科创板再次成为全市场焦点!

6月2日，科创50指数盘中大涨近5%，并以655亿元成交额创下年内次新高。个股方面，莱特光电20cm4连板，4天涨幅104%，打出了科创板连板的新高度；卓易信息2连板；新光光电、华依科技、精进电动等多只个股亦20cm涨停。

市场由此普遍联想到了一则关于“科创板准入门槛可能会下降”的传闻。但对于传闻，结合多家媒体的报道，市场暂没有确凿的论断。

根据科创板对投资者门槛的要求，个人投资者证券账户及资金账户有的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月。

再把时间拉长。Wind数据显示，4月27日-6月2日，科创50指数累计上涨超24%，似已摆脱低迷态势。

那么此番科创板连续大幅拉升究竟释放了什么信号？布局科创板的机会来了吗？

一、回看：上市三年迎长足发展，但活跃度仍有提升空间

2019年推出的科创板可以视作我国资本市场改革的又一里程碑事件，最为核心的变革在于注册制试点。

Wind数据显示，截至今年6月2日，科创板上市企业共424家。从上市速度看，2019-2021年科创板上市公司数量分别为70家、145家、162家，占A股上市公司数量比例基本保持在36%左右。

科创板的定位，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

截至5月20日，以科创板的市值前10大公司为例，中芯国际、晶科能源、天合光能、大全能源、百济神州-U等，都是半导体、新能源、生物医药等领域的细分领域龙头代表。

但回顾科创板开市以来表现，若选择换手率作为指标考量，能够看到随着新开市的效应逐渐减退，科创板换手率总体呈下降趋势，2022年以来科创50平均换手率1.86%，对比来看上证、深证指数、创业板指换手率分别为2.13%、2.64%、2.51%。

从另一个角度，回顾过去十年中美主要指数换手率比较，能够看到代表新兴成长的纳指和创业板交易活跃度要显著领先国内其他市场。

二、政策引导，利好因素在聚集

科创板从无到有，创新性制度不断落地。

就在今年5月20日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式宣布了上证科创板芯片指数(以下简称科创芯片)的发布安排。

经流动性筛选后，科创芯片选取不超过50只市值较大的半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等领域的上市公司证券作为指数样本。

开源证券分析称，上证科创板芯片指数的发布有望为科创板引入更多的机构资金，从长远来看，科创板的投资机会值得关注。

今年5月13日，证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，将在科创板引入股票做市商机制。

同日，上交所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则(征求意见稿)》和《上海证券交易所证券交易业务指南第X号—科创板股票做市(征求意见稿)》，自5月13日起至5月28日向市场公开征求意见。

银河证券分析称，做市商和竞价交易是金融市场最基本的两种交易模式。做市制度利于提高市场流动性和交易活跃度，促进价格发现，增强市场稳定性。

山西证券预测，整体而言，科创板做市业务作为创新业务，短期内利润贡献相对有限，长期内提供了潜在增长空间。

三、布局科创板的机会来了吗?

兴业证券：当前的科创板或许会类似2012年创业板。在经历去年下半年以来的系统性调整后，未来随着海外扰动逐步褪去、国内的聚焦点从短期的“稳增长”、“防风险”重回长期“独立自主”、“高质量发展”，科创有望率先引领市场从底部走出，成为新一轮上行周期的引领者。而在经历去年下半年以来的持续调整后，当前科创板也已到了一个中长期有配置性价比的位置。

开源证券：从长远来看，科创板的投资机会值得关注(注：研报发于5月15日)。

1）成长性：从2021年年报及2022年一季报数据来看，不管是营业收入还是净利润，科创板的成长性远优于其他板块。

2）估值与盈利：科创板估值与盈利水平凸显性价比。

科创50的估值与盈利水平的匹配度处于主要宽基指数中最低水平。

3）分红和送转：科创板较其他板块而言，其成份股的平均股价较高，且交易股数最低数量较主板及创业板高、准入门槛高，这在一定程度上限制了交易活跃度，自科创板设立以来，板块成份股的月均换手率一路下降。

但值得注意的是，2021年年报中不少科创板上市公司调整了分红预案，不仅提高了现金分红金额，而且增加了送转股。本次年报中的高送转预案属于科创板设立以来的第一次。此外，不少科创板上市公司纷纷提高2021年的分红金额，2021年科创板成份股的平均每股税前股利为近三年的最高水平。

分红和送转股的实施，有利于降低科创板块的投资门槛、提高内部股票流动性，从而激发板块活力。

浙商证券：站在当前，科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。

1)其产业分布映射当前的先进制造业崛起，以半导体、新能源、云计算、国防和医药为代表；

2)盈利高速增长，结合Wind一致盈利预测2022年和2023年均超30%，与此同时估值触底，目前PE-TTM接近2012年创业板水平；

3)基金配置较低，截止2022年一季度科创板占基金配置比约5%。

接下来，市场最核心的特征在于，科创板中新一轮明星股将悄然展开有序上涨，是未来结构牛市的主战场。

究其逻辑，“无产业，不牛市”，展望十四五，以新能源、半导体、云计算、国防和生物医药为代表的制造业升级，是当前最具时代感的产业，科创板作为一批上市未满三年的次新股，恰好映射了中国制造业的升级崛起，这点正是夯实科创板牛市的底层逻辑。

（报告来源：浙商证券、兴业证券、开源证券、民生证券、银河证券、山西证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

（作者：王婷婷 编辑：崔海花）

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