又一家净利润超千亿的企业诞生了，中国海油最接近发布了三季度业绩预告，预计前三季度实现净利润1088亿，同比增长106%。

这个赚钱能力实在太强了，每天净赚4亿元，净利润率高达35%，毛利率更是高达55%，远超中国石油和中国石化，中国石油的净利润率不到6%，毛利率22%，中国石化利润率更低，净利润率才3%，毛利率为17%。

中国海油和中石化和中石油同为中国油气领域的三巨头，为何毛利率远超后者？本文就来聊聊这个事情。

1、中国海油手握原油产区，身处行业上游，利润率自然更强

我们都知道中国是一个石油消费大国， 同时也是石油进口大国，石油的对外依存度超过70%，以2021年为例，全年消费石油6.9亿吨，进口量5.1亿吨，这意味着中国有74%的石油是依靠进口的。

石油产业链从上游的勘探、开发，到中游的提炼加工，再到下游的销售，中国由于有74%的石油是依靠进口的，这就意味着我们消费的石油中有74%是买来的，也就是说是国外其他的石油公司通过勘探开发后卖给我们，我们国内的公司买过来之后再通过加工，变成汽油等终端产品销售出去。

中国海油的主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。说直白一点就是中国海油手里有油田，自己的油田，自己勘探、自己开采、自己加工。所以，中国海油是掌握了油气上游源头，是勘探和生产型石油公司（E&P）。而中国石油和中国石化虽然也有自己的油田，自己也可以勘探、开采，但是相对而言比重不高，主要是从国外购买石油，然后自己加工销售，所以中国石油和中国石化是一体化石油公司，是贯穿了产业链的。中国石油和中国石化又有什么区别？前者侧重石油生产和销售，而后者侧重化工。

这就导致了中国海油的毛利率要远高于中石油和中石化，这有点类似于中东的产油国家和俄罗斯，自己掌握了最上游源头的油田，自然也是赚得更多的，中国石油今年上半年营收高达1.6万亿人民币，但是净利润也才824亿，净利润率才5.7%，中国石化更低，上半年营收虽然也高达1.6万亿，但是净利润仅有435亿元，净利润率才3%。

相比之下，中国海油上半年的营收才2024亿元，但是净利润却有719亿元，净利润率高达35.5%，毛利率更是高达55%，这才有点感受到中东土豪和俄罗斯寡头的快乐啊。

2、中国海油的成立是最早的

中国石油和天然气勘探开采和生产能力主要是在新中国成立后才逐渐建立起来的，1949年中国石油产量仅仅3.6万吨，少得可怜，新中国成立后，中国地质矿产部牵头开展石油普查，中国的石油产业才有了明显发展，1952年石油产量已经提高到43.5万吨，比1949年增长了11倍，到了1978年，中国原油产量突破1亿吨，到了2021年，中国原油产量也才2亿吨。

新中国成立29年时间，中国石油产量从3.6万吨增长到1亿吨，改革开放43年，再从1亿吨提高到2亿吨，从这个角度我们也可以看出中国的工业化基础是在改开前建立的，尤其是重工业领域建立了很深的基础，这为后来改开后的经济迅速发展打下了坚实的基础。

改开后，中国石油产业开启了多元化发展模式，1982年成立了中国海洋石油总公司，这就是中国海油的前身，1983年成立了中国石油化工总公司，这是中国石化的前身，1988年成立中国石油天然气总公司，这是中国石油的前身。

由于中国海油侧重于产业链上游，而且主要在海上，而且终端网点很少哦，所以知名度并不高，而中国石油和中国石化由于都有庞大的终端销售网点，也就是遍布各地的加油站，所以才被广为人知。

这种成熟的巨无霸能源巨头，很早就进入资本市场了，早在2001年就分别在纽交所和港交所上市交易，但是由于美国的制裁，在2021年于纽交所摘牌退市 ，今年4月份登陆A股，融资323亿元，发行价为10.8元/股，发行市盈率为23.88倍。

中国海油由于侧重上游，所以盈利能力一直很强，2018年到2021年累计盈利2090亿元，同期中国石油的盈利累计为2099亿，而同期中国海油的营收仅相当于中石油的10%，净利润却相当。

这也导致中国海油的估值更高一些，中国海油目前的市净率为1.44倍 ，而中国石油的市净率仅仅为0.71倍，估值相差一倍。在同一个行业，盈利能力更强的企业还是会被给予更高的估值。