回家过年，这是最温暖的牵挂，也是最热烈的期盼。

终于在春节里见到了久别的家人，我虽然已经没有了被催婚催生的压力，但基金经理这份职业的专业性，总是会引起大家的好奇心。

“我就那点儿死工资，没必要做什么资产配置吧？”“FOF也是基金嘛？”“我才三十多，需要买养老目标基金嘛？”“开了个人养老金账户，能有啥优惠呢？”

亲戚们的这些问题，有的是常识，有的又很难一言以蔽之，我想能把他们的问题和我个人的理解都整理出来和大家分享，方便大家对FOF投资和养老金融有更多了解。

问题1．这两年投资亏钱居多，感觉现在没有信心再去投资了怎么办？

我的理解：虽然从资产比较上，A股市场拉长了看是明确有优势的，但它确实波动很大，我们也希望它未来波动会小一些，但事情并不尽如人意。比如面对市场极端情形，希望我们的投资者能够保持耐心和定力，我们应该相信中国经济、中国资本市场的长期发展前景，是能够给我们的投资带来很好回报的。当然，这个过程中我们也应该做好自己的资产配置，控制好投资的节奏，其实基金定投就是一个不错的选择。

最关键的是，我们在选择投资标的或资产类别时，或者说自己做投资的过程中，要充分理解和认知自己的能力圈，把专业的事情交给专业的人去做，希望在财富增长的路上，我们能相互信任、共同成长。

问题2．辛苦一年终于攒了一点钱，但是不是钱太少没办法做资产配置呢？

我的理解：资产配置并不是大额资金的专属。首先要跟大家强调的是，我们提倡并不一定要追求收益最高的投资，而是要选择最适合大家需求的投资计划。我们其实可以把这些钱分解为几种不同的需求。比如随时要用的钱，稳健理财的钱和追求进取的钱。有一部分就是过年时马上要用的钱，比如给孩子的压岁钱，给老人的过年红包，过年买菜买新衣的钱；也有未来几个月至一两年内要用的钱，比如在2023年来一次家庭旅行，这部分就适合稳健理财；还有剩下的钱，比如为养老准备的钱，可能投资期限会比较长，就想追求更高的收益，那就适合制定一些相对更为进取的计划。通过以上这样多层次搭配，让资金的规划更加满足自己不同的需求。

问题3．听说你是FOF的基金经理，FOF和普通基金有什么区别呢？

我的理解：我们在市场上见到的大多数基金单品，一般是直接投资于股票、债券等资产的普通公募基金产品；FOF是直接投资一揽子基金为主的公募基金产品，更像是一个资产配置解决方案。打个比方，我们的普通基金单品就好似餐厅制作的一道美味菜肴，那FOF基金就像是火锅，里面涉及的菜品、肉类等食材更多，但是最终的目标，都是为了获得均衡的营养，同时有良好的口感，来满足广大客户的需求。

第一，我们要明确一下，FOF是配置普通的公募基金产品为主的标准化的公募基金产品，也会按照季度频率公开对外进行披露的季度报告。

第二，FOF不只是优选一篮子优质的公募基金产品，动态进行优化的一个投资组合，对我们普通投资者来说更像是一个资产配置的解决方案。

因为我们发现，对于我们普通投资者来说，几只基金产品可能无法满足广大投资者的投资需求，投资者往往需要的是一个投资组合；只有具备一定个性特征、符合投资者风险承受能力与投资需求的资产配置解决方案，才能更好满足投资者的更多投资需求。

第三，FOF是由专业的资产管理机构中的资产配置团队/FOF投资团队，为我们广大投资者进行投资管理的产品，整个投资管理过程，涉及到大类资产配置、战术资产配置（中观层面的动态调整）与基金遴选三个层次的投研业务流程。

也就是说，我们不只要帮助客户选定大致的配置资产类型，还要确定相应的投资比例范围，同时，在不同的市场环境下，对每类资产的内部进行动态调整，并且优选历史业绩优异、特征清晰的基金产品。

