6月27日，爱美客再次递交港股招股书，这也是爱美客继2021年递交招股书失效半年后，再次重新冲刺港交所。值得一提的是，2020年9月爱美客成功登陆A股，股价一路暴涨，较发行价118.27元/股暴涨10倍，最高触及1331.02元/股，市值达2880亿元。

截至6月28日午间收盘，爱美客报573.03元/股，市值为1240亿元，作为创始人的简军通过直接和间接的方式持有公司38.04%的股份，以此计算其身家约472亿元。

若此次爱美客再次在香港上市成功，爱美客将成为同时在A股、H股上市的医美公司。与其千亿市值和想要继续登陆资本市场的雄心相比，爱美客九成以上营收来源于透明质酸产品，也就是我们俗称的玻尿酸。

2021年爱美客收入为14.37亿元，净利润为9.57亿元，其中2021年，溶液类注射产品营收为10.46亿元，同比增长133.84%，占总营收的72.25%；凝胶类注射产品营收为3.85亿元，同比增长52.8%，占总营收的26.61%。也就是说仅玻尿酸这一类产品就占据爱美客营收的99%。

除了单一的营收来源，爱美客最引人注目的是其毛利率。2021年溶液类和凝胶类注射产品毛利率分别高达93.82%、94.55%，分别较2020年同期增长1.37%和2.61%。

毛利率增长的背后，或与爱美客不断提高单价有关。根据招股书，溶液类注射产品的销量从2018年的24.3万支增长至2021年的272.3万支，而平均售价也从331元增长至384元；同期凝胶类注射产品的平均售价也从363元提高至546元。

（注：爱美客部分产品的终端价格。来源：万联证券）

与华熙生物相比，二者虽然都是玻尿酸龙头，并且都是这一产业链的上游企业，但爱美客更专注于B端的医美机构。招股书显示，截至2021年，爱美客的产品已被全国超过4400家医疗美容机构使用。

成立至今已经18年的爱美客如今也面临着需要不断扩充除了玻尿酸之外的其他品类，毕竟与同行相比，既生产玻尿酸产品、也销售玻尿酸原材料和其他化妆品的华熙生物，其医美玻尿酸原料收入占比不到三成，昊海生科除整形美容外，还包括眼科、骨科等治疗领域，其医美玻尿酸产品收入占比也不过两成左右。

为此爱美客在2021年不仅加码研发投入，较2020年的0.62亿元的研发费用增加至2021年的1亿元，但是同期研发费用占比却从8.7%下滑至7.1%。与此同时，爱美客在2021年还花了8.86亿元收购了韩国一家做肉毒素的公司Huons BioPharma。

不过目前爱美客的A型肉毒素产品正处于临床三期试验阶段，主要范围用于去除动态皱纹。目前我国国家药品监督管理局批准的肉毒素仅有4款：国产肉毒素兰州生物制品研究所生产的衡力，美国生产的BOTOX，英国生产的Dyspor，韩国HUGEL旗下的Letybo。爱美客的肉毒素产品何时能够获批上市还是未知数。

（作者｜曾嘉艺，编辑｜廖影）