节前我写过一篇文章，给大家筛选了连续7年战胜万得偏股基金指数的7只基金（点此查看），不过评论区还是有很多不以为然的声音，认为历史业绩不能代表未来。

这句话没错，但是问题在于，这个筛选其实并不是去简单找出那些历史业绩最优秀的基金，而是历史业绩长期稳定的基金，换句话说，这个筛选逻辑追求的不是赔率，而是胜率。

还记得那篇文章中我最后的结论是，这些能够连续7年战胜万得偏股基金指数的基金，体现了基金经理长期业绩稳定亦或是基金公司的人才梯队搭建的完善。

但还是有人质疑：问题是如何提前发现这样的基金，而不是回头找出它们。我们在内部讨论的时候也想到，如果用长期战胜万得偏股基金指数这个标准筛选出的基金做成一个组合，长期业绩是否也能打败这个指数呢？

为了验证这个想法，我整了个大活儿，回溯了整整10年的数据，结果如何，让我们一起来看。

一、跑赢了，是咋赢的？

还是老规矩，先看数据——

好买研习社测算；资料来源：Wind、iFind
数据仅为回测，不代表实际收益及未来表现

可以看到，我们用连续战胜万得偏股基金指数的基金模拟的组合，在过去10年间取得了212.18%的收益，也跑赢了指数的涨幅，而且近1年、3年、5年到近9年业绩都战胜了指数。另外，这个业绩在10年间也可以打败97%以上的公募基金。

之前提到，采用等权比例编制的万得偏股基金指数更能贴近公募权益基金的表现，相比采用规模加权的中证偏股基金指数要更难战胜，所以这个回测的结果还是比较令人满意的。

不过这时可能你会有疑问了，你用后验的历史数据去做检验，当然能得到想要的结果啊！

——我们自然也考虑到了这一点，上表中的每一年，我们都是用此前7年打败万得偏股基金指数的基金做成组合来测算当年的业绩，每年根据这个条件调仓一次。

比如2013年的组合就是用2006到2012年这7年间连续打败指数的基金做成等权组合，算出来2013年的涨幅是18.86%；以后的年份也是同理，2022年的模拟组合就是由2015年到2021年间连续7年战胜指数的基金组成的。

而且为了客观性考虑，我们把之前设定的定性条件也去掉了——也就是不论基金的管理人、管理年限等因素，都一股脑儿放进组合里；

而且只要当年筛选出来的基金梳理不低于两只，就不放宽筛选条件，所以有些年度组合内只有2、3只基金，可能会因为不够分散而导致扑街，但这样可以完全杜绝主观操纵回测数据的可能。

二、10年间连胜基金的风云变化

下面是10年间每一年的基金组合——

好买研习社整理；资料来源：Wind、iFind
注：黄色高亮代表多次入选模拟组合，其中红字代表基金第一次入选、蓝字代表基金下一年调出；仅为历史情形分析，不具备投资操作建议

可以看到，用这个条件筛选出的基金，可谓是将星璀璨，初代公募一哥王亚伟、现高毅资产7位投资经理之一的孙庆瑞等已经功成名就的“奔私”大佬；

还有如周蔚文、王培、乔迁、杨锐文、林英睿等依然奋战在公募第一线的老将和中生代新锐——他们在单一年度不一定特别出挑，但是凭借一贯的正常发挥，长期业绩就自然而然地脱颖而出了。

尤其是7年间基本独自管理而连续战胜万得偏股的王亚伟、周蔚文、杨锐文，这些长期绩优老将，都被这个策略成功筛选出来。

另外有9只基金不止一次入选组合，一定程度上说明了它们的业绩持续性。

三、一些思考

1、均值回归失效了？

现在大家普遍已经对于前一年的冠军基金不那么感冒了，因为均值回归和规模增加叠加会导致“榜单魔咒”，跟着榜单买基金，亏钱成了大概率事件。

那为什么这些长期战胜万得偏股基金指数的基金组成的组合长期还是能够战胜万得偏股指数，而没有遇到均值回归导致的业绩下滑呢？

当小概率事件发生的时候，我们就要考虑这个所谓的小概率事件是否属于另一个正态分布系统。

正是因为这个筛选不是去找每一年表现最好的基金，而是能够长期打败万得偏股指数的基金，所以这些基金的业绩均值可能就是在指数之上，虽然市场上涨的时候不一定最出挑，但市场大跌时会比较抗跌，从模拟组合的变现中也可见一斑。

2、复利是第八大奇迹，回撤是奇迹毁灭者

虽然看近1年到近10年的业绩，模拟组合都打败了万得偏股指数，但是只看单年度的表现，模拟组合的胜率也只有60%，像2015、2020年的牛市都没有跑赢指数。

但是在2016、2022的熊市中，模拟组合的跌幅要小得多，所以长期业绩还是能打败指数。

最后贴上之前文章中统计的，2022年开始往前7年（2016~2022）连续打败万得偏股指数的基金——

好买研习社整理；资料来源：Wind、iFind，截至2022-12-31

不过根据过去10年的数据，这些基金组成的等权组合在2023年完全有可能跑不赢万得偏股指数，但对这个策略来说，一个年度的胜负也并不是那么重要了。

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