记者 | 刘子象

美国2022财年的预算赤字以创纪录的幅度下降。据美国财政部周五公布的数据，在截至9月30日的2022财年，联邦预算赤字从上一财年的2.78万亿美元收窄一半，至1.38万亿美元，为史上最大降幅。

具体来看2022财年财政收入为4.896万亿美元，也创史上最高纪录，同比增加8500亿美元，增幅21%；总支出为6.272万亿美元，减少了约5500亿美元，降幅8.1%。

赤字下降主要受新冠疫情相关支出的取消，以及工资和就业增长推动的税收激增影响。在前两年的疫情大流行时期，美国政府斥巨资抗击疫情。在2020年，由于《关爱法案》等支出超过5万亿美元，使得该财年的赤字达到创纪录的3.13万亿美元。2021财年，1.9万亿美元的《美国救援计划》也拖累赤字。

财政部长耶伦表示，这进一步证明美国的“历史性经济复苏是由疫苗接种努力和美国救援计划推动的。”她认为美国财政正走在可持续的道路上。

然而在监督机构看来，这并不值得庆祝。“去年我们借了1.4万亿美元。这不是一项成就，而是一个提醒，提醒我们的财政状况仍然是多么不稳定，”联邦预算问责委员会主席Maya MacGuineas在声明中说。

这在赤字与经济产出的占比数据中可以得到体现。即便2022财年赤字大幅下降，剔除了新冠疫情因素的影响，其在GDP的占比也是十年来最大的。2022财年赤字占GDP的5.5%，为2012年以来的最大占比（剔除了大流行支出激增的2020财年和2021财年）。在新冠大流行前的2019年，这一比例为4.7%。

从长远来看，美国的国债仍然不可持续。财政部本月公布的数据显示，美国的国家债务总额首次超过31万亿美元。而在2022财年的支出继续超过收入，并快速借钱。联邦借款总额增加了2万亿美元，达到24.3万亿美元。

美国财政部表示，随着通胀飙升导致借贷成本急剧上升，政府在2022财年的公共债务利息成本上花费了7180亿美元，比上年增长28%。另据彼得·彼得森基金会，大约9.8万亿美元，即40%的国债将在未来两年内到期并需要再融资，并且可能会受到更高的利率影响。

经济学家普遍认为，由于社会保障和医疗保险等福利项目的支出，以及债务利息成本的增加，在2032年前的大多数年份，联邦赤字都将继续扩大。

国会预算办公室预计，随着美联储加息导致经济进一步放缓，未来几年美国财政收入将进一步放缓。据白宫8月份的估计，10年内赤字将上升至1.6万亿美元。据无党派的国会预算办公室5月份预计，不断上升的利息成本将开始消耗更多预算，10年后达到2.25万亿美元。

另外，美国经济放缓和俄乌冲突成本可能会推动政府支出超预期。牛津经济研究院首席经济学家Nancy Vanden Houten预测，明年上半年美国将出现温和衰退，而这意味着政府在失业救济金或食品券等保持社会稳定上的支出将增加。

高盛首席政治经济学家Alec Phillips表示，在支出和收入之间的失衡以及利率上升的影响下，总体赤字将逐渐上升。

此外，全球金融市场波动也是一个隐忧。英国特拉斯政府推出减税计划，并试图通过扩大借贷来为该计划买单。这遭到政府金边债券投资者的反对，他们出售债券，推高了收益率。特拉斯政府不得不放弃减税计划，首相也被迫辞职。

在美国，借贷成本也在上升，但是并不像英国那样混乱。10年期美国国债的收益率本月已升至4%以上，为2007年以来的最高水平。该收益率反映的是政府从公众借入长期资金的成本。《华尔街日报》文章认为这值得注意，因为在2000年代和2010年代美联储加息周期中，长期政府借贷成本并没有像现在这样发生太大变化。

现在的经济格局留给美联储的回旋空间渐小。近20年来，由于通胀和借贷成本较低，美国政府在继续通过借贷来弥补预算赤字方面有很大的回旋余地。这使联邦政府能够在2008年和2020年的危机期间进行积极的干预。“最近几周，市场已经发出信号，表明投资者对增加政府借贷的容忍度正在减弱，这可能会进一步推高利率。”

莱顿债券市场研究公司(Wrightson ICAP)的分析师Lou Crandall认为，市场正在形成新的供需计算方法，这是一种风险。各国央行正在减少政府债券投资组合。此外，私人银行资产的增长没有与政府发行的国债供应量同步，这限制了银行在赤字上升时购买更多债券的能力。由于不确定通胀会升至多高，私人投资者也不愿做出承诺。这就导致了更高的利率和更沉重的政府借款负担。

“在这一点上，美国面临一些很重要的长期问题，但它不会导致像英国那样的信任危机。”Crandall说。