作为一家上市公司而言，走到退市边缘基本就退出资本市场了，也是经营的重大失败，辅仁药业作为曾经的百亿市值药企，如今已经走到了最危险的边缘，因为2021年年报未能及时披露，面临退市风险，前两日又被证监会立案调查，辅仁药业的财务恐怕是雷声滚滚啊！

1、年报难产，面临退市风险，更被证监会立案调查

每年的4月份是上市公司披露上一年年报以及一季度财报的最后时间，所以我们会在4月份看到很多企业发布财报后就被ST甚至退市，因为财务出现了大问题，但是不管财务出现多大问题，在4月份都需要发布年报。无论这家企业平时多么不靠谱，也会选择在法定时间内发布年报。

但是，辅仁药业却是一个例外，在憋到4月份最后一天的时候发布了一份无法按期披露年报的公告，正式告知股东年报难产了，辅仁药业的股价在4月份下跌了35%，这份公告发布后公司股票也停牌了。

未能在法定时间内披露年报是一件十分严重的事情，同时也说明公司内部的财务可能存在巨大的问题，未来可能会有一个大雷要爆。不过相比财务的爆雷，未能按时披露财报可能更严重。

按照法规，在停牌后的2个月内如果依然无法披露年报，那么公司将被实施退市风险警示，也就是被戴上“*ST”的帽子。这还不是最严重的，如果被戴上“*ST”的帽子两个月内依然无法披露年报，那么就会被强制退市！

按照今年的退市节奏，辅仁药业如果在未来的四个月时间内披露年报，那么被强制退市是板上钉钉的事情。

证监会也在5月12日这天决定对辅仁药业立案调查，原因也是未能按时披露年报，涉嫌信息披露违法违规。证监会的立案对辅仁药业来说更是雪上加霜。

2、借壳上市后，业绩承诺未完成

辅仁药业的历史很长，其实是一家借壳上市的企业，原本是上海的一家纺织企业，叫做“民丰实业”，2005年的时候辅仁集团获得了该上市公司的控股权，并且将旗下辅仁堂置换到上市公司名下，并更名为“上海辅仁实业（集团）股份有限公司”。此后多年，营收稳定在三四个亿之间，净利润一两千万的规模。

到了2015年的时候，公司控股股东辅仁集团再次谋划资产重组，计划将开封制药（集团）有限公司的资产注入上市公司，这次是完全的借壳上市行为，直到2017年才完成。我们可以看到，公司也正式更名为辅仁药业。

2016年公司营收为4.96亿，净利润1533万，借壳完成后，2017年营收达到58亿，净利润3.4亿。2018年营收和净利润分别为63亿和7.9亿，2019年营收和净利润为52亿和1.5亿，看起来业绩还过得去，实则不然，公司在借壳的时候是有业绩承诺的，但是并没有完成，当时承诺2017年到2019年的净利润分别为7.36亿、8.08亿、8.74亿，总计24亿的净利润，但是实际并没有完成，仅仅完成了承诺的一半业绩。

3、经营不善，业绩持续下滑

借壳上市后业绩就无法完成承诺的目标，这本身就说明公司经营存在严重的问题，一般来说，在业绩承诺的时候就会考虑到未来三年的情况，所以一般都会在承诺期内将净利润做上去，大不了等到承诺期过去后业绩大幅下滑，但是辅仁药业并没有在承诺期完成业绩承诺。

到了2019年的时候已经是营收和净利润双双下滑，2020年遭遇疫情，业绩更是惨淡，营收同比下滑44%至29亿，净利润转为亏损13个亿！可见经营有多么惨淡。

2021年业绩持续恶化，根据前三个季度披露的财报，营收同比下滑37%，仅实现12.8亿的营收，三个季度亏损5.2亿元，亏损幅度大幅放大。

前三个季度的业绩都公布了，最后年报难产，那么四季度的业绩可能藏了一个巨大的雷，这一点我们可以从业绩快报中窥视一下，业绩快报显示，2021年营收同比下滑46.6%，仅仅为15.4亿元。这就意味着2021年四季度的营收同比下滑70%！今年一季度的业绩快报显示一季度营收为3.5亿元，同比下滑29%，亏损1.79亿，亏损幅度同比扩大4倍。这些迹象都显示辅仁药业当前正在经历重大的困境。

4、财务问题早已有了迹象

辅仁药业的财务问题早已有之，2019年的年报就被出具了无法表示意见的审计报告，2020年年报依然被出具保留意见的审计报告，辅仁药业也就是运气好，如果按照最新的退市规定，那么已经退市了，只不过退市新规是后面出的，这才让公司还能在资本市场继续苟延残喘。

按照最新的退市规定，如果第一年被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，那么第二年如果被出具具有保留意见、无法表示意见以及否定意见的审计报告都将被强制退市！

辅仁药业的风险不仅仅是这些，截至2021年三季度末，公司逾期债务高达30.68亿元！同时大股东辅仁集团占用上市公司资金16.9亿元！

这还没完，上市公司向控股股东及关联方提供连带责任的担保24.8亿元！

控股股东持有的上市公司的股权被冻结，而且还存在多次轮候冻结情形。

这一切都反应在股价中，停牌前股价已经跌至1.9元，市值12亿元，如果将来复牌，股价很可能奔着个位数去了。