吴哥在年初发布的几个策略性文章重点提及，港股和美股将会是今年重点布局的方向。而在随后的基金选择上，吴哥也会比较侧重于可投港股的基金的选择。而华商甄选回报，正好符合了这一要求！

不仅如此，华商甄选回报的基金经理周海栋，还是一位有着多年管理经验，且年化回报相当出色的基金经理。而华商甄选在2022年这样的行情中，仍然以低回撤，高收益表现出众！

因此，华商甄选回报收录进稳稳的幸福基金组合，也是理所当然的了！今天吴哥就来对这只基金的四季报进行一下详细的解读，供大家投资参考。

一、华商甄选基本情况

成立时间：2021年1月19日

当前规模：40.49亿（A类）+20.87亿（C类）

基金经理：周海栋，从成立之日起就任职，时长2年多一点，任职回报39.15%！

业绩情况：

从各阶段表现看，都很稳健。值得一提的是，这只基金在年前最后一个交易日，也创出了历史新高。

风险数据：

在近一年的最大回撤，只有16.99%，算是相当优秀了，这也充分显示了周海栋的管理能力。吴哥一直认为，只有能够把回撤控制好的基金经理，才算是优秀的基金经理！

二、华商甄选回报四季报之规模变化

以A类来说明

华商甄选回报的规模明显变大！

净资变动率为62.33%，很显然，这只基金已受到关注。吴哥当然希望这只基金的规模不要增加得太快。

如果说对这只基金有所不满的话，可能规模略大是其中之一了。

份额明显加大，说明目前这只基金是在一个净申购的过程中。吴哥将之列入稳稳的幸福基金组合，或许会助推其规模增长更快吧？

目前这只基金还没有限购，希望基金经理关注一下规模，别增长得太快！

三、华商甄选回报四季报之持仓结构变化

从三季报和四季报的持仓结构来看，股票的占比明显下降，现金部分明显增加。这说明基金经理对于行情还是比较谨慎的。同时，由于规模的明显扩大，基金经理并未将基民持续流入的资金去追加股票，说明整体的策略还是比较稳健。

当然这在行情好的时候，也可以理解为偏保守？当然，这个比例是可以动态更新的，把风险放在较为重要的方面考量，并不是什么大问题。

四、华商甄选回报四季报之重仓股变化

1、重仓股集中度降低

三季报显示，重仓股占比为27.21%，而到了四季报时，重仓股占比下降到了19.43%，一方面这与基金经理在股票仓位的下降有关，但更重要提，基金经理把股票的集中度降低了，也意味着基金可能持有的股票数量更多。

2、仍然实现了较大的重仓股更换

十大重仓股中更换了四只。这个更换的比例还是可以的，也符合稳稳的幸福的选择条件，只有较大的换手率，才有望保持回撤控制的稳定。

3、港股的比例仍然较高

十大重仓中有五只港股，占比还是比较高的。

港股是吴哥在2023年里看好的方向，因此含港股的基金，特别是港股比例较大的基金，会成为吴哥的投资重点。这只基金显然是有着更好的业绩弹性的。

4、仍然看中有色，但在抛弃煤炭

四季报中新增的四只个股中，有两只是有色类个股，一只是洛阳钼业，一只是中国宏桥。而三季报新增的中煤能源被排除出十大重仓。

说明基金经理仍然看重有色等资源类个股。有色板块随着美国进入加息的末期，美元指数的回落，有色类品种如黄金、铜等，近期价格上涨明显，不过在周五也出现了较大波动，但整体还是呈现上升趋势。因此吴哥也认可这种调仓方向。

目前十大重仓中有紫金矿业（A股和H股）、洛阳钼业、神火股份、中国宏桥等多只个股，占据了几乎一半的比例，看来基金经理是相当看好有色板块的。

随着中国经济的快速恢复发展，有色板块，如铝、铜等的需求量一定是越来越大的，显然基金经理是看到了这一点。

5、增加了信创龙头股

最近信创板块表现出色，看来基金经理也没有把信创忽略，而且龙头股中国软件被增加进了十大重仓，这也是相当不错的一个变化。

提示：

由于从四季度末到现在，已经过去了一个多月，所以不能排除基金经理已经对部分重仓股进行了调整，因此上述分析公针对四季报进行，与目前的实际情况可能存在误差。 但我们能够感受到的是，这只基金与港股的走势，与有色的走势，是密切关联的。

在四季报中，周海栋的“小作文”并不长，非常简单：

2022 年四季度，市场走势先抑后扬，其中十月份市场延续了三季度以来的下跌，进入十一月份市场在一系列政策面因素明朗后开始反弹。结构上，受益防控政策优化的社服、计算机、传媒等行业表现靠前，而煤炭、石油石化、新能源等新老能源方向表现偏弱。 本季度本基金持仓变化不大，均衡配置价值和成长，其中价值方向以有色、化工、交运等为主，成长方向以计算机、电力设备、医药为主

基金经理突出了均衡二字，即比较均衡地配置了价值板块及成长板块。有色属于价值板块，计算机等显然是属于计算机板块。

看来，有一些行业，还是隐藏在了其他的持仓中。等年报出来，我们就能对持仓结构有更多的认知了。

六、总结

1、这只基金不管从短期、中期还是长期的表现，都是相当不错的，今年以来的收益是9.08%，中规中矩，仍然跑赢沪深300，而且这还是在最近港股明显下行的情况下取得的，说明这只基金的表现相当稳健！

由于持仓的行业分布广泛、重仓股集中底低、均衡配置了价值和成长，且股票占比略有下降，因此这只基金的净值波动较小，回撤控制优秀，且重仓换手积极，持股个数较多，因此整体表现十分优秀。

唯一比较令人担心的就是规模有了较大的增长，目前以四季报看，A+C类的总体规模超过60亿，而周海栋管理的基金长期表现优秀，对于投资人的吸引人是很强的，因此这只基金的规模有望进一步增加，这显然对于周海栋来说提出了新的挑战。

吴哥当下对这只基金的表现是比较满意的，目前也在加大这只基金的持仓，希望这只基金在未来能给我们带来更多的惊喜，更多的稳稳的幸福！

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