连续7个月维持基准利率不变后，“无惧通胀”的土耳其再度大幅降息！

当地时间8月18日，土耳其央行召开会议，宣布下调基准利率100个基点至13％，这是今年以来土耳其央行首次降息。由土耳其央行行长 Sahap Kavcioglu 领导的货币政策委员会在声明中表示：

“在全球增长的不确定性增加以及地缘政治风险不断升级的时期，对于维持工业生产的增长势头以及巩固就业来说，金融保持支持非常重要。”

尽管有“新时代苏丹”之称的土耳其总统埃尔多安，在6月就已打下了“本届土耳其政府不会加息，我们将继续降息”的政策基调，但100个基点的降息幅度还是令市场“大感意外”。

在今日在利率决定后，土耳其里拉迅速跳水，里拉兑美元汇率一举跌破18:1大关。与此同时，土耳其伊斯坦布尔交易所Bist 100指数亦在利率决定后抹去涨幅。截至发稿，土耳其里拉对美元汇率跌至18.1072比1，Bist 100指数跌幅近1.1%。

2021以来，土耳其通胀率一直高位运行。尽管如此，埃尔多安一直反对高利率，坚持认为高利率会加剧而不是抑制通胀，为此更是连将三位政见不合的央行行长直接罢免。详细分析见：《“倒行逆施”土耳其》。

去年9月至12月，土耳其央行连续四个月降息，将基准利率共下调500个基点至14%，里拉随即开始下跌。2021年，土耳其里拉对美元汇率累计下跌了44%。

今年前七个月，土央行维持住了14%的基准利率不变。不过，随着全球各主要央行纷纷开启加息通道，土耳其里拉汇率继续“狂泻”。年初至今，里拉兑美元汇率再度贬值近36%。

无惧通胀，逆势降息，“埃苏丹”底气何在？

土耳其统计局3日公布的数据显示，土耳其6月消费者价格指数（CPI）从6月的78.6%升至7月的79.6%。虽然通胀率涨幅低于经济学家的预测，但其仍创下了1998年9月以来的最高水平。

即便如此，土耳其通胀可能仍未见顶。华尔街见闻提及，土耳其央行月初发布的通胀报告显示，该国通胀将在9—10月达到85%的峰值，然后才会有所缓和，不过仍维持在60.4%的高位。而市场预测则更为悲观，投行分析师预测认为，土耳其通胀率将在三季度达到91%的峰值，年底略微回落至69%。

在通胀达到近80%的高点，同时离下届总统大选不足一年的时间里突然“逆势”恢复货币刺激措施的“埃苏丹”，究竟底气何在？

不断充盈的外储可能是原因之一。数据显示，短短两周内，土耳其的外汇储备总额就增加了超过100亿美元。SEB AB 首席新兴市场策略师 Per Hammarlund 在利率决定后表示：

“显然，土耳其央行过去一个月国际储备的增加使该银行更有底气调降政策利率。”

其次，包括埃尔多安等决策者对通胀即将见顶的预期，亦可能是“逆势降息”的支撑之一。除去前文提及的土央行做出通胀有望减缓的预期以外，埃尔多安也曾表示，他预计通胀将在明年2月至3月降至适当水平。

不过，也有分析师对此提出了之质疑。Hammarlund 表示：

“鉴于与今年早些时候相比更有利的全球背景——即利率预期下降，以及来自俄罗斯的资本流入，降息不太可能立即导致里拉出现信心危机。然而，如果通胀将在10月或11月再次加速，里拉将再度经历一段坎坷。”

Monex Europe 的外汇分析主管 Simon Harvey 表示：

“放松主要政策利率以支持经济增长表明，使通胀回到正常水平不再是土耳其央行的主要目标。外汇交易员不太可能看好这一趋势。”