（原标题：三只松鼠直面转型阵痛期 告别流量打造供应链核心竞争力）

    本报记者 黄群

    从电商单一渠道转向线上线下全渠道运营，从代工转向二产及一产布局，从全品类拓展发展转向聚焦坚果，三只松鼠正直面转型中的阵痛。

    8月20日公司披露半年报，报告期内公司实现营业收入41.14亿元，同比下降21.80%；实现净利润8213.43万元，同比下降76.65%。对于业绩变动，三只松鼠提出了五大原因：囊括了原材料和运费上涨、疫情区仓库滞留产品处置、超亿元品牌推广费用、关闭部分门店带来的费用损失、合伙人持股计划及限制性股票激励计划支付费用等。

    公司董秘办相关负责人在接受《证券日报》记者采访时坦言：“今年三只松鼠十周岁了。过去十年是松鼠快速发展的十年，但缺乏核心能力的沉淀。今年也是三只松鼠高质量转型元年，我们着力打造研发与制造的核心产品力，同时开拓分销的销售渠道，通过国际坚果的中国化种植合理降低成本。我们希望速度慢下来，质量提上去，舍短期看长期，实现松鼠的持续稳健发展。”

    告别流量

    以坚果供应链为转型核心

    回首当年，三只松鼠从五人淘宝小店起家，凭借流量铸就了为人称道的松鼠现象。然而平台流量下滑后，公司业绩开始波动。其实对于阶段性营收和利润出现下滑，三只松鼠早有预判，也早已开始战略转型。今年一季报中，三只松鼠就指出公司线上和线下业务面临多重挑战。为此，公司在4月份宣布进行战略转型，延伸产业链，通过建设坚果示范工厂进入二产，以此推动坚果产业工业化水平提升。

    据悉，目前每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月1日正式投产。

    “工厂拥有36套全线自动化生产线设备，能极大提升行业自动化水平，同时减少人与产品的接触，降低了质量风险；质量标准、生产标准、GMP硬件标准的三合一质量体系。通过这三项升级，预计会给公司带来8%到12%的综合成本下降，30%左右的质量提升。”前述负责人告诉记者。

    三只松鼠表示，首座示范工厂的落成是公司探索二产制造的第一步，未来公司将持续打造“示范工厂”，通过设备、工艺、研发等升级，进一步提升产品力。

    2021年，三只松鼠正式提出分销模式，当年7月成立分销事业部，10月合作经销商数量达到300+，11月完成了包含百强商超连锁中的85%门店、近万家地方小型连锁超市在内的商超进场。2022年货节，公司在线下商超渠道坚果分类POS总额达到6.16亿元，市占率16.5%，同比增长339%。

    为配合分销模式的布局，三只松鼠力争从团队、渠道、产品三方面进行建设。

    公司升级了分销事业部组织架构，划分六大经销大区及平台分销、KA销售、新渠道九大销售业务单元，组建超百人的具备行业丰富经验的团队；在渠道端，公司已与546家经销商伙伴建立长期稳定的品牌授权经销合作，重点开发批市旗舰店、热榜零食中岛、母婴店等新渠道业务；在产品端，聚焦坚果品类，升级开发2022款经销专供系列产品38款，新开发47款零食独立小包装称重销售产品，以品牌岛柜的形式进驻各类型主力终端超市。

    “2022年货节我们坚果礼授权经销商有300个，2023年货节力争实现坚果礼交易客户数1000+。2022年我们也启动了对中国81个重点批发市场和近400个小型批发市场的客户布局。”前述负责人介绍。

    业绩不达预期

    坚果炒货赛道还香吗

    三只松鼠业绩下滑或折射出行业的变局。

    就在8月19日，洽洽食品也披露了半年报。今年1-6月份公司实现营业收入26.78亿元，同比增长12.49%；实现净利润3.51亿元，同比增长7.25%。尽管营收净利双增，公司股价却在当天触及跌停。究其原因，或许与其产品提价后业绩不达预期有关。

    龙头公司业绩踩刹车，坚果炒货这一赛道还香吗？

    根据Frost＆Sullivan数据，预计2025年我国休闲零食行业零售额将达到11014亿元，2020-2025年的年复合增长率约为7.3%，保持稳健增长；坚果炒货作为休闲食品中的新兴品类，符合健康化的长期趋势，仍处于蓬勃发展中。艾媒数据中心数据显示，种子及坚果炒货2020年零售市场规模约1415亿元，约占整个休闲零食市场18%，是占比第二高的品类，预计2025年零售总规模将达到2173亿元。

    “希望投资者对公司未来发展依然充满信心。”三只松鼠相关负责人说，我们拥有整体的规模优势和正在构建的制造优势，具备从销售到生产向原料渗透的全产业链整合能力。

    中国人民大学智能社会治理中心研究员王鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，洽洽食品和三只松鼠是同一赛道中的两种不同类型的企业。洽洽是生产型企业，对全产业链的把控能够压缩成本，利润可控。而三只松鼠则适应互联网营销，消费群体更年轻化。当前年轻消费群体如果手里可支配资金不是很多，对价格就会更加敏感，这也能解释为什么松鼠的业绩波动较大。整体来说，休闲零食行业未来发展潜力依然巨大，但是最近一两年可能需要宏观经济逐步恢复，才能够重回快速增长的轨道。

    国家文化贸易创新发展智库专家张德欣认为，休闲零食整个市场依然非常广阔。从产品角度来看，大部分产品越来越趋同。除了头部企业外，其他企业在质量上没有太大区别。休闲食品企业未来发展的关键要素是差异化和特色化路线，在产品创新上下功夫，包括包装创新、口味创新、品牌创新和传播创新。

    值得关注的是，三只松鼠当天还抛出了回购计划。拟回购金额不低于4000万元，不超过7000万元，回购价格不超过32.16元/股，全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。