本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

8月12日，中国人民银行发布的最新数据显示，7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点，创近6年以来的最高增长水平。

7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。

在市场人士看来，7月金融数据的背后反映出当前我国经济回升的基础还不稳固。下阶段应继续落实好各项稳增长措施，特别是要加强财政、货币、产业、就业等政策的协调配合，稳外需、扩内需，促消费、扩投资，支持信贷有效需求回升。

M2增速维持高位

数据显示，7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%，较上月末加快0.6个百分点，达到近6年以来的最高增长水平。

对此，光大证券首席固收分析师张旭对《华夏时报》记者表示，受到多种因素的共同影响，前一阶段名义GDP增速略偏离于其潜在值，当前各项逆周期调控政策正在支持前者向后者回归。

“7月末M2余额同比增长12.0%，较6月末提高了0.6个百分点，且明显高于上半年的名义GDP增速，体现出逆周期调控政策正助力稳定宏观经济大盘。”张旭称。

民生银行首席经济学家温彬则分析称，M2增速维持高位，主要源于央行通过多种货币政策工具组合保持了市场流动性合理充裕，尽管信贷派生效应减弱，但随着财政支出稳增长力度加大，有助于流动性改善。

“此外，7月同业拆借加权平均利率和质押式回购加权平均利率水平均低于上月和上年同期水平。非标融资压降放缓，也对M2形成支撑。”温彬表示。

同时，狭义货币(M1)余额66.18万亿元，同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和1.8个百分点；流通中货币(M0)余额9.65万亿元，同比增长13.9%。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示，M2-M1同比增长13.9%，连续6个月增速提升，M1-M0同比增长5.5%，连续3个月增速提升，“货币供应量转化为定期存款的迹象仍然存在。”

信贷结构欠佳

尽管当前政策层面仍积极推动宽信用，监管层亦是反复强调“加大对企业的信贷支持”，但7月包括企业贷款在内的各项贷款表现依然明显偏弱。

数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，拖累月末贷款余额增速较上月末下滑0.2个百分点至11.0%，未能延续5月以来的总量回暖势头。

“这与6月银行季末信贷冲量力度较大，对7月形成一定透支效应有关。” 东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，但主要原因还是当前实体经济融资需求不振。

从结构上看，住户贷款增加1217亿元。其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元，连续8个月同比少增。居民短期和中长期贷款规模均出现收缩态势。

“结构上，居民中长期贷款回落对信贷形成较大拖累。”温彬表示，7月居民中长期贷款同比大幅减少2488亿元，说明房地产市场仍在触底过程中。7月个别楼盘“停供断贷”事件导致居民购房信心不足，房地产销售再度转弱，按揭贷款新增投放依然不佳，居民中长贷回落。

不过，7月企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元；非银行业金融机构贷款增加1476亿元。

“事实上，7月下旬票据利率大幅走低，显示月底银行加大票据冲量力度，已经预示当月新增贷款总量和结构难有亮眼表现。”王青认为，“至于企业中长期贷款重归同比少增，更加凸显在地产下行和城投融资政策偏紧背景下，实体经济有效融资需求不足。”

社融规模大幅回落

社融方面，7月社融新增7561亿元，同比大幅减少3191亿元，从单月社融增量来看，处于年内低点。

究其原因，温彬认为，7月社融同比大幅减少，主要源于社融项下本外币贷款均出现明显减少，同时企业债表现不佳、未贴现票据新增也出现降幅，但国债仍为社融的重要拉动项。

不过7月末社融存量为334.9万亿元，同比增长10.7%，涨幅较上月减少0.1个百分点。

杨畅对《华夏时报》记者表示，社融存量增速在连续3个月扩张后缓落。剔除掉地方政府专项债后的社融增速9.06%（前值9.28%）。新旧口径差值为1.66个百分点（前值1.56个百分点），连续11个月扩大，这也反映了地方政府专项债在拉动社融中的重要作用。

“由于地方政府专项债在基建投资中具有一定比例，反映了对基建的资金支持，从高频数据看，水泥价格出现低位企稳迹象，螺纹钢库存继续走低，前期密集发行的地方政府专项债有望逐步形成实物工作量。”杨畅表示。

值得注意的是，央行在二季度货币政策报告中表示，将坚持稳健取向，坚持不搞“大水漫灌”、不超发货币，兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。

王青预计，在经济修复和政策发力作用下，8月金融数据会再度回暖，但如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年宏观政策的一个重要着力点。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