作者 | 陶婷

编辑 | 田晏林

最近一年多来，从自掏腰包提供借款，到处置资产、裁员，再到贷款展期、寻求AMC（资产管理公司）入场合作，四处奔走的孙宏斌，累得头发更白了。

融创中国停牌近10个月后，迈入花甲之年的孙宏斌，终于听到了几个值得碰杯庆祝的消息。

2023年伊始，先是上海董家渡项目融资合作的首笔资金完成投放，紧接着160亿元境内债整体展期成功，就连孙宏斌曾经不太满意的文化板块，也在兔年春节档表现抢眼。

电影《流浪地球2》创下3天破10亿元、13天破30亿元的票房成绩，让联合出品方之一的融创文化，名利双收。而投对了该项目的融创文化集团总裁孙喆一，作为孙宏斌的长子，显然给父亲的面上挣了光。

只是，融创文化成立四年来，无论是资源还是资金，都没能完全脱离大集团。此次孙喆一取得的成绩，也远没到救父于水火的地步。

自2021年6月债务违约问题爆发至今，融创的融资路径慢慢有了变化，但在行业人士看来，想要走上“正常经营轨道”，还有一段距离。

雪球上，投资者们反复询问融创境外债展期的情况。“境外债肯定能搞定，看报表出来后，中债增担保能不能有吧。”一位融创投资经理告诉市界，债券陆续重组，相当于公开融资的市场没了，“如果不能发新债，最好结果或许就跟上市之前的中梁地产的规模、排名一样了。”

而更多的股民则将希望放在了股东周年大会上，期待高层释放出一些能让他们看到复牌信号的好消息。

低调的股东周年大会

2月7日上午9时，融创股东周年大会在北京公司的二层会议室低调举行。据接近融创的人士透露，场地类似一个小包间，“现场有20多个座位，到场的股东大约十几个人。”

孙宏斌有没有到场？会上高层都说了什么？似乎所有人都讳莫如深。

虽然与历年声势浩大的股东大会不同，此次只是由代表参加的周年大会，但不少人仍然怀念2021年在成都融创文旅城召开的股东大会。

那一天，到场股东超百人。一名融创小股东曾记录下那场高规格的礼遇：“每个股东不仅享受到五星级酒店的待遇，还用融创赠送的门票游玩了水世界、雪世界等娱乐项目。”

而2月7日晚间，融创只发出了两份公告，为这场周年大会收尾：一份关于修订及重述公司章程议案，另一份是公布当日全部决议案的投票结果。

要划重点的是第二份公告，里面提到：“全体董事均亲身或以电子通讯方式出席股东周年大会”。据微信公众号“地产话事人”消息，孙宏斌电话参会，但没有发言。

此次会议主要有四项决案：1、审阅及采纳2021年度公司经审核综合财务报表、 董事会报告及核数师报告；2、重选荆宏、田强、黄书平为执行董事，马立山为独立非执行董事，并授权董事会厘定酬金；3、续聘香港立信德豪会计师事务所有限公司为核数师，授权董事会厘定酬金；4、授予本公司董事一般授权以发行新股份、回购股份等。

不出意外，以上决案均获得超过50%的赞成票。其中第四项，最受投资者关注。

“对融创来讲，配股是低成本获取资金，因为配股是权益融资，而不是负债，所以没有利息成本。对股东来说，就是在不降低原有持股比例，且不用举债的情况下，获得经营资金。”深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江告诉市界。

但协纵策略管理集团联合创始人黄立冲指出，股东周年大会上通过的是“标准授权”，并不等同于公司就能发新股，基本上每年都会授权公司的董事会在符合上市规则和联交所允许的情况下，可以发行不超过20%的新股，“前提是复牌后。”

他坦言，一般财务报表没有更新、公司停牌的情况下很难配股。“停牌的情况下，股票没有一个市场的交易价格，因此以什么股价配股，是一个非常复杂的事情。如果财务报表没有更新，那么更无法证明对其他股东是否公平。”

而融创2021年的财报，直到2022年底才出炉，2022年半年报还未公布。且自2022年4月1日起至2023年2月8日，融创股份在香港联交所，已经暂停买卖超过10个月。

融创也有好消息，“股东通过了公司现有管理团队的配置。”黄立冲告诉市界。

从重选执行董事的投票结果看，4人中有3个都是从顺驰时代就跟随孙宏斌左右的老人。其中，荆宏、田强是2002年进入顺驰，2007年加入融创；黄书平则是2005年加入顺驰，2007年进入融创。

这些年来，融创的高管团队在同行里还算稳定。包括东南区域总裁王鹏，首席运营官、执行总裁兼地产经营运营中心总经理马志霞，服务集团行政总裁曹鸿玲，文旅集团总裁路鹏，华中区域总裁王迎佳等在内的12位高管，都是跟随孙宏斌驰骋商界多年的老将。

