美国的通胀似乎有了卷土重来的迹象。

根据美国汽车协会（AAA）1月24日公布的数据，美国汽油价格已经连续四周上涨。截至本周一，全美汽油的平均价格为每加仑3.423美元，和上月相比，全美的汽油价格已经上涨了32.9美分；最近一周更是环比上涨了11.8美分，比去年同期高出9.4美分。

多重因素推动美国汽油价格上涨

美国汽油价格的上升，主因是美国原油价格的上涨。WTI原油价格比上周上涨了3美元，和上月相比，上涨了2美元。

由于供应链的瓶颈问题，原油价格的上涨可能尚未完全反映到汽油价格上，这意味着汽油价格仍有上涨空间。GasBuddy石油分析主管Patrick DeHaan在周一表示，除了原油价格上涨外，由于“持续的炼油厂困境令汽油供应无法大幅增加”，美国汽油价格也在上涨：

宏观经济因素继续对石油和精炼油气产品构成压力。

此外，美国的战略石油储备的原油释放已经结束。

DeHaan说：

人们越来越担心，如果没有额外的供应，未来几周原油供应将趋紧，尤其是在美国天气开始转暖、逐渐摆脱严冬时的需求疲软之际。 展望未来，对于驾车者来说情况并不乐观，汽油价格可能会继续上涨。

过去两周，美国原油库存大幅增加，汽油库存也有所增长，但增幅较小。 尽管如此，汽油库存仍低于过去五年的平均水平。

投资者正在大举买入原油

从全球来看，也有更多证据证明油价可能回升。随着对全球经济衰退的担忧有所缓解，投资组合投资者以两年多来最快的速度重新买入石油期货和期权。

在截至1月17日的一周内，对冲基金和其他基金经理购买了相当于8900万桶的原油期货，采购量是自2020年11月（首次成功的新冠疫苗试验宣布前不久）和2020年4月（新冠疫情封锁第一次开始放松）以来最快的。

截至上周，布伦特原油多头头寸与空头头寸的比例达到5.3:1，高于此前一周的3.07:1和一个月前即12月13日当周的1.95:1。投资者对布伦特原油头寸的增幅也创下自2018年8月以来的最大单周增幅，也是自2013年这一数据公布以来的第六大单周增幅。

投资者突然的转向似乎是由较低的初始仓位和对全球经济和石油消费前景的信心突然增强共同推动的。最近的通胀数据显示物价上涨速度正在放缓，这增加了投资者对利率周期提前见顶的希望。

随着近几周天然气和电力价格的下跌，一些主要预测机构现在预计欧元区和美国将可能避免在今年陷入衰退。

具有讽刺意味的是，经济和石油消费面临的最大风险恰恰是经济复苏以及随之而来的通胀压力死灰复燃，因为这将迫使发达经济体央行坚持加息时间更长、利率更高。

美国经济有可能陷入滞胀

上周五，美国银行发布的最新报告就认为，通胀可能在即将到来的衰退之前反弹。美国银行指出，美国CPI的3个月年化变化率为0.0%，即美国过去3个月的通胀变化率为零。但由于劳动力市场持续紧张，情况可能发生改变。根据该报告，由于美国的移民趋势与前几年相比仍然低迷，劳动力短缺并没有得到缓解。另一个推高通胀的因素是大宗商品价格再度飙升。全球石油需求激增，再加上俄乌冲突导致的供应问题，将给油价带来新的上行压力。

美国零售巨头沃尔玛也在周二宣布，由于用工依然紧张，把最低工资上调至14美元每小时。由于沃尔玛在美国雇员众多，此举可能将会加剧美国消费者的负担和通胀。

周二，标普全球公布的数据显示，美国1月Markit制造业、服务业、综合PMI均较12月有小幅回升，但仍处于萎缩区间。其中，制造业PMI连续第七个月陷入萎缩，服务业PMI连续第三个月陷入萎缩。

财经金融博客Zerohedge点评称，最新数据对美国经济增长来说，不是一个好兆头。美国经济以滞胀开年。然而，股票市场并未这样定价。当前市场的唯一希望是，美联储先服软。