文 | 杨万里

三年时光，一晃而过，买错股票的投资者或将度过1095个失落的日子。

汇顶科技是一只典型熊股，股票年线连跌三年，导致投资者财富缩水严重。

这家公司有什么故事呢？近几年，它在二级市场上演了一轮过山车行情，投资者感触颇深。

2020年2月25日，那是汇顶科技的高光时刻。当日，公司股价涨至386.53元，总市值超过1700亿元。当资金疯狂追涨之际，拐点悄然而至。

从当年三月份开始，汇顶科技正式步入了下跌通道。2020年、2021年、2022年，汇顶科技分别下跌24.39%、30.56%、53.32%，合计跌幅超过75%，总市值蒸发超1400亿元。截至最新发文，该公司股价约为52.22元，总市值约为239.2亿元。

在2022年9月份，一位忍不住的股民犀利提问道，“贵公司股价近期走势低迷，严重损伤了广大投资者的热情和信心，公司近期是否有回购计划?另外二期员工持股计划为何迟迟还不实施，在等什么?还是认为目前股价还是高估了？”

汇顶科技方面回复称，“公司未来如有相关计划，将按照相关法律法规的规定，及时履行信息披露义务。”

作为A股历史上第一只市值突破千亿的芯片概念股，汇顶科技已沦为大熊股，为何被市场抛弃？

原因一是经过2019年至2020年年初爆炒芯片板块后，部分芯片股涨幅过高，且透支了未来的空间，结果是往往通过下跌实现估值回归。

原因二是重要股东频频减持，打击了股民做多信心。不完全数据显示，第二大股东汇发国际从2018年9月份以来，累计套现超过70亿元。

原因三是业绩表现失色，这也是最重要的因素。

2019年至2021年，汇顶科技的归属净利润分别为23.17亿、16.59亿、8.599亿，分别同比增长212.10%、-28.40%、-48.17%。

2022年前三季度，汇顶科技归属净利润亏损9950万元。该公司对此解释称，“2022 年以来，受全球宏观经济影响，智能终端市场环境的变化及竞争加剧的影响，公司的业绩短期承压。”

不难发现，从2020年开始，汇顶科技的业绩急剧下滑，而那一年也是股价走熊的转折点。

据了解，汇顶科技是一家芯片设计与解决方案领先提供商，主要面向智能终端（智能手机、PC 及平板电脑等）、物联网及汽车电子领域提供半导体软硬件解决方案。

截至2022年上半年，指纹识别芯片、触控芯片、其他芯片占营收比重分别为42.65%、30.28%、22.18%。

值得一提，指纹识别芯片业务与下游的消费电子行业的景气度关联紧密。

从发展现状看，去年三季度，全球手机市场跌了9%，是2014 年以来历年的三季度中最差的；全球PC市场跌幅近20%，是过去20多年PC行业跌幅最大的季度。

消费电子行业情况，也影响了汇顶科技的业务表现。

除此之外，汇顶科技的指纹识别芯片业务面临着技术路线的争议。公开资料显示，市场目前能见到的三种手机解锁的方式分别是电容式指纹识别、屏下指纹识别（超声波指纹识和光学指纹识别）和3D人脸识别。

汇顶科技选择了光学指纹识别技术，主要用于国产机。苹果选择了3D人脸识别技术，三星选择了超声波指纹识别技术。当其它科技巨头选择不同的路线，汇顶科技可能面临潜在的技术迭代压力。

对于汇顶科技管理层而言，开辟新的业绩增长曲线是当务之急。如今，该公司将目光瞄准到了具备成长性的汽车电子领域。

据机构预测，到2025年，中国新能源汽车市场规模有望达到约1299万辆，汽车电子行业或受益。

汇顶科技方面表示，公司的车规级指纹芯片、触控芯片及音频方案都已成功导入众多汽车客户。未来，汽车电子业务能否扭转业绩颓势，成为公司新的增长曲线，有待进一步观察！