问题4．我还那么年轻，需要开立个人养老金账户吗？

我的理解：根据第七次人口普查数据，中国有超14亿人口，其中65岁以上人口有1.9亿，占比达到13.5%，因此人口老龄化加速已经成为当下热门的话题。根据世界银行的标准来看，一个国家如果65岁以上人口占比达到14%，就认为进入深度老龄化社会。因此，老龄化是摆在我们每一个人面前的实际情况，需要引起高度重视。

养老，其实是一个金融话题。大家都知道国家养老体系的三大支柱：第一支柱是我们每个月交的社保基本养老保险；第二支柱是企业年金、职业年金，由企业协同个人一起缴纳；第三支柱是个人养老金，也就是个人为未来准备的养老理财、养老保险或者养老基金等等。养老三个支柱都会通过投资资本市场来实现保值增值，养老金也是海外成熟市场重要的长期资金来源。

问题5．买了个人养老金产品，我能得到什么实惠呢？

我的理解：在目前全社会人口老龄化日趋严重的背景下，通过个人养老金投资进行补充养老储备是很有必要的。通过每年存入一笔资金，细水长流的形式，可以以比较小的压力完成个人养老金的储备，有效改善我们退休后的生活质量。

同时，参加个人养老金计划是可以享受税收优惠的，每年有1.2万元的免税额度，在不同的边际税率下当年可节税360元-5400元不等，长期下来，节税的金额还是非常可观的。

此外，目前个人养老金账户可以选择的养老金融产品种类很丰富，包括养老目标基金、养老存款、养老理财、养老保险等，投资者可以根据自己的投资偏好进行自主选择。以养老目标基金为例，养老目标基金是根据投资者养老需求专门设计的基金产品，采用成熟稳健的投资策略，具备资产配置和二次分散的属性，追求资金长期稳健增值，是非常适合个人养老金账户的投资选择之一。

问题6．我今年35岁，想投资个人养老金基金，具体该怎么选？

我的理解：个人养老目标基金主要分为：目标日期养老FOF和目标风险养老FOF。

我们经常看到的目标风险养老FOF基金，一般都是带有“稳健、平衡、保守、积极”等字样。投资者可以根据自身的风险偏好选择对应的产品。比如稳健养老目标风险的FOF产品，一般权益类资产的上限都是在30%或者25%以内，大部分配置于偏债类资产，适合稳健型的投资者去持有。

目标日期养老FOF则按照下滑曲线进行资产配置，随着目标日期的临近，逐步降低权益资产配置比例。适合有明确投资期限的客户，比如30年后退休，需要2050年左右使用这笔资金，可以考虑选择目标日期2050养老FOF。

总而言之，如果你希望一站式搞定养老理财，或许更适合选择目标日期基金；如果你对自身的风险承受能力、预期回报比较了解、有一定的投资经验，或许目标风险基金会更适合你。

问题7．投资个人养老金相当于做超长线投资，都投这么久了，是不是买权益仓位更高的产品会更好？

我的理解：个人养老金确实是长期投资资金，特别是对于年轻的朋友们来说，从开始投资的时点到真正退休养老，长达数十年时间。长钱长投，才能效用最大化。如果现在就把投资期限数十年的养老金全部配置在低风险低回报的产品类型上，属于长钱短投，可能会损失很大一部分长期收益。

权益仓位越高的产品，隐含的波动风险和长期年化收益越高。对于个人养老金账户来说，长期年化收益越高，账户增值效果更明显，但承担的风险也较高，也可能会面临亏损。

当然，投资者在选择养老产品的时候，还要结合自身所处的生命周期阶段和风险承受能力进行选择，比如在距离退休较远的时候，投资周期较长且风险承受能力较强，可以选择风险及收益相对较高的产品，充分享受长期复利的效应；而在临近退休的时候，可以选择较低波动的产品，逐步降低风险、锁定收益。

在养老目标基金中，目标日期型的产品就是体现了这个动态资产配置的理念，权益仓位采用下滑曲线的设计，权益比例随着退休日的临近逐步降低，打造匹配投资者生命周期的投资组合，对投资者来说是一个比较省力且高效的养老金投资选择。

作者简介：

曹建文，上海交通大学理学学士、金融工程硕士，10年量化与FOF投研经验。现任广发基金资产配置部基金经理，管理广发稳健养老、广发均衡养老等。