边际减弱，估值可能会受到一定的压制，对于股市整体持谨慎态度。风格上，建议从成长向价值去做切换，关注医药、地产等板块。

东吴证券还建议，目前全球流动性紧缩、国内溢出流动性减少，部分赛道交易过热，成长拔估值阶段结束，往后股价进一步上行，有赖业绩持续高增，中报明晰之前建议警惕筹码风险。

一些券商仍看好成长风格，认为“新半军”仍是主线。

开源证券认为，对于7月配置建议，维持成长风格或市场主线的观点不变，建议逢低增配偏大盘的方向，重点关注成长的新能源、半导体和军工，从宏观至微观均有较强基本面支撑。

浙商证券认为，展望8月，经历了7月以来的获利盘消化，随着财报季展开8月中下旬有望逐步开启新一轮上涨行情。浙商证券建议关注新成长和稳增长。就新成长而言，随着财报确认，部分领域有望逐步开启戴维斯双击行情，主要有三条线索，一则，预期驱动，工业智能化，汽车智能化；二则，兑现驱动，储能，光伏，风电；三则，兑现初期已过但是复合增速可观，半导体中关注设备材料、模拟设计等，国防中关注航空发动机、导弹、信息化。就稳增长而言，随着地产状况逐步缓解，以上证 50 为代表的低估值经历了 7 月以来的休整后，有望迎来新一轮修复。

中信建投证券认为，市场从单边修复期进入震荡期，结构上，新能源高景气预期维持但拥挤度在上升，部分消费品景气有望边际改善但整体估值吸引力不强，医药景气边际改善逻辑不强但前期机构持续降低配置。中信建投认为这个阶段投资者需要保持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长。重点行业：风电、光伏、储能、电池、军工、食品饮料、医疗服务/医美等。

信达证券则看好消费成长，该公司建议，当下关注消费成长，Q4开始建议逐渐转向低估值价值。（1）成长处在季度大反弹的过程中，建议关注军工、传媒互联网、医药，不过反弹过后到Q4，需要适度减少成长的配置比例。（2）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。这一次消费的上涨，由于有需求恢复的逻辑，持续性可能会比2021年的反弹更好。（3）金融类板块中，非银将会是进可攻退可守的方向。

责编：林根