从无名商人到最快亚洲首富、全球第三大富豪，再到仅仅几个月之后跌出全球前十，阿达尼的传奇故事因其再一次的大起大落又增添了一笔。

文 | 金融八卦女特约作者：旧叔

很多人应该还有印象的是，在过去的2022年，有一位印度富豪像突然坐上了财富火箭似的引发全球关注，他就是高塔姆·阿达尼。

作为一名此前在世界富豪榜上毫无存在感的印度富豪，阿达尼在去年的那种全球复杂环境下，愣是靠着煤矿等生意和在印度强大的政商关系网一跃成为亚洲首富、全球第三富豪，个人财富排名仅次于马斯克和贝佐斯。

这种出场自带光环的姿态让阿达尼和阿达尼背后的财富帝国在短时间内获得了巨大的关注。

令人始料未及的是，时间刚刚来到2023年，阿达尼的亚洲首富位置还没捂热，他就迎来一场狙击。

1月底，美国知名做空机构兴登堡“剑指”阿达尼，以一份做空报告掀起对他的猛烈攻击，这份长达百页的报告也以其详实的调查分析成功引起了投资者的关注。

在此影响下，阿达尼很快便从亚洲首富的位置上掉了下来。据福布斯报道，做空报告发布一周，阿达尼集团市值蒸发超千亿美元，阿达尼个人身家缩水517亿美元，丢掉“亚洲首富”头衔。目前，阿达尼个人身家约为642亿美元，位于全球富豪榜第16位。

从无名商人到最快亚洲首富、全球第三大富豪，再到仅仅几个月之后跌出全球前十，阿达尼的传奇故事因其再一次的大起大落又增添了一笔。

1.

/ 最快的亚洲首富，

更快的跌落速度 /

1月24日以来，兴登堡机构发布的题为《阿达尼集团：全球第三大富豪如何实施企业史上最大的骗局》的做空报告正在对阿达尼的财富帝国和他本人的声誉产生持续影响。

先简单看下这份报告为什么要将阿达尼和他的公司称为“骗局”。

根据兴登堡机构的说法，经过长达2年的深入调查，他们发现阿达尼集团在过去很长时间里都实施了操纵股票及财务欺诈行为，兴登堡机构甚至直接用“厚颜无耻”这样的词语来形容阿达尼集团。

在过去的三年时间里，阿达尼凭借着他拥有的公司股份身价暴涨，而他旗下众多企业在这段时间里的平均股价上涨幅度高达819%，最夸张的一只股票三年涨幅超过2000%。

种种“不科学”的迹象下，再加上做空机构职责与利益使然，兴登堡机构在两年内通过大量文件检阅、实地探访等工作，最终提交了这份一百多页的做空报告，并针对阿达尼集团所存在的问题提出了88项指控，明确指出该公司存在严重的负债问题，还有掩盖企业负债、通过境外空壳公司实施财务欺诈、操纵股市、洗钱等大量不法行为。

报告公布之后便是阿达尼的财富快速缩水时间了，据统计，在做空报告发布的当天，阿达尼个人资产就缩水六十亿美元。此后经过几天的发酵，阿达尼旗下企业股价及阿达尼个人财富持续缩水，目前阿达尼集团市值累计已下跌超千亿美元，阿达尼个人资产下跌超五百亿美元。

当然，在这段时间里，阿达尼本人并未坐以待毙。

在针对阿达尼的做空报告发布几天后，1月29日，阿达尼集团很快就发布了一则回应，这份超过400页篇幅的回应申明兴登堡机构是“蓄意攻击”。

按照阿达尼集团方面的说法，兴登堡机构是“对一些选择性错误信息与陈旧、毫无根据、不可信指控的恶意组合”，它还将反击上升到了国家层面，表示兴登堡机构对印度法律无知，认为此举面向的是整个印度及其商业机构。

这么大的口气，对于去年就了解过阿达尼发家史的我们来说，自然会心一笑。自身成功与印度政府和印度总理莫迪密不可分的背景下，他代表印度商业机构向做空机构发起反击倒也顺理成章。

另外，阿达尼集团还强调了兴登堡作为做空机构的“丑恶”，表示它是“以无数投资者的利益为代价，通过不正当手段获取巨额经济收益”。从这一方面来看，来自华尔街、通过揭露企业丑闻和内幕做空股价来获利的兴登堡机构的确同样有“槽点”。

但不管怎样，兴登堡机构是更主动的那一方，它针对阿达尼集团进行了持续的攻击，并直指该公司并未直面所有指控，在列举的88个指控中阿达尼集团仅回答了二十多个。

这也难怪这些天来阿达尼旗下公司股价一路狂跌，投资者的嗅觉是最灵敏的，在阿达尼集团尚且无法自证清白的情况下，他们“用脚投票”生生让阿达尼集团旗下公司的总市值合计蒸发超千亿美元，也将阿达尼从亚洲第一、全球第三的财富排名踢到了二十名开外。

相比于2021到2022年间的财富暴涨速度，阿达尼似乎让全世界人民又见识到了他更快的跌落速度。这样的财富缩水还会继续多久？阿达尼能抗住这一轮攻势吗？

2.

