本文测评9只港股基金，基金的概况详见下表，其中前五只是主动权益类基金，基金经理分别是富国的张峰、中欧的罗佳明、华安的两位老搭档苏圻涵和翁启森、南方的王士聪，榜单后四只是被动指数型基金。

数据来源：Wind 数据，截止日期：2023/1/6。

关于“港股基金”的话题我也写过了好几篇，本篇因为是平台活动，所以参与测评的基金作者肯定比较多，我就简单给大家拉点数据，从机构投资者、基金公司、基金员工等角度，看看他们对这9只基金是怎么样的态度。

从晨星评级来看，富国蓝筹精选股票、华安香港精选股票是晨星三年5星基金，富国中国中小盘混合是晨星三年4星基金。

机构占比、基金规模、管理费率等信息见下表。结合机构占比及规模来看，可见机构在罗佳明的中欧丰泓沪港深灵活配置混合A这只基金上资金布局较多。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月16日

从基金经理在管规模来看，主要看主动型基金经理，罗佳明在管222.85亿元最多，是比较受到欢迎的港股基金经理。从基金的管理费率来看，常规情况下主动型基金是1.5%，被动指数型是0.5%。南方香港成长和富国蓝筹精选股票的费率比较高，达到了1.8%，在主动型基金里相对偏贵，汇添富恒生指数LOF费率0.80%在被动指数型基金里相对偏贵。

从员工持有的角度来看，下表展示了最新一期员工持有份额，结合单位净值信息，测算出2022年6月30日那天员工持有金额情况，员工持有最多的是王士聪的南方香港成长，达到了1561.71万元，其次是罗佳明的中欧丰泓沪港深灵活配置混合A，达到了1026.84万元，内部人士相对更认可这两只基金。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月16日

按照基金经理年限来看，指数型基金的业绩其实和基金经理关系不大，对于基金经理年限主要看主动型基金，四位主动型基金经理，苏圻涵的基金经理年限已经12.34年，张峰的基金经理年限11.78年，罗佳明的基金经理年限3.55年，王士聪的基金经理年限2.68年。

基金近1年、近2年、近3年、近5年的回报情况见下表，对于主动型基金（标注黄色底纹的五只）需要关注一下基金经理的上任时间是不是按照3年、5年，业绩是不是在任基金经理创造出来的。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月16日

按照近三年的业绩来看，5只主动型的港股基金均跑赢了李俊的华夏沪港通恒生ETF联接以及赖中立的汇添富恒生指数LOF。如果长期持有，建议选择机构占比较多的主动型港股基金，或者员工持有较多的主动型港股基金。

五只主动型基金，按照几位基金经理上任时间给拉一下业绩走势情况。

南方基金王士聪上任时间2020年5月15日为起点，五只基金都跑赢了恒生指数。

富国蓝筹精选张峰上任时间2019年8月2日为起点，剔除南方王士聪的基金，因为上任时间不满足要求，四只基金均大幅度跑赢了恒生指数，且富国张峰的蓝筹精选跑赢的幅度比较大。

以中欧罗佳明的上任时间2019年7月2日为起点，三只基金均跑赢了恒生指数，业绩相差不算太大，罗佳明业绩相对较好。

以富国中国中小盘混合张峰上任时间2012年9月4日为起点，张峰跑赢了苏圻涵/翁启森组合，超10年时间里，获得了209.59%的回报，东财Choice数据显示，前者年化回报11.50%，同类排名16/87。

展示9只基金公司高级管理人员、基金经理本人持有情况。比如可以看到张峰不持有自己管理的富国中国中小盘混合，而持有自己管理的富国蓝筹精选股票。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月16日

从我个人喜好来看，当然我有自己的偏见，不一定对，我个人觉得王士聪、张峰（宁君）是比较不错的选择。三年的收益率更高一些，机构占比或者员工持有较高，另外，罗佳明也是值得考虑的。

如果对指数型基金有一些研究，自觉有能力把握港股的投资者也可以投资被动指数型基金，只是投资被动指数型基金个人觉得对能力要求更高。

富国基金张峰和宁君这对基金经理组合，我个人觉得还是比较强的，在我以前梳理港股基金的文章中经常最后被筛选出炉。张峰擅长QDII基金，曾经获得过2座金牛奖，4座明星基金奖，实至名归的QDII基金大咖。

王士聪基金经理年限仅2.68年的情况下，南方基金的员工持有他的基金超过1500万元，不知道内部人士有什么信息优势，这么认可这位“年轻”的基金经理。他是美国布兰迪斯大学国际经济与金融学硕士，特许金融分析师(CFA)，2016年7月加入南方基金。

值得一提的是，华安香港精选股票(QDII)这只基金是双基金经理，苏圻涵的搭档翁启森和他一起共同管理这只基金长达12年多，也算一段佳话。从与恒生指数的业绩走势对比来看，在2019年以前并没有拉开多少差距，2019年以后突然开窍了，业绩截至目前跑赢了恒生指数90多个百分点。

最后挑选几条社区提出的问题模板发表点自己的意见。

1、你认为2023年的港股基金值得投资吗？怎样分析港股基金的投资价值？

阡陌说答：看好，目前港股虽然经历过一轮的估值修复，但目前依然处于低估的价值区，港股市场独具特色的优势性板块，包括可选消费、医疗保健、高端制造、科技互联网等还是值得挖掘的。

