本文要点：

1、偏股基金指数和主动权益基金均没有连续两年出现负值的情况，预计2023年将是一个好年景。

2、从指数编制、行业分布、历史业绩和估值水平看，沪深300有较高的投资价值。

3、沪深300成长是出于沪深300，胜于沪深300的。

正文：

近日，市场上首只超800亿的权益ETF，即：沪深300ETF诞生，给市场注入了更多信心。今年以来增量资金当属北向资金了，数据显示，截至1月18日，1月净买入额已升至938.81亿元，超过2022年全年净买入总额（900.20亿元）。

一、市场整体看法

整体看2023年是不悲观的，尤其是对基金市场是看好的。原因有三：

原因一：偏股基金指数没有连续两年下跌的情况。如下图所示，偏股基金指数的年度涨跌情况，没有连续两年下跌的年份。究其原因人心思涨嘛，下跌总是短暂的某一年，而想把握下跌趋势低买高买的占便宜式心理是很难赚到钱的，赚企业基本面的慢钱才更具确定性。

从上图也可以看到2022年的跌幅还是挺大的，也只有2011年、2018年跌幅超过了20%。后续2012年和2019年涨幅分别为4.93%和43.74%。

原因二：主动权益产品的年平均净值增长也从有过连续两年负值。如果偏股基金指数代表性不强，市场80%的基金产品很难跑赢，代表性较差。我们看下各基金公司公开信息披露的净值的整体情况，如下图：

主动权益类基金过往年平均收益率统计

数据来源：各基金公司的公开信息披露， 数据统计：王群航

主动权益类基金的过往平均收益率在2011年、2016年、2018年、2022年出现了负值，也是没有连续两年负值的情况，整体看近十年来的涨跌情况是涨多跌少的。

原因三：资金的持续流入。尤其是今年以来北向资金的持续流入，资金真金白银的投入表示了对国内基本面复苏的强烈看好。

以上都预示着接下来的2023年将是一个好年景。

二、沪深300投资价值分析

接着看下热度较高的沪深300。

从宽基指数的角度看，老高此前也有撰文分析，标普500、纳斯达克100、中证500以及沪深300的业绩比较，对于大家选择宽基指数有很好的指导作用。

单从沪深300的角度看，沪深300投资价值有以下四个方面：

1、指数编制上：由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，代表着大盘股的综合表现，也被称为A股市场的“晴雨表”，中国版“标普500”，更能代表中国资本市场的表现。

2、行业分布上：中证沪深300指数的行业分布是不断更新调整的，是在随着经济的变化而进化的。当前申万一级行业前五分别为食品饮料、电力设备、银行、非银金融。

3、历史业绩看：沪深300自基日以来的年化收益为8.04%，年化波动率为26.22%，指数累计增长285.63%。（数据来源：中证指数公司，WIND，截至20221230）

4、从估值水平来说，即使经历了去年10月31日以来的修复，目前PE为11.98，历史分位30.37%，处于略高于机会值11.24和平均值15.49之间。

整体看，现阶段依然有吸引力。

三、沪深300VS300成长

沪深300成长是在沪深300指数的成份股中，通过成长因子筛选出100支成长潜力大、增长动力足的股票，其反映的是沪深两市成长性良好的大市值企业的市场表现。

从上图主要宽基指数的比较可以得到两个结论：

结论一：两只宽基年化收益超8%。上述6只产品里，仅有中证500和300成长的年化收益超8%，分别为8.77%和8.22%。

结论二：高回报低波动。难能可贵的是，300成长能在年化收益超8%的情况下，波动率控制在22.53%，是相对来说比较优秀的了，称得上是低波动高收益的代表。

通过上述比较，我们发现300成长的确是出于沪深300，胜于300的。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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