“第二支箭”才刚刚延期与扩容，就有民营房企增信发债传来最新进展。

11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债信用增进公司（下称“中债增进公司”）同步受理企业增信业务意向。据悉，中债增进公司增信民营房企发债融资工作已纳入“第二支箭”统筹推进。

此外，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。

房企融资支持政策接续助力、政策在多维度打开空间，也在逐步引导市场机构改善对民营房企的风险偏好，促进民营房企融资恢复。分析人士表示，在“第二支箭”支持政策框架下，对民营房地产企业发债增信，将提升房地产企业债券融资的效率与规模，修复投资者对优质民营房企的信心。未来，民营房企发债融资支持范围和规模有望继续扩大。

加大民企发债融资支持：“落地生效速度之快”

支持民营房地产企业融资的举措正在加速推进。

11月8日，交易商协会表示，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计规模2500亿元，后续可视情况进一步扩容。

11月9日，中债信用增进公司就迅速发布《关于接收民营企业债券融资支持工具房企增信业务材料的通知》。对此，业内人士解读称，支持民营房地产企业发债融资的措施将高效开展。

最新进展即是，11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。同时，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。

“从落地生效速度之快，可以看出政策端对于民营房企融资的支持信号还是很明显的。”招联金融首席研究员董希淼表示，一系列举措对于缓解民营企业、特别是民营房企的流动性危机意义重大。其直接效果是，可以帮助民营房企走出融资困境、缓解其资金紧张的状况，同时为保交楼等工作的持续推进提供支撑。

这将有效提振市场对民营房企的信心和预期。董希淼认为，通过在增信上提供支持，能够帮助企业改善基本面和信贷支持等融资的整体条件，对于提升市场对民营房企群体的信心和预期有积极作用。这也有助于推动房地产企业平稳健康发展。

而本次实行的储架式注册发行方式，也切中了民营房企的“成本低、效率高”等诉求。储架式注册发行是市场化、法治化、公开透明的发债管理模式，企业可在注册有效期内结合需求分次发行。龙湖集团可选聘多家机构组成主承销商团完成注册，后续每期发行时再结合实需确定当期发债规模、资金用途、主承销商。该模式可便利企业、投资人把握发行窗口、投资时机，提升市场投融资效率。

“债券融资，相较于其他方式来说，成本更低、效率更高。此次龙湖集团实行的是一次注册、多次发行。这对于民营企业来说很方便，在一次性注册好额度后，可以根据自身需要和资金安排，分多次来发行，融资效率比较高，手续也更简便。”董希淼说。

目前，中债增进公司增信民营房企发债融资工作已纳入“第二支箭”统筹推进。在“第二支箭”支持政策框架下，对民营房企增信服务费率低于0.8％/年，仅为市场化增信服务费率的一半左右。

交易商协会表示，下一步，将组织中债增进公司扎实推进“第二支箭”政策落实，不断加大对包括民营房企在内的民企发债融资支持力度，充分发挥稳定市场发展的积极作用。

政策端多重护航 稳民企、稳房企

近来，围绕民营房企的融资需求，帮扶措施接续出炉。

“第二支箭”是地产纾困政策组合拳中的重要一环。而日前“第二支箭”延期与扩容，并将适用范围扩大至民营房企，实质上是前期政策的延续。

“2021年四季度以来，地产纾困政策大致可分为两个方向。”广发证券资深宏观分析师钟林楠表示，一是“融资端”，包括矫正银行对房企的信贷收缩行为并支持房企信贷融资、设立并下发政策性银行专项借款、设立地产纾困基金、国企央企及AMC收并购等；二是“销售端”，包括因城施策放松限购限贷限售等约束、降低房贷利率、推出房票安置去库存等。

“第二支箭”是融资端纾困政策的加码，有利于提高房企债券融资的效率与规模。钟林楠表示，此次延期并扩容“第二支箭”，与2018年初创阶段存在三处不同。一是目标更多元，此次兼顾缓解地产信用风险事件多发环境下民营房企的融资问题；二是主体更多元，此次将支持范围扩展至房地产企业，主要意义之一就是缓解民营房企的融资问题；三是手段更多元，2018年核心手段是信用风险缓释工具，此次除信用风险缓释工具外，还特别指明“直接购买债券”。

事实上，金融监管部门围绕这一市场关切，亦多有发声。人民银行副行长潘功胜10月27日赴中债信用增进投资公司开展调研时就表示，中债增进公司要不断创新丰富增信业务产品和模式，持续完善内部风险管理制度流程；加大对民营房企债券融资的支持力度，落实好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革各项工作任务。

11月1日，交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会。

“近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，我们相信房地产市场能保持平稳健康发展。”人民银行行长易纲11月2日表示。

易纲表示，人民银行积极支持房地产行业健康发展，降低了个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过“保交楼”专项借款支持已售住房建设交付，支持刚性和改善性住房需求。

业内人士认为，政策端一系列发声与举措，向市场传递了稳民企、稳房企的信心和预期，包括此次扩大民营企业债券融资支持工具，有助于进一步缓解当前民企尤其是房地产企业的融资难问题，进一步支持房地产企业的合理融资需求。

房企融资已出现修复迹象

春江水暖鸭先知。房企融资支持政策接续助力下，房地产融资情况已有所好转。

据中指研究院监测，10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。行业平均利率为3.48%，同比下降2.39个百分点，环比上升0.01个百分点。

对此，中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，与行业进入下行周期的初期相比，行业融资已出现修复迹象，其中信用债发行同比差距明显缩小。

刘水表示，今年以来，包括黑石集团在内，贝莱德、大和房屋、易商红木、凯德、博枫等知名国际开发商、资管公司，加速在中国拿地、布局项目，投资路径涉及写字楼、商业CBD中心、长租公寓、物流园区、旧城改造等多个领域。除此之外，外资还开始在土地市场拿地，股票债券市场收购出险房企境外债。

植信投资研究院资深研究员马泓表示，房地产企业非银融资环境近期大幅改善。随着“保交楼”政策等及时出台，各类非银融资出现了积极变化。表现为：债券融资发行增长较快；金融资产管理公司（AMC）积极发力；重点民营房企获得股东增信支持；民营企业融资成本有所下降。

民生证券首席宏观分析师周君芝表示，今年以来，地产政策逐步加大力度，政策也在多维度打开空间。“比较明确的方向是，未来市场或将见到更多维度的地产政策，地产将逐步走向正常化修复。”

责编：孟 妹 校对：张 宇

制作：何永欣 图编：张大伟 总审读：朱建华

监制：张晓光 签发：潘林青

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