亚瑟|文

财商侠客行|出品

涨了！

春节前A股大涨，作为第一批参与个人养老金的基民惊喜发现，在去年11月份买入的“Y份额基金”赚钱啦！！！

2022年11月25日，个人养老金制度正式启动实施，截至2023年1月26日，全场已经有养老“Y份额基金”133只，来自41家基金管理人，总规模超过20亿元。

133只个人养老金基金Y 份额于2022年11月11日-2022年12月24日陆续成立，截至春节前，已经有124只产品获得正收益（赚钱！），占比高达93.2%。

多只产品成立以来涨幅已经超过3%，最高已赚5.3%。

“Y份额基金”成立时间最长也仅两个月，适逢市场回暖，多只“Y份额基金”也是果断抓住市场机会，成立以来收益率超过2%的产品已经多达33只。

其中中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y（桑磊）收益率已经达到5.3%，收益暂时领先全场。另外，我们之前介绍过的华夏基金许利明、李晓易，南方基金李文良、鲁炳良、黄俊以及国泰基金周珞晏等知名FOF基金经理所管理的养老产品，也均有不错的业绩表现。

（备注：虽然“Y份额基金”大部分发布于11月份，但各只产品成立时间有所不同，期间市场波动较大，且由于成立时间过短，收益数据不具备长期参考作用。）

面对2023这一转换之年，“Y份额基金”是如何把握市场机会的？接下来又将如何布局？一起来看看个人养老金基金经理在四季报中透露的“关键词”。

01

猛干权益

桑磊：中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y

四季报里面，基金经理并没有提到对于未来市场的预期，但提到了对“部分主动权益基金进行了分散和优化”，并且“增加了部分转债基金的配置”。

结合基金经理的持仓可以发现，“猛干权益”应该是基金经理这波操作中的关键词。

从持仓上来看，前十大重仓基金占净比约为47%，并且绝大多数都是权益类产品，包括中欧明睿新常态 A、中欧先进制造C、中欧明睿新起点等，股票资产占比高达86.28%。

02

布局转折

许利明、李晓易：华夏养老2035三年持有混合(FOF)Y、华夏养老2045三年持有混合(FOF)Y、华夏养老2050五年持有混合(FOF)Y、华夏安康稳健养老目标一年持有混合发起式(FOF)Y、华夏保守养老一年持有混合(FOF)Y等多只产品。

拥有“豪门”级别FOF投资队伍的华夏基金在个人养老金业务上卯足了劲，不单有李晓易，还有许利明这样的大将坐阵，首批发布的“Y份额基金”更是多达9只，产品主要集中在平衡型、偏债型，也有偏股型产品，其中许利明管理的华夏养老2045业绩长期在同类产品中领跑。

李晓易在华夏养老2035的四季报中认为，权益市场的几大压制因素在四季度都开始出现“边际好转迹象”。“其一，海外流动性收紧的趋势在10月通胀数据不及预期的环境下有所缓解；其二，呵护房地产的政策陆续出台，未来经济出现极端风险的可能性已大幅降低；其三，疫情防控的政策也出现了边际变化。”

许利明在华夏养老2045的四季报则谈得更为详细。

他认为“我国经济基本面发生了很多转折性事件”，观点包括了“疫情防控”、“房地产”、“中央经济工作会议”、“海外市场”、 “债券市场”等，值得仔细阅读。

房地产：“从短期看，系列政策出台，在一定程度上扭转了市场预期，起到了托底经济风险的效果；从长期看，不应该对房地产行业抱有过高期望，我国经济结构转型的大方向是不会动摇不会改变的。”

疫情防控：“市场面对短期冲击和长期恢复的双重影响下，博弈成份不断加剧。”

海外市场：“随着美国通胀数据的低于预期，市场开始下调未来的通胀预期。”

债券市场：“从中长期看，债券市场已经进入了比较有吸引力的水平，为投资者提供较稳健的基础回报的能力还是有的。”

表：华夏养老2045前十大重仓基金：

华夏养老2045前十大重仓基金包括恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF、创成长等指数基金，股票资产占比为84.90%。

03

超配权益

李文良、鲁炳良、黄俊：南方养老目标日期2040三年持有混合发起(FOF)Y、南方养老目标日期2035三年持有混合(FOF)Y、南方养老目标日期2030三年持有混合发起(FOF)Y、南方富祥稳健养老目标一年持有混合(FOF)Y、南方富誉稳健养老目标一年持有混合(FOF)Y等。

个人养老基金的另一支“豪门”团队，南方基金在首批“Y份额基金”上也重拳出击。FOF投资部总经理李文良，黄俊、鲁炳良等FOF投资“三剑客”同时出击，首批获批8只产品参加个人养老金业务，其中包括明星产品南方养老2035等。

南方养老2035成立4.23年以来，经历了一轮牛熊市的洗礼，已经录得55.3%的收益率，年化回报达到11%，在同类产品中名列前茅。

李文良在南方富誉稳健养老的四季报里面提到，基金在去年四季度市场回调过程中小幅加仓权益仓位，权益仓位已经处于超配水平。针对接下来的操作，他也提到，“将适度增加组合波动的容忍度，在市场处于相对低位积极在权益资产获取向上的收益弹性，积极把握A股结构性机会，应用灵活仓位在市场波动和板块轮动中动态调整，适度逆向操作，力求实现稳健收益。”

表：南方富誉稳健养老前十大重仓基金

作为偏债型FOF基金，南方富誉稳健养老前十大重仓基金大部分为债券基金，包括南方梦元短债债券C、南方中债0-2年国开行债券指数A、南方皓元短债债券C等。

04

“稳增长”

周珞晏：国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合(FOF)Y

国泰基金首批发布的养老基金产品仅有1只，但派出的却是目前市场中少数具备海内外养老金投研经验的FOF基金经理，周珞晏。他具备宏观经济研究基础，擅长海内外市场的策略研究，对A股、债券、港股、美股、黄金、原油等资产也有相关研究。

国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合(FOF)Y这只产品成立以来也录得不错的收益率。

周珞晏认为，2023 年国内经济将呈现消费好转、投资持平、出口走弱的格局。美国等发达经济体增速回落，我国出口增速将有所回落。

择机小幅加仓权益资产，维持品种分散，持有包括A 股、港股、黄金等基金产品。持有稳增长相关基金和“双碳”、“信创”、军工等成长领域基金。

债市方面，倾向于在经济复苏背景下其不具备牛市基础，但短期具备“踩踏”后的修复机会，全年也不作过于悲观的判断。

表：国泰民安养老2040前十大重仓基金

国泰民安养老2040前十大重仓基金也非常有特色，并不拘泥于自家产品，品种也相对分散且多样化。

数据来源：Choice

投资有风险，入市需谨慎