在今年股债市场剧烈波动下，可转债基金规模和业绩承压，部分迷你基金通过降低管理费谋求基金转型或提升产品吸引力。

部分可转债基金管理费

降到0.3%

近日，北京一家基金公司发布公告称，为更好地满足投资者的投资理财需求，公司决定自6月22日起，将旗下一只双债增强基金的管理费年费率由0.6%下调至0.3%、托管费年费率由0.2%下调至0.1%。其中，0.3%的管理费率已是行业最低水平。

公开数据显示，该基金是一级债基，也属于可转债概念基金。截至今年一季度末，最新规模0.27亿元，已沦为迷你基金。

沪上一位公募人士表示，今年以来转债基金和二级债基回撤较大，另外证监会41号文倡议设立让利型基金，业绩不理想基金降低或减免管理费，因此部分基金产品降低管理费率，有利于吸引市场关注。但该人士也坦言，债基费率的调减一般在30-50BP，这个幅度对于纯债基金的收益率有一定影响，但对于转债基金和二级债基的业绩影响很小。

北京一位中型公募基金经理也分析，由于目前该基金处于迷你状态，降低费率至0.3%，有可能是要做投资方向转型。在该基金经理看来，由于目前债券收益率中枢水平不断降低，管理费和托管费对基金业绩的影响变大，该类基金降低管理费，可在一定程度上提升产品吸引力。

从当前可转债基金的费率结构看，全市场62只可转债基金平均管理费率为0.76%，是债券基金中管理费率最高的品种。其中，实施0.7%管理费的可转债基金最多，达到26只，数量占比为42%；0.6%以下的仅7只，兴全可转债管理费最高，达到1.3%。

上述北京中型公募基金经理表示，可转债基金的波动性相对比较接近股票基金，且因涉及股票、可转债和债券等，研究和操作复杂程度相对较高，管理费也介于债券基金和股票基金之间。

规模业绩承压

转债仍面临“高估值”困局

Wind数据显示，截至6月10日，58只可转债基金(份额合并计算)今年平均回报-7.65%，多达28只跌幅超10%，最亏钱转债基金跌幅20.5%，堪比权益类基金。

而从规模看，上述基金一季度规模1089.65亿元，比去年末减少174.52亿元，同期小微基金数量达到23只，数量占比接近四成。

多位业内人士认为，目前可转债市场仍处于估值较贵阶段，可以自下而上挖掘个券的结构性机会。

博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨表示，可转债目前处于“高价格高估值”局面，在股市未走出趋势性行情前，应重视结构性交易机会：一是多关注弹性大、高波动率的可转债品种，这种资产在反弹时带来更大的收益。另一方面，在估值并不便宜的情况下，要抓住权益市场的结构性机会，包括某些风格、板块以及疫情修复带来的机会。

上述北京中型公募基金经理也表示，权益市场大幅下跌是可转债下跌的主要因素，目前可转债依然处于估值较贵阶段，不过不同品种之间的估值各有差异，加上可转债自身还有下修等衍生条款，依然有不少值得挖掘的品种。

不过，也有多位业内人士对转债市场短期内并不看好。

上述沪上公募人士认为，去年转债市场的活跃主要是基于标的股票的价格高企，转债成为股票替代品，转债基金和二级债基均会大量配置转债。从今年情况看，短期内转债市场再次活跃的可能性很低，“还需要一段时间的酝酿和能量积蓄。”

北京一位公募基金投研人士也表示，转债市场的风险收益比或者性价比相较过去几年有所下降，主要原因是转债的溢价率水平过去一段时间呈现系统性抬升，意味着潜在回报会下降。