中国基金报记者 文夕

市值1900亿的煤炭巨头的业绩预告显得别具一格。

1月16日，陕西煤业业绩预告显示，其预计2022年实现归母净利润为340亿元到362亿元，同比大增126亿元到147亿元，增幅约为58%到68%。

值得一提的是，陕西煤业既是“挖煤能手”，也是“投资达人”。除了煤价高位运行增色盈利外，其去年在“光伏茅”隆基绿能身上可谓赚的盆满钵满。

非经常性损益或达60亿元

陕西煤业业绩预告显示，其预计2022年度实现归母净利润达到340 亿元-362亿元，与上年同期相比，增加126亿元-147亿元，同比增加 58%-68%。而其归母扣非净利润则为280亿元到302亿元，与上年度相比，将增加76亿元到97亿元，同比增加37%到47%。

值得关注的是，陕西煤业归母净利润与扣非归母净利润之间存在约60亿元的非经常性损益。

陕西煤业在业绩预告中也提及，除了2022年受市场供求关系影响，煤炭价格高位运行，公司煤炭售价同比大幅上涨之外，公司投资隆基绿能的会计核算方法变更、以及处置部分隆基绿能股份获得投资收益也是净利润大幅增长的原因之一。

记者查阅隆基绿能股东信息发现，截至2022年三季度末，陕西煤业持有隆基绿能约1.44亿股，占比为1.89%。不过在三季度期间，陕西煤业共计减持了6174.86万股隆基绿能股票。而在三季度期间，隆基绿能股价介于47.47元/股-68元/股之间。以此计算，陕西煤业在三季度期间套现金额约在29.31亿元-41.98亿元之间。

需要指出的是，早在去年5月份，陕西煤业在一份会计核算方法变更公告中提到，因隆基绿能战略部署和董事会席位调整，经双方沟通，隆基绿能新一届董事会不再保留陕西煤业的董事席位。

至此，陕西煤业对隆基绿能不再具有重大影响。根据相关规定，公司对隆基绿能的会计核算方法由长期股权投资变更为金融资产核算。截至5月20日，陕西煤业持有隆基绿能2.7%股权，以隆基绿能当日收盘价为初步测算基准，将增加公允价值变动损益87.02亿元，增加净利润65.26亿元。

不确定后续是否减持

据记者梳理，陕西煤业对于这家光伏龙头的投资可谓旷日持久。作为同处陕西西安的行业头部企业，始于2017年，陕西煤业开始入股隆基绿能。

2017年7月起，陕西煤业通过西部信托·陕煤—朱雀产业投资单一资金信托增持4.99%股权，耗资约26亿元。2018年1月，陕西煤业通过集中竞价增持隆基绿能10.95万股，合计持有隆基绿能5%的股份，达到举牌线。

随后，陕西煤业继续直接通过二级市场增持隆基绿能，到2018年8月，陕西煤业直接持股比例为2.99%，耗资约16.60亿元。此时，陕西煤业对隆基绿能的直接间接持股比例合计达7.98%。2019年5月开始到12月，陕西煤业再次增持约3804万股，耗资约8.52亿元，持股比例达3.88%。

受股本变动影响，此时，陕西煤业对隆基绿能直接间接持有的股权比例达8.69%。2020年7月，因为信托计划到期，西部信托·陕煤—朱雀产业投资单一资金信托开始通过减持退出。仅在7月6日至22日，其合计减持3.69%股权。随后，其完成清仓退出。

不过，经过上述减持，截至2020年9月底，陕西煤业持有隆基绿能1.46亿股。2021年上半年，再次获得送转的5855万股后，其持股数量再次增加到2.05亿股。而随着2022年三季度的大举减持后，陕西煤业近期也在投资者平台上谈及减持行为，并表示“不确定后续是否减持”。

先后投资近30家上市公司

回看陕西煤业过往报表，在2019年-2021年三年中，该公司投资收益分别达到17.27亿元、63.77亿元和30.3亿元。根据三季报数据显示，陕西煤业投资净收益达到46.8亿元，其公允价值变动净收益也达到51.96亿元。上述两项科目达到98.76亿元，占营业利润近两成。

陕西煤业可谓A股市场上的投资达人。实际上，2018年以来，陕西煤业已先后投资赣锋锂业、圣湘生物、通威股份、陕天然气、赛伍技术、石英股份、航天发展等近三十家A、H上市公司股份，且多数获利甚丰。

陕西煤业首次投资赣锋锂业是在2019年。根据港交所披露，2019年10月，陕西煤业通过朱雀投资，首次买入1121.5万股赣锋锂业H股，持股比例为5.6%。当时赣锋锂业股价还在15元港元以内，其买入价更是只有12.92港元/股。在其买入后，赣锋锂业股价持续上涨，股价最高曾上攻至185港元/股，较其初始买入价、均价累计上涨5倍以上。

而曾经持有的铂力特、彤程新材等股票，虽然收益不如隆基绿能、赣锋锂业，但也颇为可观。

实际上，在积极做稳传统煤炭采掘主业的同时，陕西煤业发力投资主业。据了解，陕西煤业的投资，首先确定了投资合作伙伴，即朱雀投资及和君投资，建立了投资顾问模式。朱雀投资在二级市场侧重投资新能源、新材料产业，和君投资在一级市场侧重投资能源互联网，实现轻重结合。此外，公司还选定合作伙伴天风证券，在一级市场侧重投资科创类企业。

在公司自产煤销售中，长协煤销量仅占 30%， 长协煤定价每月调整一次。由于公司长协煤占比较低，价格弹性更强，在煤价 上行周期中将更为受益。煤炭单季售价不断攀升，单吨毛利维持高位，截止 2022 年 Q2，陕西煤业煤炭单吨售价为 653元/吨，同比上涨 16.40%；公司煤炭单吨 毛利为 375 元/吨，同比上涨 134.38%。

实际上，从今年二季度开始，陕西煤业便开启减持模式。隆基绿能中报股东信息显示，在二季度，陕西煤业

一是 二是；三是 2022 年同一控制下收购陕西彬长矿业集团有限公司，该公司业绩 比上年大幅增加。

煤炭行业高景气延续，煤炭价格有望继续走高。当前行业呈现顶部特征，2022前三季度价格坚挺，景气度得以延续。支撑2022年煤炭价格高位运作的因素主要为俄乌战争导致全球煤炭价格上涨和国内迎峰度夏旺季提振需求。

编辑：舰长

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