本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

中概股回港上市热潮持续。9月21日，中国目前最大的在线音乐娱乐平台腾讯音乐-SW（01698.HK）正式登陆港交所，成为又一家回港二次上市的中概股企业。截至21日收盘，腾讯音乐微涨1.22%。

在在线音乐进入存量时代，短视频、直播的冲击下，腾讯音乐的收入已经接连数季度下滑，不过，随着线上音乐会、演唱会被越来越多的消费者接纳，腾讯音乐还将有新的故事可以讲述。

在回港上市首日，腾讯音乐发布了公开信称，“这一次回港上市，是我们的一次‘再出发’。站在新的起点，无论环境如何变化，只要我们瞄准发展目标，做好策略执行，就能够做到坚持长跑，和行业一起闯破难关，继续为中国音乐创造更多新纪录。”

回港上市

腾讯音乐回港上市终于落定。腾讯音乐早在3月21日发布的2021年财报中口宣布“正寻求以介绍上市的方式在香港联交所主板上市”。

5月4日，SEC将包括腾讯音乐在内的88家中概股列入“预摘牌”名单；二次上市成为很多在美上市中概股回归香港上市的首选。

9月15日，港交所发布文件显示，腾讯音乐集团已获得在港交所主板二次上市的原则性批准，并已发布相关上市文件。本次腾讯音乐采用介绍上市方式，不涉及新股发行与资金募集。

艾媒咨询CEO张毅在接受《华夏时报》记者采访时表示，腾讯音乐回归香港二次上市，符合大多数中概股的部署。“中国企业在美国单一上市，还是有一定的风险，因此选择香港二次上市，可以让企业的价值以及其在二级市场的流动性有更充分、更好的保证。”张毅说道。

据记者了解，具备“介绍上市”的公司主要具有充足的现金流，否则就要发行股份或者有增资计划。腾讯音乐并不差钱，根据提交的文件显示，其于2019-2021年分别为254亿元、292亿元、312亿元；净利润分别为40亿元、42亿元、32亿元。

另据腾讯音乐2022年Q2数据显示，截至2022年6月30日，其持有现金、现金等价物、定期存款、短期投资为258亿元。

在今年6月，包括BNP、DFA在内的多家国际投资机构先后增持腾讯音乐，BNP Paribas Arbitrage SA增持腾讯音乐830,788股，目前共持有腾讯音乐2,608,663股，价值17,869,000美元；Dimensional Fund Advisors LP增持腾讯音乐至7,502,558股，价值51,393,000美元；Ground Swell Capital LLCJJJ Advisors Inc.及Lindbrook Capital LLC对腾讯音乐股票增持率分别为74.5%和294.8%。

对此，张毅分析称，在在线音乐市场，腾讯音乐仍然处于绝对领先的地位，在数字音乐的版权、渠道、用户以及商业逻辑、商业模式方面都是领先的，面对如此庞大的一个市场，投资者还是会给予一定的增持，并长期看好。

还有哪些新故事

腾讯音乐运营QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌四大产品品牌，截至2022年3月31日，按曲目数量计算，腾讯音乐拥有中国最大的音乐内容库。但作为难以撼动的国内最大音乐平台，腾讯音乐并非没有烦恼。整个泛娱乐大行业的格局早已变化，在线音乐早已进入了存量竞争时代，短视频“时间黑洞”特征显著，不断抢占音乐应用的时间。

从腾讯音乐最新的财报显示，腾讯音乐2022年二季度营收为69.1亿元，同比下降13.8%，主要由于社交娱乐及在线音乐非订阅收入同比承压。

腾讯音乐有两大业务，分别为在线音乐服务和社交娱乐服务。社交娱乐服务一直是腾讯音乐的拳头业务，不过，随着在线音乐服务收入比重不断增长，两大业务之间的营收差距逐步缩小。2022年二季度，在线音乐服务和社交娱乐服务的收入比重分别为42%与58%。

腾讯音乐二季度在线音乐订阅营收为21.1亿元，与上年同期相比增长17.6%，二季度腾讯音乐主动调整订阅业务发展战略，减少促销，以谋求ARPPU（每位付费用户的平均收入）与付费用户的双重提升，订阅业务ARPPU环比提升2.4%，其他在线音乐收入（广告、转授权、数字专辑等）收入7.7亿元，降幅收窄，同比减少33.8%。社交娱乐服务及其他业务的营收为40.3亿元，同比下降20.4%，主要因为宏观环境影响及行业间竞争加剧等因素。

此外，在线音乐服务的付费用户人数为8270万人，与上年同期的6620万人相比增长24.9%，

社交娱乐服务的付费用户人数为790万人，与上年同期的1100万人相比下降28.2%。

张毅分析认为，近期，腾讯音乐的相关财务数据出现了一定程度上的下滑，原因是多方面的，其重要的一方面为，腾讯音乐在商业模式上进行了一定程度的调整，由过往的社交娱乐服务向会员等相关业务领域进行切换，目前处于这样的转型期。

国信证券分析师谢琦分析认为，在7月周杰伦新专辑发售推动下，2022财年Q3腾讯音乐其他在线音乐收入（广告、转授权、数字专辑等）降幅有望收窄明显。

在上述公开信中，腾讯音乐还表示，“二次上市后，基于内容与平台‘一体两翼’战略，我们将继续做深做实行业服务，注重长期投入，助力行业提质增效，与行业共赢。”

在激烈的市场竞争中，腾讯音乐继续深化内容合作，并进一步探索数字音乐多元变现形式。值得关注的是，腾讯音乐旗下创新演出品牌TME live推出了一系列线上线下的音乐演出，用户可以创造个人专属虚拟形象，同时还有虚拟直播、虚拟演唱会等场景，并发布了QQ音乐的M-PETS和酷狗音乐的3D音乐精灵进军元宇宙。

今年5月20日、5月21日周杰伦地表最强、魔天伦两场演唱会重映更是点燃热度，5月20日当晚#周杰伦演唱会重映#话题登顶微博热搜榜首。据了解，此次重映演唱会由杰威尔官方授权、百事可乐独家冠名，同时也是TME live“奇迹现场重映计划”回首篇的前两场演出。

张毅表示，今年，腾讯音乐的一大突破在于线上音乐会、演唱会，这方面未来的应用范围或者可拓展商业模式非常广泛，不限于音乐会、演唱会能否收费，是否能延伸出内容IP以及是否有更多的品牌（广告）参与等或许都是一些故事可以讲，从某种程度上来讲，腾讯音乐目前仍是中国音乐的一块王牌，成长性值得期待。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