每经记者：任飞 每经编辑：肖芮冬

近日，证监会就华夏基金申请设立股权子公司反馈了意见。据悉，华夏基金拟设股权子公司投资未上市企业股权。根据反馈意见，要求华夏基金就子公司的管控安排、防止利益输送、初期投资方向以及人才队伍建设等方面进行补充说明。

上周五，证监会就新修订的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》进行公示，拟3月1日起施行，其中提到，允许符合规定条件的证券公司、基金管理公司，可以设立私募投资基金管理子公司开展私募股权投资业务。

华夏基金拟设立股权子公司

1月13日，记者从证监会官方网站获悉，此前华夏基金申请设立股权子公司已获得监管反馈。这意味着，华夏基金筹划设立股权子公司的事宜已被证实。此外，这是资管规定更新之后，首家公募基金设立股权子公司申请获得反馈。

上周五，证监会就新修订的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》进行公示。其中提到，允许符合规定条件的证券公司、基金管理公司，可以设立私募投资基金管理子公司开展私募股权投资业务。据悉，新规将从今年3月1日起正式实施。

彼时，外界对于基金管理公司的认知较为模糊，而随着此次华夏基金的反馈意见报出，公募基金依然有资格参与申请。

根据此次证监会反馈的事项，要求华夏基金就子公司的管控安排、防止利益输送、初期投资方向以及人才队伍建设等方面进行补充说明。

包括在合规风控管理、审计监督、人员管控、决策管控等方面，要求公司及专户子公司私募资管产品的规范整改情况进行说明，并结合对现有子公司的管理情况，就对拟设股权子公司的管控能力进行说明论证。

此外，由于涉及未上市股权投资业务，反馈中提到，要求华夏基金制定切实可行的防范与股权子公司之间可能发生利益输送的措施。同时，要求公司就初期投资方向、合规负责人人选以及其他有关事项给予完善。

由此可见，关于公募基金申请设立股权子公司的申请，证监会重点就风控管理、投资项目审核以及投资管理方向、人才队伍等方面进行关注。同时，业内人士表示，这也突出反应了公募基金与私募股权基金在投资和风控上的差异。

创投界将迎来公募基金“新玩家”

虽然说过往公募基金下设子公司中也有涉足一级市场投资的业务抓手，但在2018年资管新规之后，一众证券期货经营机构通过自有资金投向对应基金或资管计划的规模被限制在25%以内，因此对于新基金的组建困难重重。

有投资界人士在1月13日在同《每日经济新闻》记者电话交流时就表示，2018年、2019年间，虽然受到彼时资管新规的限制，但还是有很多证券期货经营机构延续一级市场业务，但在募资环节受限明显，不少机构宁愿把自有资金投资红线调低至20%，但剩余的80%募资困难。

对于此次资管规定放开之后，公募界人士也向记者坦言，从业务专业性来说，其实还是一级市场的机构更胜一筹。1月16日，有华南公募界人士在同记者微信交流时表示，他们公司也有做一级业务的分支机构，但论专业性相较专业的PE、VC仍有差距。

据介绍，公募基金总体的投资强势还在二级市场，虽然有些非标业务可以通过子公司实现，但就规模及人员的完备性来看，不及专业的投资公司。特别是针对高风险投资的创投标的，公募依然难以接受所谓“投十亏九中一”这样的打法。

尽管业内有关创投基金管理人的业绩评价维度多样，通过计算单个项目的账面回报收益也是考量创投基金业绩的重要指标，特别是对于投早投小的早期投资基金来说，更需要细化投资业绩的来源。但从前述公募界人士的表述来看，仍对其投资的安全性有更高要求。

记者也在上周五采访了专注一级市场投资的机构总监，从其关于证券期货经营机构被允许大规模投资股权市场这件事，也是喜忧参半。欣慰的是，不乏会有一些机构发力母基金业务，进而缓解整个创投基金的募资难题；但隐忧的是，一些拟将发力GP资管的机构或将进一步压缩存量精品创投机构的生存空间，行业或也因此迎来一波洗牌。