来源 | 中访网

责编 | 吴畅

新春伊始，随着稳楼市的“三支箭”渐次落地，优质房企融资格局持续改善，冰封已久的国际机构评级也出现了回暖态势。

近日，国际三大评级机构之一的标普发布报告确认龙湖集团控股有限公司的投资级评级，评级展望调整至稳定。与此同时，标普确认了龙湖的长期发行人信用评级为“BBB-”，其高级无抵押票据的发行评级为“BB+”。

据了解，这是自2022年下半年以来，三大国际评级机构首次上调中资房企的评级展望。此前的一年多时间里，伴随着房地产行业持续承压，标普、穆迪、惠誉三大国际评级机构接连下调受评国内房企评级或展望超过250次，导致70多家房企主动撤销评级，其中不乏部分头部房企。

为何选择龙湖作为评级破冰的首发阵容，标普认为，自2022年11月以来，中国政府对部分房地产开发商采取了一系列支持措施，龙湖集团是其中的主要受益者，此外龙湖的经营性收入持续增长，公司资金流动性正在增强，因此维持公司投资级评级，展望上调为稳定。在融资情况方面，标普提到，龙湖已经与六大国有银签署战略合作协议，预计龙湖获得了不少于3000亿人民币的信贷额度，用于发展、再融资和收购，并获得了7亿元的无抵押内保外贷借款。此外，龙湖还成功发行了一支20亿元的中债增信债券。

此外，标普还肯定了龙湖的财务安全度。其报告指出，龙湖非限制性现金比例很高，受益于公司强大的销售回款率，以及经营性收入的强劲增长，这些资金进一步提高了龙湖的财务安全度，可以覆盖公司到期的短期债务，2023年龙湖没有境外债务到期。

据标普预测，龙湖集团将在未来12-24个月内改善其流动性缓冲和资本结构。标普相信，龙湖还将采取平衡的运营模式，以保持信用指标与评级一致。

值得注意的是，在标普的评级破冰之外，龙湖还获得了其他两大国际评级机构的肯定。穆迪认为，龙湖集团经常性租金收入、稳健的财务状况和充足的流动性为Baa2评级提供有力支撑，并能够为其提供应对短期波动的缓冲。惠誉研报也指出，龙湖能够在可控的短期再融资需求下保持充足的流动性。公司财务灵活性也得益于规模庞大的未经抵押的投资物业组合，为公司提供了可行的融资选择。

在经营方面，2022年全年，龙湖集团地产开发业务计实现合同销售额2015.9亿元，合同销售面积1304.7万平方米。据克而瑞数据显示，2022年，龙湖集团挺进房企销售额TOP10，位列第9位，相比2021年提升了1个位次，并且在全国33个城市入围当地市场前10，属于实打实的行业“优等生”。

受益于稳健的财务、经营状况，和地产调控“三支箭”的催化，龙湖多次摘得境内外融资“首单”。2022年8月，龙湖发行2022年度第一期中期票据，发行规模15亿元人民币，期限3年，票面利率3.30%，认购倍数2.86倍，这是中债增按照市场化、法治化原则通过直接担保方式增信的首单民营房企债券。

2022年11月，龙湖获得“第二支箭”首单200亿元中债增信债券额度；并由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行以及中国邮政储蓄银行共同承销，成功发行20亿元的中期票据，利率仅3.0%，由此完成“第二支箭”首单发行。

2022年12月9日，中国银行宣布利用境内外市场资源，成功为龙湖集团提供“内保外贷”业务，该笔贷款规模为7亿元，已于12月9日实现提款。至此，继央行“第二支箭“之后，“内保外贷”首单亦花落龙湖。

东吴证券研报指出，中国房地产行业已进入到全新发展阶段，由高速发展向高质量发展转变、由“强者恒强”向“稳者恒强”转变、由解决基本居住需求向满足人民群众对美好居住品质的向往转变。作为“时间的朋友”，龙湖一直秉承“空间即服务”战略，打造有生命的空间,有温度的服务，其一直践行的“善待你一生”理念恰恰与人民群众对美好居住品质的向往不谋而合。

伴随行业景气度的逐渐回升，以龙湖为代表的强信用企业有望率先走向“销售回款增加-外部融资改善-杠杆有序扩张-报表盈利修复”的良性循环并实现份额继续提升。