本文首发于公众号“私募排排网” 。

过去五年对于私募基金来说可谓是充满挑战的时段，从各国股市和全球主要大宗商品市场表现疲软的2018年，市场整体修复的2019年，走势平稳且反弹的2020年再到A股成交金额及北向资金净流入均创下了历史新高的2021年以及市场遭遇深度回撤的2022年，私募基金在这个时间段里经历了一个差不多完整的牛熊周期。

大多数投资者都明白一个道理，投资是一场漫长的修行，我们不能仅看眼前的利益，还要将时间维度拉长，考验自己的长期盈利能力。所谓“一年三倍易，三年一倍难”，有太多的投资者在短期内赚了大钱，而后却在接下来的四五年时间杳无音讯。

对于私募基金来说也是如此，如何多年保持每年正盈利对于各个基金经理来说是一个艰难的考验，而对于规模上百亿的私募基金，更考验他们的投资策略和择时投资的适用性和准确性。

为此，私募排排网专门统计了过去五年内，连续五年每年保持正盈利的百亿私募名单，期望他们在未来可以保持过去的辉煌，再创佳绩。

重走五年投资路，半夏三冠明毅逆流而上！

据私募排排网不完全统计，目前市面上有113家百亿私募，仅有12家百亿私募连续五年保持正盈利，占比约十分之一，值得注意的是，半夏投资在过去五年中有三年在该名单中收益第一。

截至2022年12月末，在连续五年保持正盈利的12家百亿私募中，有6家百亿私募实现近五年收益***的成就，他们分别是半夏投资、仁桥资产、上海宽德、宁波幻方量化、珠海致诚卓远、黑翼资产，近五年收益分别为***%，***%，***%，***%，***%，***%。

2018年整体表现不济，半夏稳居榜首

回顾2018年，各国股市和全球主要大宗商品市场的表现均十分疲软。而A股市场在贸易摩擦干扰、国内经济下行压力凸显、行业黑天鹅事件频现的背景下，全年维持单边下行的走势，各大指数、各个行业均未能幸免。从各大指数的表现来看，上证指数累计下跌24.59%，深成指数下跌34.42%，中小板指数的跌幅更是达到了37.8%。

虽然，在2018年，市场整体表现十分不济，但A股的结构和特征也在悄然发生一些变化。首先，由于股票市场的下跌，A股小市值个股数量开始快速激增，2018年底，市值小于30亿元的公司相较于去年年底的数量接近翻倍，随之而来的股权质押风险也开始暴露。在10月中旬时，股价跌破平仓线的个股数量多达500多只。

在2018年中，收益率第一的是半夏投资，此外，半夏投资也在2020年，2021年收益排列第一。2018年，2020年，2021年收益率分别为***%，***%，***%。

2021年半夏投资规模破百亿成为百亿私募，而公司实际控制人，“私募魔女”李蓓也成为百亿私募“女掌门”。“私募魔女”李蓓可谓是这两年私募行业的流量密码，去年年中公开向社会征婚引发业界热议，而就在今年1月8日，李蓓在发布的12月月报中再提牛市起点，引来业界广泛关注。

报告中提到：“A股市场很有可能已经走过了最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。”并且，李蓓还认为中国相关股票市场的第一步风险偏好修复已经基本完成，后续的第二步还需要等待一段时间。

不过根据半夏投资最新月报显示，截至今年1月末，旗下产品的组合出现较大变化，对比2022年末，权益类资产的净仓位下降到43.20%，较2022年12月的仓位几乎砍去一半。李蓓对于目前市场似乎持保留态度。

2019年市场整体修复，宁波幻方量化出类拔萃

2019年对于我国资本市场是意义非凡的一年——科创板开市、A股纳入富时罗素生效、MSCI扩容等均是过去一年中资本市场的重要里程碑。从全年表现来看，市场修复过程虽一波三折，但整体形势依然喜人，上证综指累计涨幅22.30%，为2014年以来最佳表现；深证成指累计涨幅44.08%，是近10年最大年度涨幅。

在这一年中，宁波幻方量化以***%的收益率在连续五年保持盈利的百亿私募中排名第一，宁波幻方量化是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的私募机构，团队成员包括国内最早一批的量化交易者，以及智能机器人科研、互联网搜索引擎、大数据与模式识别等领域的专家，其中的创始团队早于2008年就开始致力于量化对冲领域的研究、创新与实践。而宁波幻方量化的历史业绩成果有赖于强大的系统、独特的模型和严谨的风控。

2020年破而后立，仁桥资产表现出众

延续着2019年的势头，A股市场在2020年也交出了一份令人惊喜的成绩单。年初，在疫情冲击下，全球股市出现剧烈波动，A股相对保持了较为平稳的走势，并且在后期疫情得到控制后迅速反弹。2020年A股以三大股指全线飘红收官。全年结束上证指数收报3473.07点，全年涨13.87%；深证成指报14470.68点，全年涨38.73%；创业板指报2966.26点，全年涨64.96%。

2020年在连续五年实现正收益的百亿私募名单中，除了半夏投资，宁波幻方量化这样的“老熟人”以外，仁桥资产以***%的2020年收益率排名前列。

仁桥其长期出色的盈利表现使得仁桥资产成为表现出众的主观股票策略私募之一。

1月18日，在仁桥资产2023年度策略会上，仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰表示，2023年市场最大的机会在于低估值的核心资产。在市场整体回暖的过程中，价值风格有望脱颖而出，港股更值得期待。

鉴于上述判断，夏俊杰表示，2022年增加了原油和黄金等资产，并以低估值低预期的行业及公司为核心展开资产配置，包括8个2021年表现欠佳的成长行业。

展望后市，夏俊杰建议从多个方面把握2023年的市场机遇。一是低估值风格将重回舞台中央；二是消费的潜力和后劲不容小觑；三是新能源行业将经历洗牌和行业出清。

2021年喜迎三连阳，各类私募涨幅亮眼

2021年A股也最终红盘收官，其中上证综指报3639.78点，收涨0.57%，斩获年线三连阳，全年累计涨幅4.8%；深证成指则报14857.35点，收涨0.41%。相比之下，创业板指全年涨幅最为亮眼，大涨12%，A股成交金额及北向资金净流入均创下了历史新高，投资者交易氛围活跃，另外，剔除2021年的上市新股，近六成个股2021年跑赢大盘。

上海宽德以***%的2021年收益率排名第三，上海宽德在近几年皆有突出表现，一直是私募排排网各大名单上的常客。

2022年砥砺前行，明毅基金后来居上

2022年由于俄乌冲突升级，国内疫情反复，在巨大的压力下，不少人遭遇深度回撤，部分投资大咖损失惨重，更有一众明星公私募基金经理公开向投资者致歉。中国经济正式告别了高速扩张的黄金期，来到了“强预期”与“弱现实”的博弈期。

2022年A股市场迎来深蹲行情，部分指数下跌幅度超过20%。2022年度，沪指、深成指、创业板指数今年以来分别下跌15.1%、25.9%和29.4%。市场的快速下跌，让整体估值也处于近年低点。

去年对于私募基金来说可谓是艰难的一年，能实现正收益的私募屈指可数。但明毅基金却以***%的2022年收益率跑赢了大多数私募基金，并实现了连续五年实现正盈利的成就。此外，明毅基金还是百亿债券私募的第一名。

据了解，明毅基金成立于2012年，是一家专注债券市场的私募证券投资基金管理人，主要以债券资产配置和流动性管理为主，同时也是中国证券投资基金业协会会员和中国银行间市场交易商协会会员。

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