中国基金报记者 李树超 实习生 周倬睿

在守住“固收+”等稳健类理财的基础上，少数银行理财子公司开始“拓荒”指数增强型理财产品。近日，招银理财发布一款风险收益评级为 PR5（高风险）、挂钩中证500的指数增强理财产品，在拓展多层次风险收益理财产品方面，继续做出了探索。

多位银行业内人士对此表示，目前指数增强型理财产品还不多，多数为客户定制的私募类产品，并不具备普遍性，目前银行含较高比例权益的理财占比很少，且单个理财产品的权益比例也较低。不过，针对定位为类公募模式的银行理财子公司，也会布局纯权益类的产品，作为未来业务“拓荒”的方向之一。

布局指数增强理财

部分银行理财子“拓荒”高收益产品

7月22日，招银理财发布“招银理财招越公司中证500指数增强60611号理财计划”产品说明书，该产品募集资金拟主要投资于证券公司挂钩的中证500指数收益互换，投资范围包含了不低于8成的衍生品金融工具，以及活期存款等固定收益类资产，管理人对理财计划的风险收益评级为PR5（高风险）。

从募集方式看，该产品是私募发行，封闭式运作，仅面向单一投资者发行。该理财计划仅向依据我国有关法律法规及其他有关规定可以购买本理财计划的机构合格投资者发售。

从认购要求看，该理财计划份额的认购起点为1000万元，以1万元的整数倍递增。追加购买最低为1万元，以1万元的整数倍递增。另外，该理财的发行规模下限1000万元，上限1亿元，若产品发行规模超出上限，销售服务机构及管理人有权结束认购，停止接受认购申请。

从产品收益特点看，这类理财计划为非保本浮动收益理财产品，不保障投资本金及理财收益，收益随投资收益浮动，投资者可能会因市场变动等而蒙受相关损失且不设止损点。

除了招银理财的指数增强理财外，近年来，中银理财、中邮理财、平安理财、渝农商理财等多家机构都有跟踪指数的理财产品，有的产品跟踪中证500指数等标准化指数，有的则分别跟踪中邮理财稳健策略基金指数、中证渝农商理财成渝地区双城经济圈发展指数、中国优势企业指数等银行编制的指数，作为业绩比较基准的重要组成部分。

比如，平安理财公开募集的“平安理财-鑫享指数增强1号一年定开净值型理财产品”，首个投资周期关联标的是中证500指数；中邮理财邮银财富·鸿博一年定开5号（FOF稳健策略指数），主要跟踪中邮理财稳健策略基金指数等。

针对各家银行理财子公司密集布局权益指数增强产品的现象，招商银行一位私行人士表示，指增类产品是衍生品的一个类型，在指数基础上给一个固定的加厚收益。招银理财此次布局的指数增强类产品为单一定制产品，不是具有普遍意义的面向大众投资者的指数增强产品。

该私行人士表示，这类产品的底层资产可能是理财子公司自己做，也有可能是委托机构做，比如委托基金公司发行的指数增强类产品，而银行仍发挥其“通道”作用：一是帮助筛选出资金量大、具有高风险承受能力，且具有配置需求的客源；二是筛选上游产品，选择与靠谱的基金公司合作。

“选择在这一时点发布该类产品的原因，是目前权益类市场处于低点，从长期来看，将会取得较高的胜率。”招商银行上述私行人士称。

华南一家股份制银行资产管理部人士也告诉记者，目前指数增强型理财产品还不多，有的公募产品是针对普通投资者的，这类产品权益类资产较多，产品净值波动较大，风险评级也高一些，针对的是追求高收益、高风险的客户；也有的是客户定制的私募类产品，满足的是特定投资者的需求，目前还不具备普遍性。

指数增强理财相对稀缺

部分机构不会“跟风”布局相关产品

据记者了解，目前除了招银理财、中银理财、中邮理财等银行理财子公司外，指数增强型理财产品的发行还相对稀缺，多家银行也要视客户需求、产品布局规划、客户风险偏好程度等，来布局相关的理财产品。

华南一家国有大行产品部人士表示，目前各家银行理财子公司的定位可能存在不同，有的银行理财子还是为客户提供稳健类理财品种，承接了原来的银行理财业务的功能；也有的理财子定位为类公募基金公司，也会布局纯权益类的产品。

在该产品部人士看来，从市场需求看，目前成熟的机构客户对指数增强理财的配置需求更大一些，部分银行理财子公司还会通过FOF产品，投向自家定制的指数增强理财，目前主流的投资方向，还是沪深300、中证500等标准指数。

也有银行业内人士分析，从低风险的稳健类客户向中等风险、偏高风险的客户拓展，也是银行理财子公司未来业务“拓荒”的方向之一。

沪上一位股份制银行人士称，“银行理财的客户逐渐已经接受了不保本的产品了，从原来的稳健类产品开始向权益类产品拓展，也是正常的现象。”

上述华南股份制银行资产管理部人士也表示，随着银行理财打破刚兑，理财产品也在逐渐针对中低风险、中等风险、偏高风险的客户分类，未来可能会去尝试满足各类投资者的资产配置需求。

据该资产管理部人士观察，是否布局指数增强理财产品，与每家银行的风险偏好有关，也与客户的风险偏好、公司产品规划有关。但是从目前来看，不论什么银行，含较高比例权益类资产的理财都是很少一部分，而且单个理财产品里面的权益比例一般也比较低，银行的客户主要还是集中在“固收+”等稳健类、中低风险的理财品种上。

“我们银行就没有这样的发行计划，这类产品权益资产波动较大，随时可能亏本，很多理财投资者吃不消的，目前情况还不适合我们的客户。”该人士称。

中国银行业理财市场2021年度报告也显示，截至2021年底，理财产品的类型中，固定收益类理财产品存续余额为26.78万亿元，占全部理财产品存续余额的92%；混合类理财产品存续余额为2.14万亿元，占比7.38%；权益类理财产品存续余额为809亿元，占比仅为0.28%。

而从投资者情况看，截至2021年底，投资者仍主要持有风险等级为一级（低）风险和二级（中低）风险的理财产品，投资者数量占比分别为40.90%和49.14%，理财市场主要吸引了更多有保守投资需求的投资者进入。

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