今天要给大家介绍一只“持仓体验很舒服”的画线基金-富国新收益A（001345）。

这只基金一季度大幅减仓股票仓位，让基金躲过了大部分的市场下跌风险，二季度又及时把仓位加了回来，又没错过反弹行情。

基民对基金经理的仓位控制深感满意：

富国新收益A的历史股债仓位也是经常“轮动”， 那么这只基金究竟收益表现如何？

现在可以上车富国新收益A吗？

带着疑问来看测评吧！

富国新收益A成立于2015年，现任基金经理于渤在2019年下半年接手管理，这只基金是她的代表作。

富国新收益A成立以后，规模一直徘徊在5000万清盘线附近，自从于渤接手之后，才慢慢把这只基金“养大”。

今年二季度，富国新收益A的规模涨到了9.36亿。

值得注意的是，于渤开始管理富国新收益A一个季度之后，机构投资者就开始大量买入，从2019年四季度开始，机构投资者一直都是富国新收益最主要的持有人。

大家都知道机构挑选基金的眼光可是非常刁钻的，能入他们法眼的基金到底好在哪？

我们来看看富国新收益A的收益表现。

收益展示

于渤管理富国新收益A已经有3年多的时间，在她的管理下这只基金累计上涨71.37%，这个收益率是同时期大盘的7倍多。

通过富国新收益A的收益曲线可以发现，这只基金赚钱的特征不是涨得有多猛，而是跌得很少！

于渤接手这只基金到现在，经历了2020年新冠爆发的恐慌行情、2021年春节后抱团股回调行情、2022年上半年的大跌行情。

富国新收益A在这三个大跌行情中跌得都比大盘少，之后反弹行情也从来没有落下。

原因就是于渤很擅长仓位管理，大跌行情就多买债，上涨行情就多买股，一顿操作下来让基金跌得少，赚得多，安全感十足！

今年以来大盘还亏损15.87%，而富国新收益A已经翻红了。

再来具体看一下富国新收益A在于渤管理下的波动情况！

最大回撤（下跌）

于渤管理期间，富国新收益A的最大回撤是-10.7%，发生在今年4月26日。

当时因为恐慌情绪全市场都出现暴跌，富国新收益A的这个回撤幅度算是很小了。

在这之前，富国新收益A的回撤基本都在-8%以内。

整体上，富国新收益A的波动比大盘更小，尤其是去年以来，大盘震荡下行，而这只基金的波动明显比大盘更加稳定，所以才说“持仓体验很舒服”。

那么于渤都买了些什么股票和债券呢？

二季度富国新收益A的股票仓位更高，所以我们先来看看前十大重仓股的情况：

前十大重仓股分析

二季度富国新收益A的股票仓位从11.94%提升到了48.33%，前十大重仓股占比是20.31%，持股比较分散。

于渤在二季度新买了不少重仓股，整体的持仓行业比较均衡。

虽然于渤没有特别“钟情”某个行业，不过从她任职以来富国新收益的业绩归因可以发现，基金赚钱主要就是靠于渤选行业的能力。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

这就说明于渤较为均衡的行业配置，反而让基金在多数行情中都赚到钱。

持股变动

于渤管理基金有着非常鲜明的特征，那就是行情不好的时候她敢大幅减仓，对她而言踏空问题不大，空仓比满仓更舒服。

这种仓位管理的思路就是绝对收益的思路，比起排名，于渤更在意的是能不能让基民们真的赚到钱。

另外值得一提的是，于渤上任之后富国新收益的换手率有显著的提升，这也意味着会经常随着行情变化调整持仓。

再来看看富国新收益A的债券持仓情况：

债券持仓分析

二季度富国新收益A的债券仓位不算很高，持仓券种中利率债和信用债差不多是五五开，没有配置高风险高收益的可转债。

通过基金债券持仓的超额收益归因来看，于渤买债券基本就是赚票息，没有其他花里胡哨的操作，意味着她买债券纯粹是为了防御。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

总的来说，于渤在用绝对收益的思维去管理富国新收益A，她的仓位管理能力非常出色，大跌行情敢于大幅减仓股票，上涨行情中又能及时把股票仓位加起来。

再结合个股分散和行业均衡的持仓风格，让富国新收益A能规避一些来自市场行情的风险。

这种持仓风格不太能让基金猛涨，不过对风险承受能力不高的基民而言，持仓体验会很好。

接下来我们来了解一下于渤吧。

于渤是北京大学化学学士、金融学硕士，从毕业到现在，她已经拥有超过12年的证券从业经验。

2009年于渤加入交银施罗德基金，历任行业高级分析师、周期组组长、专户投资经理。

2019年她加入富国基金，7月上任基金经理。

于渤的投资目标是在风险可控的前提下，产品能够持续创新高，再细分一下可以分为控制回撤、获得收益。

于渤坚信低回撤是长期复利的核心来源之一，所以她对控制回撤尤为重视。

于渤控制回撤的最主要手段就是仓位管理，主要通过三个方面的策略来实现：

（1）大类资产配置：以自上而下的角度判断市场行情是否有利于股票资产，以此调整股票仓位；

（2）风险管理：于渤自己不依赖择时交易赚钱，她调整仓位完全是为了应对风险，尤其是市场出现不可预测的风险时，她都会及时降低仓位；

（3）交易规则：于渤有自己的一套交易规则的体系，用来规范自己的操作，以此避免出现阶段性的认知偏差影响基金组合。

综合来看，于渤对仓位的管理还是建立在降低风险的目标上，基于谨慎性原则去做仓位变化，并不是去赌对行情的判断。

于渤另外一个投资目标就是获得收益，于渤会用自上而下与自下而上相结合的方式选股。

于渤是行业研究员出身，她的选股范围比较宽泛，她自己也没有偏爱某种特定的个股或公司，只要是公司质量足够优秀，任何行业的公司都可能进入她的选择范围。

当然，不同行业、不同风格的个股不会都适合同一套投资框架，于渤会用“时间价值”来平滑不同个股的特性。

无论是选成长股、消费股、还是周期股，于渤都是以时间要素作为最优先考虑角度。

在组合结构上，于渤遵循行业分散和个股分散的原则，大部分个股也是流动性比较好的大市值股票。

综合分析于渤的投资特点，可以发现她是一位站在基民角度思考的基金经理，她更在乎基金的绝对收益，低回撤和创新高都是于渤追求的目标。

来看看于渤最新的投资观点吧：

总结一下

富国新收益A是一只既能赚钱，又少亏钱的画线基金。

于渤管理这只基金3年，累计帮基民赚了71.37%，跑赢了同时期大盘收益率6倍多，而这3年以来基金的最大回撤仅为-10.7%，远小于大盘波动。

富国新收益A表现如此平稳，离不开于渤优秀的仓位管理能力，下跌行情她敢于大幅减仓规避风险，上涨行情她又能及时提高仓位不踏空。

如果你想找一只更具安全感的基金，富国新收益A就是不错的选择。

但是也要提醒大家，于渤的主要投资目标是控制基金回撤，因此富国新收益A在上涨行情中的赚钱速度不会太快，介意这一点的小伙伴请谨慎选择。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！