百企时代!北交所指数“呼之欲出”,交投活跃度亟待提高

更新时间:2022-06-27 00:06:03作者:未知

百企时代!北交所指数“呼之欲出”,交投活跃度亟待提高

6月24日,北交所迎来新股优机股份,上市企业已扩至100家,总市值为2099.87亿元。100家企业“小而美”特征突出,与北交所服务创新型中小企业的市场定位较为匹配。整体表现符合预期,但仍面临流动性分化、市场活跃度不高的问题。


《国际金融报》记者采访了数位专家学者,他们认为北交所运行至今的表现基本符合预期,将吸引更多优秀中小企业来融资,为引入规模更大的资金以及推出指数提供了初步条件。北交所毕竟是中国最年轻的交易所,还需要成长时间,社会需要一定包容度。

对于提高市场活跃度以及北交所指数何时有望推出等问题,专家建议尽快推出北交所的基金,特别是ETF基金。参考科创50指数,北交所指数有望在下半年推出,具体时间节点例如北交所开市交易一周年前后。

此外,记者了解到,后续北交所将进一步优化审核机制,加强挂牌、监管和审核各环节的内部协同,完善企业挂牌上市“快车道”制度安排,推动保荐团队与持续督导深度融合,便利符合条件的企业顺畅、高效地进入北交所发展。

“年轻”的北交所也正朝着市场化、法治化方向前进。今日,最高人民法院发布《关于为深化新三板改革、设立北京证券交易所提供司法保障的若干意见》,这一专门性、系统性司法文件为全国股转公司、北京证券交易所履行自律监管职能提供了坚实的法治基础。

北交所迎来100家企业

时间拨回2021年11月15日,北交所开市,迎来81家首批挂牌上市企业,其中71家为存量新三板精选层挂牌公司。

随着2022年6月24日优机股份上市,北交所存量上市公司数量达到百家。整体看,100家上市公司经营保持稳健,创新属性明显,规范性水平持续提升,社会责任意识不断增强,彰显了较为强劲的发展韧性。

百家企业整体契合北交所市场定位。北交所目前100家上市公司中,中小企业占比76%,战略新兴产业、先进制造业等占比超八成,覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域,体现中小企业技术创新、产品创新、管理创新和商业模式创新等多元化创新形态。100家企业“小而美”特征突出,与北交所服务创新型中小企业的市场定位较为匹配。

百家企业经营质量整体保持稳健。100家上市公司2021年实现营业总收入704.66亿元,同比增长31.04%;归母净利润76.25亿元,同比增长22.81%。除处于研发阶段、依据市值标准未盈利上市的诺思兰德外,其他公司均实现盈利,盈利面99%,净利润5000万元以上的公司近半数。面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战,北交所上市公司体现出较强的韧性和活力。

企业创新驱动作用显著增强。100家上市公司2021年度研发支出合计33.39亿元,研发强度平均6.87%,是规模以上企业平均水平的4.78倍。100家上市公司中,22家属于国家级专精特新“小巨人”企业,2家公司获得国家科技进步奖。为充分有效激励人才,22家上市公司实施股权激励或员工持股计划,合计对1880名员工进行激励,有效调动了员工积极性,激发了上市公司创新活力。

规范治理水平不断提升。2021年公司治理专项行动显示,北交所上市公司的治理结构日趋完善,“三会”运作基本规范,股权结构明显优化,有效的内外部制约机制逐步建立。第一大股东平均持股比例较上市前下降9个百分点,上市公司均按要求聘任了独立董事,超4成公司设立了审计委员会,近8成公司设立了内审部门,监督和指导公司财务和审计工作。

投资者关系管理意识逐步增强。上市公司更加重视投资者关系管理,北交所设立以来,54家公司接待各类投资者调研110余次。年报披露期间有90家公司召开业绩说明会,公司董事长、财务负责人、董事会秘书、保荐代表人等亲自“上阵”答疑,通过视频、文字互动等方式增进与投资者互动交流,整体回复率达94%,超8成公司回复率达到100%,市场反应积极正面。

整体运行符合预期

Chioce数据显示,以今日收盘情况来看,98只个股日成交额近5亿元,换手率低于0.5%的共计65只个股。从市场交投等情况来看,如何评价北交所运行至今的表现?

申万宏源首席市场专家桂浩明在接受《国际金融报》记者采访时表示,与新三板相比,北交所总体交易活跃度有很大提高,股票估值相对更加合理,上市企业也通过登陆北交所进行募资,形成了投资、交易良性循环,并且形成了好的退出机制,整体状况是不错的。“但是当中也有几个问题,一是交投总体上还不够活跃,部分小品种成交比较清淡。二是从投资者结构来看,目前以个人投资者为主,机构投资者数量比较少”。

“整体而言,北交所运行至今的表现基本符合预期,经受住了市场考验,正在逐步释放制度改革与创新的活力,也吸引到市场各方的广泛关注。”上海国家会计学院金融系主任、副教授叶小杰也向《国际金融报》记者直言,从交易活跃度来看,北交所与沪深两市还是存在一定差距。一方面是北交所的投资门槛相对较高,符合条件的投资者数量比较有限;另一方面,北交所上市公司的规模、体量相对较小,而且品牌效应也有待提高。

“北交所毕竟是中国最年轻的交易所,还需要成长时间,社会需要一定包容度。目前来看,北交所交易活跃度、上市企业质量都还需要进一步提高。”中国国际科促会科技产业投资分会副会长、战略投资智库执行主任布娜新对《国际金融报》记者表示,百家企业时代到来,仅仅是万里长征第一步,但是这一步很重要,为吸引更多优秀中小企业到北交所来融资,引入规模更大的资金以及推出指数提供了初步条件。

布娜新认为,注册制改革承载巨大的使命,北交所要努力找到新的市场问题和契机,形成独特的突破口,与其他证券交易市场联动的同时,不断提升能力,在新维度上将自己也打造成具有更大优势的交易所。

北交所指数“呼之欲出”

如何进一步提高市场交投活跃度,吸引更多机构投资者参与入市?

