第三季度也是白酒销售的旺季，因此业绩表现也格外受到市场关注。

上周多只白酒股公布了三季度业绩预告，业绩集体预喜，增速与去年同期持平，但周一白酒股的股价表现却不尽如人意，盘中古井贡酒（000596.SZ）跌停。

在业内看来，刚刚经历了平淡的两节旺季，说明白酒消费场景并未完全恢复，增长主要来自于行业的集中和分化。

虽然今年以来白酒消费场景受到较大影响，市场动销放缓，但公告显示，泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等头部白酒股的前三季度业绩依然维持增长。

公告显示，泸州老窖前三季度预计实现净利润80.5亿元至82.6亿元，同比增长28.3%至31.6%，其中第三季度预计实现盈利25.2亿元至27.3亿元，同比增长23%到33%，业绩增速与上年同期接近。

山西汾酒业绩预告显示，1-9月份预计实现营业收入221亿元，同比增长28%，预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%。计算后可见，第三季度旺季山西汾酒收入约为68亿元、净利润19.5亿元左右，同比增长32%和44%，相比于2021年第三季度47.8%和49%的略有下降，但略快于上半年。

洋河股份（002304.SZ）预计今年前三季度实现营收264.4亿元左右，同比增长20.5%左右；扣非归母净利86.7亿元左右，同比增长26.5%左右。其中，第三季度预计实现营收75.3亿元左右，同比增长17.7%；扣非归母净利20.2亿元左右，同比增长20.2%，与去年同期持平。

虽然业绩预喜，不过今日白酒股股价表现整体低迷，开盘后多数白酒股即下跌，截至记者发稿时，古井贡酒跌停，洋河股份、山西汾酒跌幅超过2%。

业内猜测，古井贡酒跌停或与第三季度业绩增速不及预期有关。公告显示，古井贡酒前三季度实现收入127.6亿元，同比增长26.4%，净利润为26.2亿元，同比增长33.2%。但计算发现，其第三季度实现收入37.6亿元，同比增长21.6%，实现净利润7亿元，同比增长19.3%，这一增速比去年同期有所提升，但相比于今年上半年则有一定程度的放缓。

酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，目前业绩预喜的主要是头部白酒酒企，虽然疫情阻断了部分白酒的消费场景，影响了整个行业，但一些暑期商务旅游消费、宴席消费等仍存，而头部酒企在这些场景中具有很强刚需性，销售情况向好也在情理之中，但这属于行业强分化格局下的结果，并非行业性回暖。

山西汾酒和泸州老窖等酒企在公告中也提及，业绩增长主要来自于产品结构优化，中高端或核心产品收入增长所致，并非普遍性增长。

值得注意的是，在刚刚过去的中秋国庆销售旺季，第一财经记者在市场走访时了解到，白酒等酒水销售则表现平平，呈现旺季不旺的特点，也让不少酒商对年末旺季的表现感到担忧。

不过多家机构最新研报依然看好白酒行业，认为受疫情影响国庆期间白酒板块表现平稳，未出现全行业性动销超预期现象。虽然眼下板块受疫情反复情绪压制，但在行业回款、库存、批价表现整体平稳和行业分化的背景下，板块业绩结构性分化趋势延续，强者恒强趋势会更加明显。