不过，市界注意到，该公司固定的7位执行董事的席位悄然发生变化。

在2021年年报的执行董事名单里，若不算上老孙，原融创华北区首迟迅，顺位第四。可如今官网上，迟迅的名字错后两位，仅排在原融创西南区首，现融创执行董事、执行总裁的商羽之前。

孙宏斌素以善于驭人闻名，高管团队中许多人，已追随他15年有余。作为执行董事的一员，孙喆一曾说，父亲是很聪明的老板，“思维敏锐、逻辑性强”。

在融创离职员工的眼中，老孙是个传奇人物。只是，他们想不通，为什么他对一些事情，总是睁一眼闭一眼，“特别是手下的一些人”，不然也不至于踩了坑。

（2022年6月12日，上海，建造中的融创·悦城。图源/视觉中国）

挥泪斩马谡背后

2022年年底，有媒体报道，孙宏斌带领集团高管“杀”到华北区，宣布撤销迟迅华北区域一把手的职位，调任融创总部，另有任用。

针对这一人事变动，融创没有对外官宣。目前官网上，迟迅的职位已调整为：执行董事、执行总裁。2023年2月6日，刚从华北区域离开的曾甜告诉市界，“迟迅是元旦前被调走的，听说集团早有这个想法了。”

人称“大迟”的迟迅，早在2004年就加入了融创，他曾带领天津融创连续多年蝉联楼市销冠。作为孙宏斌发迹的地方，天津曾是融创的大本营。能在这里把盘子做大的人，自然就成了老孙的得力干将。

2015年，在成为华北区域集团执行总裁后，迟迅创造的业绩，多年来在融创内部排名第一。这也让外界对他突然被调离华北区首之位感到意外。

但融创内部的人早已看到苗头。事情还要从2020年说起。

这一年起，在疫情和地产调控中，华北区域管辖的核心城市，如沈阳、石家庄等，业绩表现不如南方城市，整个华北区域的业务进入收缩期。

业绩不好也就罢了，但华北区之后的行为令人费解。融创内部人士曾向媒体透露，“城市公司每天都会上传真实的数据，但区域只一味让下面上报漂亮的数字。”

2021年春节前后，了解到此事的孙宏斌，将华北区域的销售业绩单，狠狠摔到了桌子上。大迟和老孙的关系开始出现裂缝。

很快，在一个高层小范围场合，迟迅做了深刻的自我检讨，将自己说得一无是处。这与华北区前员工印象里他的形象，大相径庭。

融创华北区前员工王江告诉市界，当年，每个人嘴里念叨的是“大迟不同意，大迟同意，大迟那个，大迟这个”。

“这也不是大迟专有的性格，其他管理层也总是向下属要结果。以至于，在集团考核机制下，大家太想完成落地指标，错拿了一些地。行情好时，战略错误还可以靠利润来背；现在行情变差，一点小瑕疵都会引发癌变。”王江说。

如今迟迅的处境，原西南区域一把手商羽都经历过。华北区暴露的问题，从某种程度上讲，也是西南区的问题。

2020年，融创西南卖掉1000多亿元的房子，业绩超越华北，成为公司第二大区域。彼时，员工心气儿都很膨胀。商羽曾说，总有一天，要将融创中心的牌子，挂在西南最高楼上面。

然而，2021年，他没有实现设下的3000亿元销售目标，反而在当年6月，迎来公司债务违约的消息。“商羽虽然不像大迟那样张扬，但他已经做到了光环企业的区首了，当然也会想让西南区扩大规模，媲美其它集团公司单区域。因而，西南采用的是自上而下的重发展逻辑，很多是文旅大盘项目。”融创西南区域的员工宋枫说。

以至于在买地的时候，西南区没有风险意识，以为资产是好的，就能够大卖，“却不料，政策导向和疫情等大环境变化下，曾经认为的好项目从美梦变成噩梦；另一方面，大家对于文旅项目的看法和购买率，也导致项目卖不动了。还是太过于自信，太想去扩张整个市场。”宋枫说。

2022年2月，商羽先一步从西南区首的位置卸任，成为孙宏斌“挥泪斩马谡”的第一人。用宋枫的话说“老孙这么在意人情的人，这一次选择这么做，可见是痛定思痛”。

从2003年孙宏斌二次创业至今，融创中国在近20年的发展中，他与区首们分别扮演着什么角色？

有自媒体曾如此形容：这家公司（融创）的油门与刹车系统（指发展策略），就建立在他（孙宏斌）的判断里。然后，他又把油门与刹车重组，分配为各个区域总的专有权力。

多名融创离职员工告诉市界，关于华北和西南地区的一些传言，如高管低价侵吞集团资产、任人唯亲、养闲人等，孙宏斌不是没听到，只是他选择睁一只眼闭一只眼。

宋枫也认同这种说法：“一方面他们死心塌地跟着老孙，于情角度，老孙不忍心；于理角度，如果不任用他们，付出的成本会更高。”