/ 华尔街大战印度富豪，

这戏码值得看 /

一提到华尔街做空机构狙击上市公司，笔者脑子里首先浮现出来的就是当年那场浑水公司狙击瑞幸咖啡事件。过去几年中国企业发展的太迅猛了，很多国内投资者也都逐渐习惯了做空公司的操作。

现如今，华尔街空头突然盯上了印度富豪，这倒是给我们带来了一种与我无关、可以疯狂“吃瓜”的参与感。

为什么兴登堡机构会盯上阿达尼？除了利益使然之外，实在是因为阿达尼和他的阿达尼集团收割起财富太夸张了，这怎么看都是一个完美的做空标的。

公开资料显示，现在的阿达尼是毫无疑问的印度商界寡头，他通过阿达尼集团等旗下公司垄断了印度能源、采矿、天然气、港口物流、航空航天等大量领域，还涉及房地产、保险等不少“多金”行业。

让华尔街空头如此迫不及待出手的原因，无非是阿达尼在世界财富史上太“秀”。

借着这个机会，我们可以简单回顾一下阿达尼是如何让世界感受到他的“钞能力”的。

2022年7月，阿达尼突然在财富榜横空出世，以全球财富增长最快的标签和1370亿美元身价成为全球最引人注目的财富新贵。要知道在2020年的时候，阿达尼的身价还不到80亿美元。

根据福布斯数据显示，到2022年9月，阿达尼身价曾一度涨到1556亿美元，世界富豪排名来到了第二，仅次于马斯克。两年间，身价暴涨二十多倍，亚洲人的各种纪录被收入囊中，阿达尼创造财富的速度可谓是前无古人了。

在那时，人们把他的成功归因于两个方面，一面是背靠印度总理莫迪的垄断资源，另一方面是这些资源在复杂国际大环境下逆势上涨的态势——比如占据着印度煤炭进口业务三分之一以上份额、旗下“有大矿”的阿达尼集团迎来了煤价飞涨。

面对这样一种财富增值盛况，华尔街显然不愿意袖手旁观，美国人暗搓搓地发动了攻势。

按照兴登堡机构所述，他们通过两年调查才出具了对阿达尼商业帝国构成重击的这份做空报告，这也就意味着至少在2021年初，当阿达尼在全世界范围内还没有那么光芒四射时，他就已经成为做空机构的猎物。

在兴登堡机构面向阿达尼集团提出的大量质疑中，除了种种涉嫌违法、违规、财务欺诈等问题，最惹人注意的是阿达尼集团的债务问题。根据兴登堡的统计，目前阿达尼集团的实际债务情况堪忧，总债务比例超过四成，这个数据是公司利润的七倍。

综合大量研判，兴登堡机构在自己的做空报告里直接为阿达尼的财富值下了一个结论，按照兴登堡机构分析的阿达尼旗下上市公司基本面，其股价下跌空间高达85%，若引发投资者持续恐慌、各类指控被言中，阿达尼的身价还将继续大幅缩水。

真到那时，“打铁还需自身硬”的阿达尼只能成为华尔街空头征战四方的又一“悲伤”注脚了。

3.

/ 隐秘的角落，

政商风险终成导火索 /

在去年报道阿达尼的文章中，我们就曾预言背靠政商关系的阿达尼的成功不可复制，考虑到那时阿达尼集团就已经呈现出巨大的债务压力，我们更是预言其资本腾挪游戏“危机已现”，“首富位置能做多久是个问题”。

这不话音未落，“现世报”就骤然发生，而导致他大起大落的，无非是藏在隐秘角落的各类政商风险逐渐被人扒出所致。

通过与印度总理莫迪的“亲密关系”，阿达尼从一名印度低种姓一跃成为亚洲首富、全球第三富豪，这也让阿达尼的发家史从一开始就沾染上了浓浓的垄断味道。

在现代市场经济与经济全球化的浪潮中，这种因垄断而积聚起来的“个人”财富很难站得住脚。

国有土地低价拥有高价转租、国家外贸及投资订单“指定”、国家级项目工程“指定承包”…在莫迪代表的印度国家意志下，阿达尼和他的阿达尼集团才有了这几年的财富暴涨。

值得注意的是，借助印度政府进行资源与项目垄断之外，阿达尼还十分擅长运用现代金融杠杆来让自己的财富更上一层楼。

根据兴登堡机构发布的做空报告显示，在调查期间，阿达尼集团曾操纵公司市值水平、杠杆以及营收，并以此获得了大量的资金。同时，通过阿达尼与阿达尼集团旗下庞大的离岸空壳公司网络，洗钱、假账行为也很多。

通过一系列的垄断、操控结合市场利好，阿达尼集团旗下上市公司终于在2020年到2022年期间一飞冲天，以非常夸张的股价涨幅为阿达尼的亚洲首富之路提供了助力。

考虑到近两年阿达尼财富总量增长的水平以及这几天下跌的规模，如果兴登堡机构对阿达尼的狙击成功，那么这很有可能会成为史上最为成功的做空案例之一，全球吃瓜群众都在关注着这场“battel”的终极走向。

更加值得关注的是，其实目前对阿达尼来说仍然是最好的时候，即便各类指控坐实，阿达尼和阿达尼集团所面临的无非是市值与身价大幅缩水，但他基于资源和项目垄断的财富基本盘还在。

对于阿达尼来说，更可怕的其实是政商关系变数，一旦莫迪这个靠山出现问题，或阿达尼与莫迪的亲切友谊遭受挑战，那对阿达尼的财富帝国才是真正的灭顶之灾。