中国基金报 格林

近期，外资杀回马枪，北向资金大幅净流入。与此同时，海外中国股票基金积极调仓换股。例如，海外最大中国股票基金在10月显著增持光伏龙头隆基绿能。另有，海外大型中国股票基金同期全面加仓互联网股票。

透露了什么信号？我们一起来看看。

海外最大中国股票基金增持隆基绿能

来自晨星的数据显示，摩根大通旗下基金“JPM China A-Share Opps “最新规模约376亿元人民币。来自路孚特的数据显示，截至10月底，JPM China A-Share Opps为海外最大中国股票基金。

来源：晨星

来自晨星的数据显示，截至10月底，JPM China A-share Opps 重仓股包括：隆基绿能、迈瑞医疗、宁德时代、金山软件、汇川技术、国电南瑞、招商银行、迈为股份、五粮液等。

10月，JPM China A-share Opps 加仓隆基绿能7.4%。同期，基金减持了宁德时代3.28%，减持金山软件9.77%，减持招商银行1.82%，五粮液2.04%。

尽管近期股价比较疲弱，但是10月中下旬，北向资金对隆基绿能持股达到阶段性低点之后，近期有所反弹。

北向资金持有隆基绿能情况

来源：Wind

部分卖方也对隆基绿能给出了积极评级。例如，招商证券11月13日发布研报，维持隆基绿能强烈推荐评级，目标价区间68元-72元。截至报告日，隆基绿能最新收盘价44.59元，较目标价有52.9%-61.5%的上行空间。招商证券预测，隆基绿能2022年归母净利润150.03亿元，同比增长65.12%。

从机构调研数据来看，光伏龙头隆基绿能是中资和外资机构最关注的股票之一。

来源：公司公告

公司的机构调研纪要显示，10月31日，公司主办的网络机构调研吸引了包括富国基金、摩根士丹利等在内共1983人参与。在调研会议上，机构们关注的问题包括，公司HPBC 产品的试销情况，硅料价格变化对公司盈利的影响等。

外资巨头全面加仓中国互联网

摩根大通旗下另一中国股票基金，JPMorgan Funds - China Fund 基金10月全面加仓中国互联网股票。基金最新规模约50亿美元，为海外规模排名靠前的中国股票基金。

来源：晨星

截至10月底，基金的前十大重仓股包括腾讯控股、美团-B、阿里巴巴（港股）、京东、拼多多、网易、中国平安、招商银行、药明生物技术等。10月，基金对众多互联网股票进行了加仓。其中，加仓阿里巴巴18.11%，加仓腾讯控股3.47%，加仓京东4.05%，加仓中国平安4.3%，加仓美团1.59%，加仓拼多多1.76%，加仓网易1.91%。 同期，基金减持招商银行5.87%，减持药明生物技术4.17%。

无独有偶，10月海外规模以上其它中国股票基金中部分选择也加仓中国互联网。

来源：晨星

例如，Fidelity funds-China Focus Fund，最新规模约27亿美元。 截至10月底，基金重仓股包括阿里巴巴、腾讯、建设银行、中国人寿、招商银行、工商银行、华润置地、农业银行、中国神华。10月基金对阿里巴巴、腾讯、建设银行、中国人寿、招商银行、工商银行、华润置地、农业银行均加仓了1.76%，对中国神华减仓了1.83%。

例如，富达旗下另一中国股票基金 Fidelity funds——China Consumer Fund 最新规模37亿美元。截至10月底基金也对阿里巴巴等进行了小幅加仓。

来源：晨星

截至10月底，基金重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、美团-B、蒙牛、AIA、银河娱乐、中国平安、京东、携程。10月基金对腾讯控股减持1.11%，对阿里巴巴加仓3.38%，此外基金对贵州茅台、美团-B、蒙牛、AIA、中国平安均加仓0.26%。同期基金减持银河娱乐3.62%，减持携程4.72%，减持京东1.63%。

阿里巴巴触底？

阿里巴巴是否触底？这个问题过去两年不少机构已经问了无数遍。不过，数据显示，最近主动管理的大中华区基金经理正在加仓阿里巴巴。来自全球基金分析机构Copley Fund Research的数据显示，2020年10月底，约88.6%的大中华基金组合中含阿里巴巴。随后中国互联网科技行业调整，不少大中华基金撤出。到2022年2月，仅剩53.3%的大中华基金组合中还有阿里巴巴。不过，阿里巴巴股价跌破100美元似乎是一个信号。这之后，不少海外基金又重新将阿里巴巴捞回来了。

来源：Copley Fund Research

首先，我们从阿里巴巴在基金组合中平均占比来看，这一指标自高点的6.97%，下降至今年2月的2%左右，这一指标的最新值为2.86%。如果将组合中阿里巴巴占比与参照基准富时罗素大中华指数相比，在高点时，基金平均高配5.83个百分点，目前低配1.64个百分点。

来源：Copley Fund Research

投资阿里巴巴的基金数量变化比较显著。例如在2020年10月时，有88.54%的大中华基金都投资了阿里巴巴。到今年2月前面提到这一数值降到了53.33%。现在这一数值又反弹到了80%。

数据显示，另一只互联网龙头腾讯控股也拥有很大的增持空间。目前，腾讯是新兴市场基金最被低配的基金。按照基金持有腾讯控股资产总值在基金组合中占比与MSCI 新兴市场指数相比，目前新兴市场基金平均低配腾讯0.99个百分点。值得注意的是，低配并不代表腾讯不受新兴市场基金欢迎。Copley Fund Research收录的200多只新兴市场基金中有74.5%持有腾讯控股。只不过，多数持有腾讯控股的基金并没有高配它。新兴市场基金显著低配的股票还包括三星电子、台积电、美团等。这些股票都是新兴市场基金中很受欢迎的，只不过基金持有占比显著低于参照指数。

来源：Copley Fund Research

机构人士表示上述数据显示，投资者对阿里巴巴的兴趣反弹。此外，投资者对腾讯控股显著低配，有提升空间。

海外网红中国ETF-跟踪中国互联网指数的KWEB近期的未平仓看跌期权合约数也位于历史低位。来自期权信息跟踪网站Market Chameleon的信息显示，截至11月25日，过去5天看跌期权的未平仓合约数下跌了超过20%，目前未平仓看跌期权的综述位于历史低位。

中国互联网要触底反弹了吗？这可能是目前大家最关心的问题。不过，业内人士表示，数据只能展现趋势，但是无法预测短期方向，只能看市场如何演绎了。

编辑：舰长

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