本报记者 楚丽君

    近期，市场对国内消费恢复性增长的预期不断升温，消费股获得热捧，其中，白酒股在资金的青睐下逐渐走强，此外，随着元旦、春节等假期的不断临近，白酒业绩预期回暖，如何把握白酒板块未来的投资机会也成为投资者关注的热点话题。

    超七成白酒股月内获大单资金青睐

    12月份以来，白酒板块持续走强，同花顺数据显示，在12月1日至12月8日的6个交易日中，白酒板块累计涨幅达7.99%，大幅跑赢同期上证指数（涨1.46%）。个股来看，白酒板块内20只个股期间全部实现上涨，其中，口子窖、迎驾贡酒、舍得酒业等个股期间累计涨幅均超15%，表现较强。

    与此同时，大单资金也积极布局白酒股，12月1日至12月8日，白酒板块内有15只个股期间呈大单资金净流入态势，占比超七成，合计净流入54.38亿元。其中，五粮液、酒鬼酒、舍得酒业等3只个股期间获大单资金净买入额居前三，分别为19.46亿元、6.79亿元、6.14亿元。

    对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，随着疫情防控政策的优化，消费板块迎来市场的投资热点，白酒行业是最典型的消费品种，一方面临近元旦、春节旺季，另一方面，部分优秀的白酒标的前期有明显的回调，估值的吸引力逐渐显现。

    据统计，今年以来截至12月8日，白酒板块期间累计下跌18.20%，白酒板块的最新动态市盈率为33.06倍，远低于1月4日白酒板块的动态市盈率高点（47.66倍）。

    “估值修复叠加业绩回暖预期，是带动白酒板块近期走强的主要原因。而且白酒属于稀缺板块，也是外资投资A股的必选板块，随着北上资金持续流入A股，也会带动白酒板块走强。目前白酒板块整体估值处于低位，接下来白酒板块业绩迎来回暖是大概率事件。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄表示。

    机构称复苏节奏或从一线酒企向下传导

    回顾今年前三季度的业绩，20家上市白酒企业前三季度合计实现归母净利润1000.52亿元，与去年同期相比增长21.17%。对于不同白酒的企业现状，华泰证券表示，业绩层面，高端白酒经营韧性更强，业绩表现优于行业，次高端白酒季度间波动较大、但分化加剧，大众酒经营业绩整体承压。

    复苏节奏方面，华创证券表示，白酒行业复苏有三个维度，库存、品牌力、基地市场支撑力是决定复苏节奏的关键因素。结合历次行业调整规律，底牌丰厚、库存不高的高端酒可轻装上阵，率先复苏打开价格天花板，中档酒、次高端后续有望着眼锚定。从弹性空间上看，宴席占比较高的次高端弹性更足。疫情影响下次高端对应的商务和宴席场景受损较重，后续反弹空间亦更足，其中宴席需求相对刚性，后续回补节奏预计更快、弹性更足，商务消费或略滞后。其他高端礼赠、低端自饮等受损有限，恢复较快的同时弹性空间有限。复苏质量上看，调整期间战略失误、价盘受损过重的企业或需要更多时间。复苏节奏或从一线酒企向下传导，高端酒批价和实际动销或率先修复，但弹性有限。苏酒、徽酒等受益于基地市场的有力支撑，确定性较强。扩张型次高端小酒需先消化库存，宴席占比较高的后续弹性较大。

    行业基本面修复下的投资机会获看好

    随着元旦、春节等假期的临近，白酒业绩预期回暖。近期，多家券商对于白酒板块也纷纷发布2023年度策略观点，多数机构看好白酒行业基本面修复下的投资机会。

    平安证券认为，未来随着白酒消费场景的恢复，基本面有望迎来边际修复。白酒具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企；三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业。

    “中长期看，白酒行业是充分市场化的长周期产业，我们对行业发展的稳健性保持信心，板块估值已落入性价比区间，情绪回暖和需求复苏将支撑估值修复到合理水平。”华泰证券表示。

    浙商证券认为，有两条投资主线，投资主线一：疫情管控优化主线（短期）。在疫情管控优化下，2023年春节人口流动率提升或推动大众送礼、聚餐消费、宴席消费价位带（100元-400元）成熟单品实现动销高增长。投资主线二：品牌势能和强者恒强（中长期）。推荐关注2023年和中长期基本面具备确定性的标的，观测指标包含是否具备强经营实力及抗风险能力，业绩驱动力来自成熟单品而非招商，业绩抗压性，预收端表现等。

    奶酪基金经理庄宏东表示，高端白酒龙头的投资价值以及行业集中度提升的趋势依旧未发生变化。随着我国疫情防控政策的进一步优化，经济活动有望逐步恢复至合理节奏，整个白酒板块以及高端龙头估值存在持续压制的多个因素显著缓解。对于基本面尚未改变、渠道与动销情况相对良好的高端白酒龙头，继续保持乐观态度。

表：12月份以来白酒股市场表现一览

    制表：楚丽君

（编辑 李波 孙倩 策划 张颖）