中国基金报记者 天心

近期，A股市场又开启震荡调整模式。在此背景下，部分绩优基金经理在管基金相继开放申购，或许传递出当前市场有可为的偏积极信号。

站在当前时点，不少基金公司认为，当前市场仍存在结构性机会, 不过极端分化的风格开始收敛，价值板块和高景气赛道仍有结构化的配置机会,短期宜适当均衡结构。

价值板块和高景气赛道仍有结构化的配置机会。不过，基金经理对后市看法也有分歧。有的基金经理认为，估值合理的优质成长股仍是未来重点配置方向，也有基金经理认为，市场大小盘风格切换时机逐渐成熟，大盘股存在配置价值。

施成、丘栋荣等绩优基金经理开门迎客

随着市场调整，近期陆续有部分绩优基金经理在管基金相继开放申购。

9月21日，由新锐绩优基金经理施成管理的国投瑞银产业转型一年持有开放日常申购（含转换换入和定期定额投资）。截至9月20日，该基金自7月21日成立后一直处于封闭期。基金招募说明书显示，基金管理人可根据实际情况依法决定本基金开始办理申购的具体日期。虽然这是一只新基金，选择此时打开申购，也颇受市场关注。

数据显示，施成近年来业绩相当突出，截至9月20日，其所管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源、国投瑞银进宝及国投瑞银产业趋势等任职回报均位于同类产品前列，前两者更是位于同类前3。即便在今年持续调整的市场环境下也不逊色，比如国投瑞银先进今年以来净值跌幅为8%，位居同类前10%。截至今年二季度末时，施成管理的基金规模接近250亿元，算上这只新基金，其管理规模已超260亿元。

无独有偶，为满足广大投资者的理财需求，叶乐天管理的建信中证1000指数增强也于9月21日恢复本基金大额申购、转换转入及定投业务,该基金去年9月暂停100万元以上（不含100万元）的大额申购、转换转入及定投业务。

值得一提的是，9月19日，由知名基金经理丘栋荣管理的中庚价值灵动恢复了大额申购业务，这是时隔约一年时间，该基金再度恢复大额申购，去年9月该基金设立单日单基金账户申购金额(含转换转入和定期定额投资)单笔或累计不超过1万元的限制。数据统计显示，截至9月20日，中庚价值灵动基金自2019年7月16日成立以来取得了108.99%的收益率，今年以来净值累计跌幅不到3%。

此外，蓝小康管理的中欧红利优享灵活配置混合也于9月20日开放100万元以上大额申购，就在9月15日该基金刚刚暂停大额申购。实际上，今年以来，中欧红利优享已多次暂停大额申购。另有邢军亮管理的农银汇理绿色能源精选,以及宝盈国证证券龙头、华夏国证疫苗与生物科技均于近期开放申赎。

极端分化风格开始收敛

结构上维持均衡配置

站在当前时点，不少基金公司认为，市场仍存在结构性机会,不过极端分化的风格开始收敛，价值板块和高景气赛道仍有结构化的配置机会,短期宜适当均衡结构。

东方基金权益投资部认为，从主要指数的整体估值水平评估，市场已处于调整末期，下行空间相对有限，权益资产的风险收益比较高。拉长时间周期来看，当前位置很有可能是未来数年长期的底部区间，未来一年市场发展相对乐观。展望后市，随着高温影响逐步消退，基建也将继续发力，同时疫情对经济的限制或弱于2季度，9月经济较大可能继续边际修复。

在投资端，东方基金建议关注两类投资机会。第一类是在需求高增长下处于景气周期的行业中结构性投资机会。“这些行业的行情演绎比较充分，核心矛盾是估值和业绩的匹配度，景气周期变化和估值的再平衡过程。在此过程中，结构性行情仍值得期待。”第二类是在经济下行阶段叠加疫情影响，供给出现显著变化、竞争格局显著优化的部分细分行业。一旦经济需求恢复，未来两三年有一定盈利弹性的细分领域存在较好的投资机会。

创新合信基金经理王浩冰认为，整体看，市场风格呈现切换的迹象，热度较高的中小市值、成长板块自8月底开始大幅调整，而前期走势较弱的地产、银行等稳增长板块，实现了底部企稳且有所反弹。8月中公布的7月各项经济数据，除出口表现依旧韧性十足以外，其余主要项目均不及预期。在市场对经济预期较为悲观的环境下，上行空间也受到限制。在上下两难的背景下，策略选择更多取决于风险偏好的多少，无论是价值板块还是高景气赛道，都存在结构化的配置机会。不过，在具体操作上，整体思路还是以偏谨慎为主。

王浩冰同时认为，由于国内政策后续仍将兼顾稳增长与长期结构转型的双重目标，同时保持流动性合理宽裕，在这样的宏观背景下，估值合理的优质成长股仍将是未来重点配置的方向。

金鹰基金权益研究部基金经理李恒认为，市场在经历近期明显回调后，当前全A非金融非石化权益风险溢价(ERP)已跌破负两倍标准差，后续市场总体下跌空间或有限。市场在宽幅震荡过程中，更多投资机会或来自于自下而上的识别和把握。行业配置上，建议维持均衡配置。“前期极端分化的风格已经开始收敛，验证了我们此前的判断。”

李恒认为，风格收敛背后，一方面是成长板块短期需消化交易拥挤和外围紧缩预期的回摆，另一方面是估值偏低、相对滞涨的消费、金融及稳增长主线成为资金风偏降低后的防御型选择。风格收敛程度将主要由经济预期强弱决定，中期视角上，继续坚持“科技+消费+稳增长”的均衡配置予以应对。

中信保诚基金认为，短期来看，国内通胀压力不明显、股市剩余流动性充裕、叠加高估值板块已经回调较多，向下有支撑，但向上动能依然不足，短期适当均衡结构。中期来看，海外需要密切关注美国和欧洲经济的衰退风险、俄乌战争走向和能源价格走势。国内依然是两个关键点，疫情和房地产纾困政策。整体上，在外需转弱的情况下，更多关注内循环相关的投资机会，结构上维持均衡配置。以下四大方向值得关注，1）新能源品种中的光伏专用设备、光伏辅材、绿电运营、电网投资；2）受外需影响较小、国内景气度确定性较高的军工子领域（如发动机、导弹、卫星）及半导体设备3）受益能源供需矛盾的资产，如电解铝、工业硅、煤炭；4）增加对低估值分位数央国企的研究。

编辑：黄梅

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