文 | 杨万里

新股相继沦陷，想靠运气赚钱的投资者又失望了一次。

9月23日，邦彦技术开盘1分钟破发，盘中一度跌超13%，股价最低下探至25.08元。截至收盘，该公司跌幅约为11.11%，股价约为25.67元，总市值约为39.08亿元。

邦彦技术的发行价为28.88元/股，若投资者在最低点卖出，中签一手（500股）或最高浮亏1900元。对此，有投资者吐槽称，“手气太背了，申购了这只新股”。

按照A股以往的破发规律，要么是发行定价过高、要么是发行估值过高、要么是基本面不佳不被市场认可。

邦彦技术属于第二种情形，该公司发行市盈率为76.54倍，远高于所属行业29.08倍的估值。

资料显示，邦彦技术的主业包括舰船通信、融合通信、信息安全等，来自军工行业的收入占比超过90%，属于军工概念股。

从业绩看，2017年至2022年上半年，邦彦技术分别实现归属净利润-4416万、-4646万、2789万、7110万、7927万、-505.4万，六个报告期中有三个报告期出现亏损情形，占比一半。

招股书中曾提到，“营业收入和净利润变动幅度较大，主要受军队编制体制改革等外部环境变化以及内部进行聚焦型号产品的战略调整的影响所致”。

军工通信领域特征是依靠技术创新驱动，每隔3-5年为一个发展周期，因此行业迭代性较强，这也要求军工企业能持续研发和生产符合技术发展趋势的产品。

从财务质量看，邦彦技术应收账款占比过高，饱受外界争议。

2019年至2022年上半年，应收账款金额分别为2.797亿、3.523亿、3.253亿、3.749亿，占同期营收比重分别为103.56%、126.46%、105.50%、289.9%。同期，对应的应收账款周转率分别为0.909次/年、0.781次/年、0.820次/年、0.338次/年。

一般来说，应收账款占比越高，企业计提坏账损失的可能性越大，同时也会影响企业的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低。

实际上，早在2020年6月份，该公司就开始谋求IPO上市，并于去年2月份提交了科创板注册申请，但直到今年8月份才注册生效。

在申请IPO过程中，监管部门曾下发问询函，要求邦彦技术说明在2019年及2020年四季度确认大额收入的合理性，并质疑其财务的真实性。

此外，还有财经媒体质疑邦彦技术曾涉嫌利益输送。

招股书显示，深圳市清健电子技术有限公司是邦彦技术2019年第四大供应商，后者向前者在2019年采购了462.54万元的板卡、通用产品和电子元器件，占比为6.3%。

据公开资料显示，深圳市清健电子技术有限公司的法人代表翁汉清。一搜财经曾报道，称他是邦彦技术董事长祝国胜的姐夫。

值得一提的是，同样在2019年，邦彦技术收购了清健电子100%股权，使其成为全资子公司。

邦彦技术后市表现如何，我们将继续保持关注！