厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

去年11月以来，A股、港股向上的势头就没“消停”过，然而前两年不少“受伤”的投资人却在此时保留了一份冷静。目前市场处于强预期弱现实的阶段，投资人对今年的经济复苏仍有些许担心。去年大盘跌了20%，今年股市的走势会如何演变？哪些行业会有机会？今天，我们一起来看看各家知名私募的最新市场观点。

今年大概率上涨

经历了过去两年的地狱难度后，大多数机构对今年的市场普遍持乐观态度。

回顾A股历史，自2005年以来，沪深300指数从来没有出现过连续三年下跌的情形。

数据来源：同花顺iFinD

在这期间，沪深300年度跌幅超20%的情况共有4次，年份为2008、2011、2018、2022。

前面三次年度跌幅超20%后，隔年指数均为正收益。

从申万一级行业指数过去几年的表现来看，行业很少连续两年表现很差。

比如2018年电子行业大跌42.36%，2019年大涨73.76%，同年食品饮料跌幅也达到21.95%，2019年大涨72.86%。

当然，也有一些行业如房地产在2020-2022年连跌3年，这种更多是宏观经济政策影响。

所以一些过去两年被“压制”的行业也可以期待一下他们今年的表现。

再看看港股，恒生指数自2000年以来，一共只有两次连续3年收阴，最近的一次就是2020—2022年，但从未有过连续四年下跌的情形。

数据来源：同花顺iFinD

港股在过去三年被称为“全球最熊”股市，今年触底反弹值得期待，最近走势也非常抢眼。

结合基本面来看，房地产、消费、互联网、医药等行业均属于困境反转的阶段。无论是A股还是港股，今年这几个行业的潜力都很大。

明星私募们看好哪些方向？

对于2023年，多家明星私募也表达了乐观的观点并给出了投资大方向。

景林高云程认为“2023年是一个值得期待的双击之年。”

要牢牢持有为中国人提供安居乐业、好吃好玩好服务的公司，等待疫情后的消费复苏；找到引领经济发展的推动性行业和企业，尤其是有国际竞争力的企业；发现那些向死而生、剩者为王的反转公司。

聚鸣刘晓龙表示与股市高相关的三大因素——疫情、地产、美国通胀都已看到了反转或拐点。A股的底部已经确认，港股甚至还要更便宜，机会更大。

仁桥夏俊杰则认为，2023年在市场整体回暖的过程中，价值风格仍有望脱颖而出，看好低估值的核心资产在2023年的表现，港股是低估值核心资产的大本营。

此外，两位网红百亿基金经理也显得信心十足。

最新月报显示，李蓓在去年末接近满仓股票，半夏宏观对冲产品权益仓位从10月末的四成多提升到近90%。

林园认为，现在就是牛市初期，一条主线是去年受伤比较严重的资产，另一条是未来市场会不断扩大，有持续增长的需求行业。

除这些百亿私募外，厂长也会关注一些精品私募的观点，比如关键节点判断正确率较高的鹤禧投资。

鹤禧去年一季度看空消费，并且平掉了消费相关仓位，后续相关消费的“核心资产”一直震荡下跌至10月底。

同时俄乌战争爆发，能源价格上涨，鹤禧又在一季度加仓了很多跟光伏、储能有关的标的抓住了市场的一波反弹。

鹤禧认为市场属于减量博弈，由于对流动性的判断， 鹤禧在此后保持着5成左右的较低仓位。

鹤禧一直以来都基于深度产业链的研究体系，董事长&首席投资官霍东杰曾在去年10月表示，从去年四季度开始很难用景气度投资，而产业链深度研究体系会有更多的机会，一是能接近基本面真实情况，二是能看到具体环节在产业趋势中深度受益。

比如在光伏行业里，某一体化组件光伏龙头自去年11月开始就跌跌不休，近期光伏板块整体反弹，这家龙头公司股价反弹依然相对较弱，一只大家关注不高的光伏组件却偷偷反弹超35%。

鹤禧的很多观点，都在2022年得到验证，而对于今年，鹤禧预测美联储加息将在2023年显著放缓，加息高点在5%-5.25%。

但美利率可能全年维持高位直至12月左右再次开启降息周期，由于美股属于“不见兔子不撒鹰”，所以在加息周期下，鹤禧对美股并不是很乐观。

另外虽然美国、 欧洲经济在衰退，但中国经济在复苏偏早期的阶段，历史上这种时间段里面资本市场的走势往往比较好。

鹤禧今年相对看好成长股多一些，行业上重点关注高端制造、高端消费、军工、信创、互联网、医药等，系统性看好港股。

而从过往来看，鹤禧的代表产品在成长风格市场中往往有不错的表现，鹤禧也是在去年斩获了业内含金量较高的私募英华奖。

数据来源：托管APP

私募的选择

当然，即使对行情乐观，在私募的购买上也要千挑万选。除了视线之内的业绩曲线，视线之外的投研体系，产品条款该如何考量呢？

在这方面，前面提到的鹤禧投资，可以说是给了我们一份参照样板。

过去一年，鹤禧的重心一直在投研，几乎没有发新产品。

鹤禧掌门人霍东杰是一位私募大V，但他其实也是券商出身的“正规军”，重视团队能力。

目前的团队中，基金经理证券平均从业时间10年以上，研究员平均从业经验超过5年，拥有消费、医药、军工、TMT、高端制造、周期等6个研究小组，实现全行业覆盖研究。

除了投研的体系建设外，鹤禧去年也做了一次重要的人才引入。

去年12月底，引入了鹤禧成立以来的第一位合伙人程亮，也是公司的第三位股东。

程亮拥有15年金融从业背景，曾在券商、公募、保险资管以及私募都身居要职，公募期间在信诚基金管理的产品业绩处于同类前2%。

数据来源：好买基金网

后续也担任过平安资管绝对收益部门的负责人，2019年他又加入国海证券，担任自营部门权益投资总经理，带领团队基本贡献了国海证券超1/3的利润。

鹤禧看中的就是程亮的绝对收益能力，随着程亮的加入，鹤禧在投研上更进一步。

投研一直在补充提升的同时，鹤禧依然保持着和投资人的密切沟通，以及产品设计条款上的让利。

比如旗下所有产品都采取赎回计提收益，也就是说持有人不会遇到每月、每季度创新高就要“被提收益”的情境，避免牛市行情下持有人所得收益远低于所见。

霍东杰也坚持把自己绝大多数资产分布在其所管理的产品里面，并且高点从未撤资，真正与投资人利益深度绑定。

对于主观私募而言，一般规模越大，阿尔法就越难做，目前鹤禧规模在50亿左右，相对适中，依然可以发挥出仓位灵活、投资方式较为丰富的特点。

很多朋友买私募时往往盯着规模几百亿的老牌，但其实我们在私募配置上，也可以更具梯度一些，通过这种中等规模的绩优私募来提升超额上限。