在桂浩明看来,尽快推出北交所的基金,特别是ETF基金,这个可能是解决问题的方法。

“现在北交所还没指数,如果能够推出北交所指数,可在指数基础上开发相应的服务,让机构投资者能够进来,将利于解决现在流动性比较差的问题。同时,也可以让更多个人投资者通过购买基金的方式投资北交所。”桂浩明进一步分析。

“随着北交所迎来百企,推出北交所指数是一个水到渠成的事情。”叶小杰告诉记者,北交所指数作用很大,一方面,北交所指数的推出能够为市场各方提供一个锚定物,通过观察指数涨跌即可大致了解北交所的整体运行情况。另一方面,北交所指数的推出也有助于相关基金产品的推出,为其提供跟踪标的,从而吸引到更多投资者通过基金来间接投资北交所。

何时有望迎来北交所指数?

叶小杰说,推出北交所指数需要一些条件。一是市场上形成市值高、具有代表性的公司;二是市场上的公司数量达到一定规模,具备规模效应。参考科创50指数,北交所指数有望在下半年推出,具体时间节点例如北交所开市交易一周年前后。

破发现象下的思考

记者梳理Choice数据获悉,65只个股最新收盘价相较上市首发价出现不同程度跌幅(71只精选层股票平移至北交所的个股上市首日取在精选层挂牌日计算)。

“综合来看,北交所上市公司的涨跌情况和A股整体具有高度相关性,毕竟北交所是多层次资本市场的组成部分,其涨跌还是会受到宏观、市场等因素的影响。”叶小杰分析。

“北交所股票出现一定破发,这本身是正常的市场选择现象。”桂浩明同时向记者强调,需要思考的是,怎样更精准定位。目前北交所股票有两种现象模式,一种是通过询价,第二是直接定价。直接定价而言,怎样能够更加科学合理,让机构等各路投资者充分认同,既保证有足够的认购资金,同时也能够尽可能满足企业的融资要求。过程中要逐渐制定相应的规范,定价才更加有序合理地推进。

投资者应该注意哪些风险?

叶小杰坦言,一是北交所的交易活跃度问题。目前北交所的投资门槛与科创板类似,但是其吸引力弱于科创板。因此有必要采取相关措施,激发北交所的交易活跃度,进一步提升北交所的价值发现功能,为北交所改革打下更为坚实的基础。

二是北交所能否成功突显自身特色,吸引更多企业的青睐。作为北交所重要的制度创新,转板机制已经成功落地,但这也带来了一个问题,如果优质企业都把北交所作为跳板,最后还是转到科创板或创业板,那无形之中会削弱北交所的品牌形象。现有转板机制是单向的,这固然契合企业发展壮大的客观需求,但并不利于北交所。因此,北交所应该进一步推进制度创新,为企业提供更加多元化的投融资、交易等方面的服务,以此突显自身的特色。

投行迎来增量机遇

据悉,北交所开市以来,发行上市审核工作整体运行良好,有效利用券商持续督导基础,充分利用前期新三板主办券商的督导基础,实施保荐机构与持续督导券商一体化,加强保荐机构责任,审核过程中强化尽职调查针对性,持续督导期间满足特定条件可简化核查。

Choice数据显示,100家北交所企业涉及承销及保荐费用共计13.66亿元。作为保荐机构,中信建投服务13家企业,安信证券服务企业10家,申万宏源、开源证券服务上市企业分别是8家、7家,中信证券2家。值得注意的是,中小型券商秒赚北交所增量市场,东吴证券、东北证券、国元证券、长江证券等券商也有服务项目。

券商机构如何更好抓住北交所带来的增量市场?

财经评论员曹中铭向本报记者表示,券商抓好北交所带来的增量市场,首先需要把好发行人的“质量”,包括业绩与成长性,是否符合北交所的板块定位,是否属于“专精特新”型企业等。券商投行也需要提高两大能力:一是项目的筛选能力,二是新股定价能力,且两者缺一不可。

上市将驶入“快车道”

2022年以来,北交所共计新增19家上市企业。今日上市的N优机高开收涨6.29%报7.44元/股,日成交额0.63亿元,换手率高近55%。

就审核节奏来看,记者了解到,目前北交所项目审核平均用时(自受理至核准/注册)平均用时143天,企业质量好、中介机构勤勉责任的项目审核更加高效,近期报注册的惠丰钻石审核仅耗时71天。实践中,有些企业感受到审核时间较长,主要是受到更换主办券商、反馈时间长等因素造成的。

后续北交所将进一步优化审核机制,加强挂牌、监管和审核各环节的内部协同,完善企业挂牌上市“快车道”制度安排,推动保荐团队与持续督导深度融合,便利符合条件的企业顺畅、高效地进入北交所发展。

截至6月22日,北交所在辅企业310余家,在审企业68家。在辅企业中,高技术制造业和高技术服务业占比超过四成,呈现发展快、盈利能力强、研发强度大特点。整体看,北交所具有一定的后备企业数量,且总体质地相对较好,具备常态化发行上市的基础。

责任编辑:陈偲

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