出品|清流Plus

作者|周淼 主编|赵妍

清流Plus，资本是本故事书。大家好，我是十年摇不上号仍一心想买车的清流君。本期清流君分享的案例是自带“德系血统”光环、试图打进“BBA”（宝马、奔驰、奥迪）豪车圈，但因资不抵债彻底“凉凉”的宝沃汽车。

2015年，曾在德国破产过的宝沃在被国内车企北汽福田收购后高调宣布回归，最风光时丝毫不亚于如今的特斯拉，但还是因经营不善被转手卖给打造了“神州系”及瑞幸咖啡的资本玩家陆正耀，最终正式走上了破产的道路。

在华“复活”

宝沃其实是上世纪50年代的汽车品牌，1921年诞生于德国不莱梅，创始人为卡尔.宝沃。卡尔最初是一家轮胎工业公司的合伙人，主要制造汽车挡泥板、散热器。没过几年，“宝沃”这个品牌就成立了，由于资金紧张，宝沃的首款车型是一辆三轮车，也就是现在路边“三蹦子”的原型。

没想到，就是这样一款不起眼的小车，在短短两年时间里红遍了大街小巷。但当时的宝沃似乎运气不佳，刚火没多久就赶上了全球经济大萧条，整个制造业惨遭冲击，而宝沃也回到了原点。可没想到，就在同行们撤出制造业的同时，卡尔.宝沃却当机立断，低价收购了彼时濒临破产的汉莎汽车，正式生产卡车和轿车。

这之后，宝沃又引用了先进技术，率先使用了缸内直喷发动机和自动变速箱等技术，成为了汽车界最靓的那个仔。仅仅10年时间，宝沃就成为了全球驰名商标，销量也一直向好。其实，如果当年宝沃按照这个势头发展，就算躺平吃老本也不会差不到哪去。但可能是被大众惯坏了，宝沃在50年代末突然激流勇退，转型走“豪华路线”，以提高身价。

在转型“豪华”后，宝沃的销量便迅速下滑，再加上连年亏损的子品牌不断拖后腿，1961年便被当地政府强制破产，最终从德国第三大汽车制造商的宝座跌落。卡尔不服便毅然离开公司，而宝沃这个品牌也从卡尔手里转到他的家族后代手里。可以说，彼时的宝沃与空壳没啥区别，有点用的技术早已被奔驰宝马捡漏。

后来到了21世纪，外资涌入，吉利汽车拿下沃尔沃，本土车企开启并购潮。于是，宝沃在国内的第一位金主就此出现。当年，闻到风声北汽福田特意跑到德国挖宝，但发现好品牌要不找到接盘方了要不就是不愿意卖，最终定下了宝沃。彼时，克里斯蒂安.宝沃无心经营宝沃这个“烂摊子”，几轮谈下来就将这个品牌以3000多万人民币的价格卖给了北汽福田；

2015年，宝沃在日内瓦国际车展“复活”。可即使收购后，宝沃的品牌定位一直也不清晰，主打德国品牌，却又不是合资，可以说很尴尬了。要知道，当年吉利收购沃尔沃时，仅仅是签合同就签了半小时，相关的技术材料和专利授权整理了几个月甚至几年才过渡完成。而宝沃当年已经没有任何技术可言，福田收购的可能只是一个商标而已。

好在，当年的北汽福田算是一家建树颇丰的商用车“大佬”，拿下宝沃后，便想延续宝沃原“德系豪华”的风格，为此还不惜掷重金为宝沃镀金，不仅建立了全球三大研发中心，还立下Flag要从当时的BBA（奔驰、宝马、奥迪）手里抢生意。可以说，那也是宝沃最风光的日子，无论是豪华商圈、大厦的核心位置，都有着宝沃的身影。

2016年，宝沃的首款车型宝沃BX7在北京车展正式上市，当年就取得了几万辆的业绩，达到了主流合资SUV产品的水准；之后两年，宝沃第二、三款车BX5、BX6相继上市，单月销量高达4000、5000辆，2018年6月，第十万辆新车在宝沃工厂下线，不到3年，宝沃便实现 从0到10w+的突破。

再度破产

那会，北汽福田一看成效不错，便继续花式砸钱，据说在2018年转让其股权前，合计投了上百亿。但凡事都有个头，随着各类年轻品牌的崛起，以及其自身车辆缺陷的暴露，最终宝沃还是难逃被大众遗弃的命运。自2017年上半年开始，宝沃的销量增速便开始下滑，2018年单月销量暴跌40%，甚至一度拖了北汽福田的后腿；

在销量下滑的同时，宝沃的资金链也开始告急。数据显示，2016年、2017年、2018年，宝沃分别亏损4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，三年累计亏损超40亿元。情况严重到，或许就连福田搭上全部身价也无力回天。而外界也意识到，宝沃不过是福田买来的一块牌子，没有任何技术或者管理的支持。

接下来的半年时间，“高贵”的宝沃再次搁浅，不仅没有找到挽回业绩的突破口，反而迎来了入华以来最大的人事变动，先是公司多名高管陆续辞职，另一边，福田也宣布掌舵集团20多年的王金玉因病辞职，而控股方北汽集团董事长徐和谊也在同一时间主动辞任福田董事长一职。

相濡以沫，不如相忘于江湖。这时，北汽福田也有了深刻的顿悟，那就是无论是自己还是宝沃，都需要一个更牛的大佬来“回血”。最终，在2018年年底，福田为宝沃找到了一个名为“长盛兴业”的卖方，并以39.73亿这个暴增N倍的价格将其出手转让，而自己便退居成二股东。

当时谁也没想到，宝沃这一转身，却被曾打造了“神州系”及瑞幸咖啡的资本玩家陆正耀盯上。彼时，意气风发的陆正耀正筹划着如何打造着自己的汽车帝国，旗下的“神州系”大棋局也刚刚成型，已有包括网约车神舟专车、神舟买买车、神州车闪贷等多个板块，其中神州租车刚刚IPO。

这时如果再来一个造车品牌，那这个版图就正好齐了。而好巧不巧的是，长盛兴业的老大恰恰是陆正耀的老友。就这样，在2019年，陆正耀旗下的神舟优车计划以仅41亿的友情价接手宝沃。接下来，就是另一个新故事，仅接盘不到1个月，陆正耀就给宝沃加了个“汽车新零售”的新概念，还让瑞幸和宝沃进行更多联动，推出如“喝瑞幸，赢宝沃”等活动。

本来指着宝沃能按瑞幸的路线发展壮大，但计划赶不上变化，“国货之光”瑞幸居然没挺住，2020年，瑞幸自爆财务造假，陆正耀及他的“神州系”也因此遭到重击，没人有精力再管宝沃了，宝沃也从一个有点利用价值的工具变成了一个新烂摊子。到了2021年底，宝沃单月只能卖出一辆，且再无任何新款诞生。

而北汽福田由于始终未收到“神州系”当年收购宝沃的股权转让款，最终迈向了申请仲裁的一步。2022年1月，北汽福田发布公告称，北京宝沃因资金枯竭，无法继续维持运营，已进入停摆状态；4月下旬，北汽福田宣布法院正式受理北京宝沃破产清算一事。而宝沃百年来的几番易手，还是终结于债务危机。

我是清流君，我们下期见。