公募基金上半年业绩分化明显。观察发现，不少主动权益基金产品上半年经历净值大幅回撤之后快速反弹。大起大落之中，公募主动权益基金的申赎情况如何？中国证券报记者采访了解到，公募基金整体的申赎情况平稳，较少存在投资者大进大出的情况。

业绩与规模

公募基金半程业绩出炉，成绩的分化一目了然。Wind数据显示，共有34只主动权益类基金（A、C份额分开计算）上半年净值涨逾20%，但同样，有不少主动权益基金在今年跌宕起伏的市场行情中，黯然折戟。不过，拉长时间来看，主动权益类基金整体业绩表现亮眼。Wind数据显示，截至6月30日，808只基金（A、C份额分开计算）近三年净值增长率超过100%，90只基金近三年净值增长率超过200%。以近五年业绩来看，有677只基金净值增长率超过100%，76只基金净值增长率超过200%。

在市场的波动中，还有一类主动权益基金的业绩表现，正处于关键的“临界点”。统计数据显示，今年以来净值涨幅在0-2%的区域内聚集了大量的主动权益基金，这类基金在市场波动中，勉强实现了正收益。这类基金产品会不会遭遇“回本诅咒”，即基金回本后，遭遇投资者赎回？

中国证券报记者采访了解到，这类“回本”基金的整体申赎情况稳定。例如，某主动权益类基金今年以来的收益率在1.3%左右。该基金的基金经理表示，虽然上半年业绩波动较大，但是资金的大进大出并不明显。“究其原因，一方面，投资者建立了低位布局、长期持有的投资理念；另一方面，市场出现急涨急跌，投资者做决策的窗口期较短。”该基金经理表示。

公开数据也能印证这样的情况。中国证券报记者透过基金参与增发的数据统计发现，在市场波动中，投资者显示出较好的定力。以一只医疗保健股票型基金为例，一季报数据显示，一季度该基金的份额小幅增长；二季度，对照最新规模数据（7月1日数据）和一季度末数据发现，在基金净值基本收复一季度末位置的情况下，这只超过百亿元规模的基金产品二季度的规模变化在1亿元以内，由此推算，基金份额在二季度的变化也较小。

方向与机会

站在2022年投资的半程时点，基金机构怎么看待后续的市场机会？

中欧基金认为，在市场情绪主导的本轮反弹过程中，投资者持仓、资金结构和题材表现对于股价表现的影响力更强，这与以往基本面主导的市场反弹存在较大差别。后期市场短期可能将出现反弹驱动力的切换，从情绪和资金结构回转至基本面。

创金合信基金首席策略分析师王婧表示，本轮反弹仍将维持一段时间，整体行情会呈现出更为均衡的结构特征，更偏向实体经济修复主线，例如消费、医药、基建地产链等在前期反弹中明显落后、但景气度有明显改善的板块。在成长板块中，后续行情结构将略微均衡，新能源、汽车等板块交易热度过高，资金阶段性可能转向相对落后的半导体和军工行业。此外，养殖板块三季度也有望存在阶段性机会。

汇丰晋信基金基金经理范坤祥重点提示了消费行业的机会。范坤祥表示，航空和酒旅板块具有典型的“困境反转”特征，即便中长期行业增速不快，但它们周期性修复的力度很强。随着疫情好转，这一类机会值得挖掘。免税行业的中长期成长性更强而周期修复的属性偏弱，免税牌照的稀缺性决定了我国免税市场高度集中，其中的投资机会也值得关注。机场和景区短期虽然受影响较大，但是它们的资源属性突出，其独特的地理条件构筑了排他性的娱乐和购物场景，疫情后仍有望构建其长期商业价值。