要分析港股基金的投资价值，当然要看港股的估值，横向比较。另外，想到不久之前看到一位基金大V@不在此山中的意见，这里转载一下：

恒生AH股溢价指数衡量同一股票A股相对H股的溢价，显示了A股和港股市场的估值对比，指数越高表示港股相对A股越便宜。从2015年至今，AH股溢价指数在110-150之间波动，去年10月份到过152.4的高位，当时同一公司的A股比H股贵了52.4%。AH的合理溢价受两市税收、流动性等因素影响，近些年大致以130为中心，目前为137，还处于中等偏高的位置，表示港股相对A股还是要便宜一些。综合来看，虽然反弹了不少，但港股估值水平依然偏低，恒指目前的股息率约3.5%，只要后面经济有所复苏，即便估值不涨，年化收益也有望达10%，因此我目前的对策是拿好等待。

2022年1月17日收盘，目前恒生AH溢价率135.24，虽然较去年高点下降了不少，但依然在中枢130以上，所以港股的投资价值相较于A股还是有优势的。

技术层面的K线我不是很擅长，有用的概率不大但可以参考，从周线看恒生指数，虽然经过一波的反弹，但依然在120周线、250周线下方，谈不上贵。

从月线看恒生指数，刚刚站上250月线，可以说22000点的恒生指数不算贵，22000至15000点以下，只要制定投资计划，尽量在指数低点买更多的份额，港股基金长期大概率肯定是能挣钱的，因为我相信指数估值层面回归的逻辑，以及指数长期不老，底部每经历五年、八年会抬升的逻辑。

2、你怎样看待这只港股基金未来的表现？

阡陌说答：港股基金未来的表现取决于港股情绪上估值的修复，以及背后企业的成长。另外，借用广发港股通优质增长基金经理樊力谨的一句话：“港股市场作为典型的离岸市场，主要驱动因素包括两个：一是国内经济基本面，二是全球金融市场流动性。2023年有望迎来分子端和分母端的共振改善，带动港股市场向上重估”。

对于被动指数型基金只有投资标的的贝塔收益，对于主动型基金，不仅有投资标的的贝塔收益，还有基金经理的阿尔法收益。贝塔收益在你选择买入时就已经决定了，所以尽量在便宜时买足仓位。主动型基金经理的阿尔法收益，就要看怎么选人了，选择大平台的机构和员工都喜爱的基金经理。

3、选择港股基金你最看中哪些指标？

阡陌说答：其实文章中都已经提及了，估值、机构持有、员工持有、基金经理本人持有、历史业绩是否优秀（主动型基金的话创造出了超额收益）等方面综合考虑。

4、投资港股基金，你更偏爱主动基金还是被动指数基金？

阡陌说答：如果设置核心加卫星投资策略，我可能将核心仓位给主动型基金，卫星仓位给被动指数型基金。投资被动指数型基金对投资者的知识有一定的要求，买卖被动指数型基金在操作层面有一定的操作乐趣，但因为自己毕竟是普通投资者，胜率比基金经理可能要差很多。但不管投资主动基金还是被动基金，买的便宜才是硬道理，加仓有讲究，不要追高。

5、投资这只港股基金有哪些需要注意的风险？

阡陌说答：港股市场作为典型的离岸市场，宏观上比较受到国际环境的影响，但国际环境不是我擅长分析的。但我相信最朴素的道理，分散投资，闲钱投资，有应对下跌的预案，价值低估买入，长期持有，一定会等到估值和成长修复的一天。

最后借用罗佳明的一句话，“香港这个市场非常适合自下而上的价值投资者。看过去10年，香港十倍股有超过200个，过去10年涨幅前十大个股年化回报超过30%。这个市场不缺乏给大家赚大钱的公司，各行各业里面有些优秀公司在香港上市。香港市场的优秀公司跟A股市场的优秀公司共同拼成整个中国经济里面的优秀公司。比如一些互联网行业或者消费行业，甚至生物医药行业，A股和港股优秀公司拼成了整个中国优秀公司。只要大家相信，中国优秀公司价值迟早是会回归，长期来看这些公司价格就会回到价值。”

本来打算收笔，从一篇文章中发现这么一段文字：

2017年，公募基金参与港股通新规正式下发，新规要求非港股基金股票资产最多50％能买港股。与此同时，《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》明确指出，对名字中“港股”等类似字样的公募基金，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资港股；如果低于80%则不能带“港股”字样，以避免出现“风格漂移”情况，而且这类非“港股”基金股票资产中投资港股的比例不得超过50%。

所以我又去拉了一下数据：目前基金名称中有“港股”两个字的基金合计有149只（多份额合并计算），如果要求基金规模合并值大于1亿元，机构2022年6月30日经过测算持有金额超过5000万元，有35只基金满足要求，其中主动型基金被持有超过1亿元的被我标黄了：华夏基金李湘杰的港股精选LOF（160322）当时被机构持有25.98亿元，这只是LOF基金，也是可以在场内证券账户投资的基金。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月17日

标黄的基金共计16只，单独展示如下，还展示了测算的员工持有金额情况，其中刘国江的天弘港股通精选A（006752）被员工持有超过2500万元。

数据来源：东财Choice，数据截至2023年01月17日

我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，所有内容均是个人研究，整理成文便于查询复习，请大家更关注客观数据吧。

免责声明：我不对读者推荐基金，我只客观展示一些基金数据，数据是中性的，如果您因为我的文章而买入基金，决定都是您自己的，挣钱了是您的实力，亏钱了也别怪我。当然，我打心底希望您能挣钱。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。