就这样，直到第三次事业危机到来时，孙宏斌才幡然醒悟，生死存亡之际，必须做这样的决定。

当然，孙宏斌在公司内部的某次会议上也承认，有外部的客观因素，但最根本的还是自己的策略不对。“当初不借那么多钱，不那么激进的话，现在会好一点。”

（图源/视觉中国）

“等老孙东山再起”

调整之后，原北京区域总裁助理兼石家庄公司城市总经理易绪兵，被任命为集团副总裁兼华北区域总裁。

曾甜透露，自从融创债务爆出违约后，集团明确要求华北区域从三四线城市退出，“三四线的项目能清盘的就清盘，不能清盘的就退出股权”。后来，集团又强调区域公司下沉，帮助城市公司，帮助项目解决问题。“区域公司的权力在收缩。”

最明显的变化是人员的优化。华北区域下属的一些小体量的城市公司，留下的员工不足10人。

好的项目能卖就卖，解决完一个项目，就走一批人。“但好在，融创还是有人情味的，能按照劳动法给大家补偿。”王江感叹道。

而公积金和社保被拖欠半年的曾甜实在扛不住了，选择主动离开，“工资也欠了几个月没发，据说目前在职的员工，倒是发到了去年10月份。”

华北的战略就是收缩，回笼现金流。市界了解到，在华北区2月5日的封闭大会上，易绪兵宣布商丘即将并入郑州公司。

“应该是资金问题太严重，之前就说合并，说了快一年了。”另一名融创华北区员工说。

像这样分分合合的场景，宋枫在西南区域都经历过。只不过，一轮轮的裁员之后，他仍然留了下来。

“与公司共进退。”宋枫觉得，自己留下的意义，是替公司解决问题，“虽然现在不拿地了，但在保经营、保交付的逻辑下，要处理的事情还有很多。”

他能感觉到，当前公司的各个环节都在围绕“解决问题”的逻辑进行。此时此刻，人的权力不再重要，大家关注更多的是“谁的责任更大，谁能承担更多”。

而这个“谁”，指的是“项目和城市公司”。但并不意味新来的区首们，没有用武之地。

2022年年初，融创将西南区域拆分为融创成渝、融创云贵两个区域。云贵的区首是从集团总部调过去的高级副总裁时宇，成渝的区首是从上海调过去的城市总经理郑甫。

“他们（包括易绪兵在内）都很了解企业，不会掺杂太多人情世故。老孙对这两个地方还是寄予极大希望的。”宋枫说。

在新区首们的带领下，曾经风光无限的华北和西南，能否成为融创重生的助推剂？

回答这个问题，得从融创当前的处境说起。

2022年下半年以来，孙宏斌终于迎来“白衣骑士”。年底，中国华融以“股+债”方式联合六家银团，介入融创上海董家渡项目纾困。

2023年2月，融创又以35.8亿元将深圳冰雪文旅城的剩余股权，出售给珠海国企华发股份，但仍保留项目回购权。

宋枫告诉市界，老孙这个人诚信，讲义气，在房地产圈和投资圈，还是备受尊敬的。也正因此，除了不少股民和业主仍在支持融创外，他还能找到华融、华发、东方资产这样的投资方。

此外，企业本身剔除了不少不良资产，保留了核心资产，具备盘活的基础条件。再加上市场信心正在逐步恢复，局部房地产市场也在好转。

对于集团的未来，宋枫喜忧参半。他坦言，想要短时间内恢复行业口碑，还有不少难点，“情况不会瞬间变好”。

并且现阶段，各区域都要收拾出一个新局面。以西南区为例，“在报复性消费的大背景下，很多文旅项目看起来大有可为，但仍需要投入大量资金，而目前西南很显然是缺钱的。”宋枫说。

也就是说，想要给集团提供助力，华北区、西南区还有很长的路要走。

股东周年大会召开前，孙宏斌在内部会上定下了2023年6月30日全面恢复健康的目标。回想过去一年，他坦言，集团面临了成立以来前所未有的挑战和经营压力。除了股权融资通畅“保经营”外，融创把更多的精力放在了“保交付”上。

2022年融创共交付超18万套房子。孙宏斌也借着发2021年年报的时机，代表董事会向股东、债权人、客户、合作方等致歉，表示将“深刻反思过去发展中的不足和问题，吸取经验教训，坚决调整。”

尽管和很多离职的员工一样，曾甜还没收到老东家补发的工资，但她告诉市界，等老孙东山再起时，如果有机会，还会考虑回去工作。“老孙是很多融创人的信仰，那里是令人怀念的地方。”

一名叫做“小时候吃鱼”的网友，写下了这样一段话：“作为曾经的融创小卒，某年年会后，在过道正好看到老孙提前离开，他冲我点头致意的那种谦和，让我很恍惚。”

（文中曾甜、王江、宋枫为化名。）