（原标题：认购不足、首日破发 零跑港股IPO遭资本看空）

文/张馨琳

9月29日，零跑汽车正式于港交所上市。零跑汽车不仅是继“蔚小理”之后第四家成功上市的造车新势力，也是“二线造车新势力”中第一家成功上市的品牌，还创下了今年以来港交所最大规模IPO交易。

9月28日，零跑汽车在港交所发布公告称，IPO最终发售价定为48港元，净筹资60.57亿港元。当天，零跑新车型C01也正式上市，售价19.38-28.68万元，是零跑旗下最贵的车型。然而，当天晚间，零跑在暗盘就已遭遇了破发，一度下跌近20%。

这一趋势延续到了第二天。正式上市后，零跑汽车开盘就遭遇破发，每股报价41港元，此后股价持续下挫，最低报价每股28.05港元。截至收盘，零跑汽车跌33.54%，报31.9港元/股，总市值364.5亿港元。

零跑汽车9月29日发布的公告显示，其香港公开发售部分共录得3151人认购，未获足额认购，仅认购相当于香港公开发售项下初步可供认购的约0.16倍，分配至公开发售的发售股份最终数目为214.64万股，占发售股份总数的约1.64%。

对于破发的状况，零跑汽车董事长朱江明表示，“确实一个不是很好的时间段，因为全球形势动荡，处在下行通道。但我们选择上（市），主要原因是我们不在乎当下的时间段，这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何，尽快拿到我们的市场份额。”

据招股书显示，零跑由此募集得的资金将主要用于研发、增产与扩张推广三个部分。据零跑汽车称，约40%的募集资金将投入研发，约25％将用于提升产能，约25％将用于扩大销售及服务网络及提升品牌知名度，剩下约10％将用做运营资金及一般公司用途。

据悉，2018年以来，零跑已完成多轮融资。2018年，零跑完成两轮融资，融资3.65亿元。2018年11月和2019年8月，零跑完成A1、A2两轮融资，合计融资规模达11.21亿元。2021年8月和11月，零跑完成C1、C2轮融资，合计规模高达60.8亿元。

在上市之前，零跑的上市之路便屡遭挫折。9月26日据路透社报道，有知情人士称零跑汽车原计划筹资15亿美元，因投资者反应冷淡而削减了IPO规模。在9月20日至23日招股期间，零跑公开发售仅获0.16倍认购。数据显示，历代港股上市公司中，公开发售不足额的仅有55个，占比8.8%。业内人士认为，公开发售不足额的情况下新股大概率会破发，折价10%-20%。

零跑汽车成立于2015年，并于2017年11月正式推出旗下首款量产车型S01。招股书数据显示，2021年，零跑汽车的交付量为4.37万辆，同比增长443.5%。今年1至8月，零跑累计交付量为7.66万辆，8月，零跑量为交付12525辆，位于新势力交付榜的第二位，仅次于哪吒。

与此同时，零跑的亏损也在扩大。招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车亏损分别为7.3亿元、8.7亿元与28.7亿元。2022年第一季度，零跑汽车的净亏损为10.42亿元，同比增涨162.47%。

除此之外，作为聚焦于新能源的车企，零跑汽车的研发投入却不足。招股书显示，零跑汽车3年研发费用总和不到14亿元。与之形成对比的是，今年第二季度，蔚来研发支出21.5亿元，同期理想和小鹏的研发也支出15.3亿元和12.7亿元。

扩大来看，自今年6月以来，“蔚小理”股价持续下跌，小鹏汽车市值更是损失2280亿港元，新势力“领头羊”们的现状也让投资者们不敢对零跑汽车持乐观态度。

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