本文来源：时代财经 作者：林前

日前，天齐锂业与赣锋锂业上半年业绩报相继出炉，净利暴涨成为关键词。

财报显示，天齐锂业上半年营收为142.9亿元，归属上市公司股东净利润达103亿元，同比增长11937.16%，净利润率为72.24%，位居A股锂矿板块之首，也远高于贵州茅台（51.7%）。赣锋锂业上半年营收144亿元，归属上市公司股东净利润为72亿元，扣非净利润80.32亿元，扣非净利润率达55.6%，同样超过茅台（51.65%）。

尽管业绩大好，但天齐锂业与赣锋锂业的上半年业绩落在其业绩预告中下段区间，叠加新能源板块受情绪影响调整，前二者的股价在二级市场表现一般。不过，有资深市场人士向时代财经表示，以新能源板块当前景气程度，承压周期不会太长。

Wind数据显示，截至8月31日收盘，天齐锂业跌1.2%，股价为114.24元/股，总市值1875亿元，而赣锋锂业则跌5.37%，股价为85.7元/股，总市值1728亿元。

来源 | 赣锋锂业官网

赚得太多招众怒？

得益于锂盐涨价行情，上游锂矿企业在今年上半年均实现了业绩大增。不同于其他矿业企业或制造业企业利润率较低的情况，Wind数据显示，除紫金矿业、西部矿业、西藏城投外，有14家锂矿概念企业上半年净利润率在20%以上，其中天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、盛新锂业、藏格矿业、融捷股份的净利润率在50%以上。

同样行情下，锂电中下游企业表现挣扎，大部分陷入增利不增收的局面中，这其中以动力电池企业为典型。数据显示，宁德时代上半年营收1129.7亿元，归属上市公司股东净利润81.68亿元，尽管绝对数值较去年同期均增长80%及以上，但净利润率却同比减少2.94个百分点。而抱上大众汽车“大腿”的国轩高科上半年营收86.37亿元，同比增长143.24%，归属上市公司股东净利润仅6462万元，扣非净利润为-1.73亿元，较去年同比下滑52.92%。

也正因此，近期包括长安、宁德时代等在内的多家产业链企业接连“抱怨”上游原材料成本太高。上汽集团董事长陈虹近日称，“在一年左右的时间，碳酸锂暴涨将近10倍，整车厂等价值链中下游企业都在为上游矿主打工，承受了巨大成本压力。”

不过，某矿商人士向时代财经表示，锂盐价格高低是市场决定，非单个企业所能操纵，供需才是最关键的因素。华东地区某锂盐商负责人告诉时代财经，对他们而言，也并不希望锂盐价格一直高企，碳酸锂等锂盐价格维持在十几万元/吨的价格区间时，客户群体稳定，上下游都有钱赚，行业也比较健康。价格太高虽然赚的钱会多一些，但对行业可持续发展影响很大，价格太低时基本上不赚钱，很多同行没熬过“冬天”直接破产或转行了。

来源 | 赣锋锂业官网

公开数据显示，2018年~2020年初，我国新能源汽车行业行情较为低迷，整个产业链处于调整期，对上游锂材料的需求骤降。据媒体报道，到2019年末时，国内锂盐即便降价都没人要。在此背景下，原本打算趁风口入局的跨界项目也突然熄火。据高工锂电统计，2017年锂电产业链并购案例有54起，涉及金额超550亿元；2018年也正好达到54起，涉及金额超过860亿元。而2019年事件数量降至20起，金额277亿元。

据界面新闻报道，此前曾进入破产重整程序的盐湖股份为找到合适的投资人，于2019年底开始拍卖旗下资产，虽一再打折，却仍历经六次流拍。另据统计，融捷股份、盐湖股份、江特电机、藏格矿业都曾被ST，一度面临退市危机，而天齐锂业也曾于2019年、2020年累计亏损超60亿元。

有从事锂电行业人士向时代财经表示，锂电产业周期性较强，行业在周期各阶段表现差异明显。如今行业景气度高，正是上下游企业抛却隔阂谈合作的好时机，大家应积极采用长协等机制减少周期对产业链带来的冲击，而非在此时“各自为战”，错失合作机会。

投产不及预期锂价中短期未见顶

值得注意的是，近期，市场锂盐价格在平稳多时后再次蠢蠢欲动。

生意社数据显示，8月30日，电池级碳酸锂基准价为49.5万元/吨，8月1日的基准价为47.96万元/吨。有市场人士分析称，随着“金九银十”的到来，下游需求逐渐旺盛，备货情绪渐高，进一步推高了锂盐价格。

据了解，目前市场80%以上的锂盐被长单形式锁定，比例较往年有较大幅度提升，但当前长单价格却以平台成交基准价为参考（如参考上海有色金属网），不少网站的价格则是部分流落在外的散单成交价，这也导致在市场情绪下，锂盐价格会不断上升。

有业内人士称，对于下游企业而言，短时间内想从市场获取便宜的锂盐基本不大可能。具备实力和规模的巨头或可通过与上游签订长协、投资入股等形式锁定原材料，中小企业或只能在市场上“随波逐流”。行业调整期中，在原料供给、成本、产能以及产品质量等方面不具备竞争优势的中小锂盐企业被淘汰出局是再正常不过的事。

来源 | 天齐锂业官网

以宁德时代为例，数据显示，截至6月末，宁德时代存货价值约755亿元，占总资产比例约15.7%，较2021年末提升约2.6个百分点，这其中，有不小规模的原材料存货。此外，宁德时代还在江西采矿，据财联社报道，宁德时代在江西宜春枧下窝矿区的矿场已开工多时，按照工程计划，选矿厂一期1000万吨年选矿产能将于明年1月份建成。

某材料商人士告诉时代财经，尽管国内各相关企业在不断扩产扩建，加大锂盐生产量，也有诸多跨界企业进入锂盐领域，但上游实际扩产进度却比较慢，不如外界预期，在下游需求持续旺盛的情况下，明年也将处于紧平衡状态，行业景气度还是比较高。另有矿商高管解释称，在供应端，目前全市场的锂盐项目扩展扩建比较多，但良莠不齐，在剔除一部分不靠谱的项目后，锂盐在未来两年仍将是供不应求的局面。