分析人士警告称，历史表明股市罕见地连续几年下跌，但2022年市场下跌的规模，且没有迹象表明美联储准备出手拯救，这意味着投资者应该当心。

今年将是美国股市十多年来表现最糟糕的一年，在剩下几个交易日的情况下，标普500指数今年的跌幅有望超过18.5%。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）的数据显示，这是该指数自2008年全球金融危机期间下跌36.6%以来首次出现两位数百分比跌幅。

然而，标准普尔500指数连续几年下跌是极其罕见的。从1928年到2021年，标准普尔指数连续两年下跌的时间不到10%。数据研究公司DataTrek Research汇编的数据显示，在标普500指数总年回报率为负的第二年，该指数平均上涨12.6%，25年中有17年为正。

但在经历了两位数百分比的下跌后，股市的表现就不那么直接了。

数据研究公司DataTrek Research联合创始人杰西卡·拉贝在周二的一份报告中说:“在一个下跌不到10%的日历年之后的12个月里，标准普尔500指数的胜率（79%对55%）和平均表现（上涨17.5%对6.4%）要比下跌幅度更大的日历年好得多，而2022年将属于后者。”

然而，拉贝指出，在少数情况下，当标准普尔500指数已连续下降的日历年，这是由于重大经济事件，如1929年和1939年之间的大萧条，或地缘政治冲击，如第二次世界大战和1972年石油危机，或两者兼而有之，在2000年代早期，当互联网泡沫的破灭，2001年9月11日的恐怖袭击和随后的美国入侵伊拉克。

她认为，标准普尔500指数可能需要再次发生重大经济或地缘政治危机，才能在2023年连续第二年下跌。不过，在经历了艰难的一年之后，美联储以降息或增加联邦政府支出的形式提供的帮助，将对美国股市的反弹起到至关重要的作用。

“金融危机是一个有用的例子，它表明，当形势真的变得困难时，财政和货币政策刺激可以帮助标普指数在经历了可怕的一年之后反弹，”拉贝写道。

2008年，在雷曼兄弟因次级抵押贷款投资而背负6190亿美元债务而破产后，标准普尔500指数的年度亏损超过36%。为了应对经济萎缩的严重程度，联邦公开市场委员会决定通过购买更多政府支持的机构抵押贷款支持证券（mbs）来扩大美联储的资产负债表规模，此后一年该指数上涨了25.9%。

然而，华尔街策略师警告股市投资者，他们不应期待明年出现任何形式的“美联储看跌期权”。

至少从1987年10月股市崩盘促使艾伦•格林斯潘领导的美联储降低利率以来，投资者就一直在谈论美联储的比喻策略。实际看跌期权是一种金融衍生品，它赋予持有者权利但没有义务以设定的执行价格出售标的资产，作为防范市场下跌的保单。

Crossmark Global Investments首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯认为，美联储将让市场在2023年度过“轻度衰退”，而不会立即出手降息。

“从历史上看，我们假设并知道我们会有一个‘美联储看跌期权’，美联储会立即介入并为我们处理它。但鲍威尔试图让市场明白的是，嘿，我们不会这么做，”费尔南德斯周二告诉MarketWatch。

她补充说:“他们只是想把我们逼下悬崖。”

“这就是为什么美国股市现在如此动荡，因为没有人知道美联储什么时候会转向更宽松的政策。鲍威尔主席只专注于将通胀降至美联储2%的目标，考虑到美国劳动力市场的强劲，他有足够的空间来实现这一目标，”拉贝在DataTrek表示。

辛辛那提Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳（David Wagner）表示，他预计明年股市的痛苦和价格波动会减少，但这并不意味着投资者会看到正的市场回报。

瓦格纳说:“我们认为，美联储已经犯下了一个政策错误。真正的、长期的政策错误将是，如果通胀失控，那么在短期内，对市场的强调就会集中在价格稳定，特别是工资通胀上。”

“历史告诉我们，市场是低一点的冲刺，高一点的马拉松。由于全球经济增长可能放缓，美联储的宽松程度可能降低，这场马拉松可能会有更多的困难，而不是平原，这可能会导致市场持续波动，”他说。

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