文|陈一汛

编|孙春芳

继蔚小理赴港上市后，零跑或将成为第四家登陆港交所的国内造车新势力。今年3月零跑递交招股书，5个月后证监会核准零跑赴港交所IPO上市申请。这意味着，零跑距离港交所上市又近了一步。

事实上，关于零跑上市的消息，早在今年年初就已经传出，今年1月下旬，零跑汽车发生工商变更，注册资本由9.08亿元人民币增至29.08亿元人民币，增幅超220%。当时，外界普遍猜测这是在为上市做准备，零跑大概率会选择登陆港股市场。今年3月，零跑便向港交所提交上市申请书。

从2019年到今年上半年，零跑销量大幅增长，今年7月销量超“蔚小理”，排名仅次于哪吒位居第二。但其净利润却同比下滑幅度较大，过去三年，零跑累积亏损额度超过43亿元。在招股书中，零跑称，由于新车研发以及销售网络建设等，2022年还将继续亏损。

证监会放行，零跑上市又近一步

近日，证监会披露文件显示，已核准零跑发行不超过2.9亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，零跑可到香港联合交易所主板上市。同时核准其59名股东将合计7.9亿股境内未上市股份转为境外上市外资股，相关股份转换完成后可在香港联合交易所主板上市流通。

“零跑近期销量增长明显，很有可能成为第四家登陆港股的新造车。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔告诉《财经天下》周刊，他认为，与“蔚小理”的中高端产品定位不同，零跑主要集中在10万元以下的经济低端市场，而这一细分市场空间容量较高。

数据显示，2020年零跑累计交付8050辆，2021年交付4.4万辆汽车，同比增443.5%，排在新造车第六位。今年7月，零跑交付1.2万辆，1-7月累计交付6.4万辆，超越蔚来，位列新造车第四。

值得注意的是，零跑的销量主力是售价6.89万元-8.49万元的T03，这款车被外界认为是零跑为了冲销量而推出的低端走量车型。2020年5月，零跑推出了旗下的第二款量产车型T03。现在回看，T03确实很精准的切入了A00级纯电小车市场，T03也很快成为零跑旗下的主销车型，在2021年全年销量中，T03占据全部销量的88%。

微型电动车虽然销量可观，但其实并不赚钱。此前一位分析师在接受《财经天下》周刊采访时曾表示，微型电动车属于卖的越多亏的越多，如果车企仅仅依靠微型车想要实现盈利，难度非常大。

转型冲高成了摆在零跑面前的难题。此前零跑推出的中端车型S01和C11市场反响较差，去年两款车型销量分别只有600余辆和4000辆。不过，今年情况似乎有所改善。

今年7月，T03销量为5462辆，在零跑汽车销量中占比45.35%，C11销量为6582辆，占比超过54%。

三年亏43亿，流血也要上市？

与其他新势力一样，零跑的盈利情况不容乐观。

招股书显示，2019年-2021年，零跑营收分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。营收有所上涨，但其净亏损却同比扩大，在销量最好的那年，零跑亏得最惨。2019年、2020年、2021年零跑的净亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元。

根据朱江明对零跑的规划，未来五年，其将以每年2-3款的节奏推出包括轿车、SUV、MPV等多款车型在内的新车，覆盖纯电动和增程式两种动力体系，力争达成2025年销售80万辆的目标。这意味着，为了支撑新车和技术研发，零跑必须要有足够的资金，上市几乎是它唯一的选择。

事实上，包括威马、哪吒在内的二线新势力都在准备登陆港交所。2020年威马就开始筹备在科创板上市，彼时，零跑、爱驰等新势力也曾发出过在科创板上市的信号。但最后，由于监管原因并未上市成功。此后，威马开始寻求港股市场。今年2月，哪吒获得了20亿元融资，有消息人士称，目前哪吒已经开启目标估值约450亿元的Pre-IPO轮融资，并计划于今年启动赴港IPO。

现在，随着零跑港交所上市资质审核获批，外界再次猜测二线新造车势力哪家将成功“上岸”。有业内人士认为，当前二线新势力销量增长较大，一旦零跑成功上市，可能将改变目前造车新势力的格局。