投基Z世代，Z哥最实在。

昨天，消息面传来重磅政策，全面注册制改革正式启动。

经过科创板和创业板几年的试点之后，全面注册制改革终于正式落地，一时间，投资者情绪再度高涨，A股市场全新的大时代终于来临。

然而再看今天的市场，却并没有出现明显的异动，指数的运行延续了此前强势震荡的趋势，而指数的波动幅度，市场的交易量，也没有出现太明显的放大。

市场的走势，似乎和市场环境发生的里程碑式变化，出现了比较明显的偏差。那么，对于今天市场的表现，Z哥究竟如何来评价？

首先，聊一下对全面注册制改革启动的看法。

昨晚消息出来之后，投资圈的情绪一度是比较兴奋的。

也有比较谨慎的朋友，认为全市场注册制了，IPO可能会提速了，股票供应量大增，可能是利空。

有看好的朋友，认为大时代来临了，和全世界股市接轨了，大牛市要来了，券商股、创投股等等，都是大利好。有朋友甚至说，美国注册制后大盘涨了一百倍，印度注册制从三千点涨到六万点，大A会有意外吗？

Z哥的观点是，不要过于激动，更不要乱动。

从2019年科创板推出，到2020年创业板试点注册制，实际上，股票发行注册制已经进行了四年时间。到今天为止，全市场注册制启动，只不过是政策实施范围从试点，到全市场逐步扩大的一个过程。应该说，经过4年时间的逐步推进，不论是上市公司还是券商，还是机构投资者，以及个人投资者，都已经逐步适应了新环境。

而这四年来，市场的表现，并不与股票发行制度的改革有决定性的关系，影响更大的还是宏观经济环境。所以，市场还会按照原有的节奏，原有的趋势、原有的逻辑来运行。

试点四年，如今才正式全面启动，或许，这个较长时间试点的过程，让投资者逐渐适应注册制，也是管理层的良苦用心吧。

再说第二个问题，全面注册制了，会不会带来大牛市？

所有人都一定想要牛市的到来，想尽一切办法，为牛市的到来寻找理由。现在，终于全面注册制了，真的会带来大牛市吗？

Z哥也谈谈自己的想法。

科创板试点四年来，截至目前已经上市了500家公司，每年上市超过100只，这个新股扩容速度不可谓不快。如今全面注册制了，可以预料的是，未来的新股发行速度也不会慢，新股上市节奏，至少也会随着市场的好坏来进行市场化的调节。

如今A股5000多家企业，90多万亿的市值，如果全面注册制后，可能会达到100万亿。而再看现在两市的成交量呢？每天只有1万亿，很多时候还不到万亿成交，如果没有增量资金的入市，会是什么结果？可以肯定的是，就算是牛市，也只能是结构性牛市，好公司的牛市，全面牛市的概率很小。

接下来，Z哥想聊一下，在全市场注册制改革的大背景下，普通股民该如何应对股市投资新时代的到来。

其实，如何应对新时代，重要的是认清几个现实。

第一个现实：未来股票数量会大幅增加，选股的难度将越来越大。

尽管注册制试点启动以来，在证券市场制度建设上，都一直在强调，股票市场有进有出，退市制度也会进一步健全“应退尽退”。而这几年，虽然退市公司有所增加，但退市公司的实质数量和新上市数量相比，还是太少太少。

这就决定了一个现实，未来的股票数量会快速增加，而真正的优质公司所占的比例，也将越来越低。所以，普通散户如果没有专业的研究能力，那么选股的难度将会越来越大。

第二个现实：机构主导，去散户化趋势不可逆转。

这几年，机构对于市场的主导越来越明显，从北向资金，到公募基金，到保险机构，养老金等，越来越多专业投资机构的进入，使得机构对股市价值的驱动作用也越来越大。

与此同时，曾经叱咤风云的所谓“牛散”，近年来市场影响力大幅降低。牛散时代都已经过去了，那么以前那种散户单打独斗式的炒股，也势必越来越难。

如今的市场，一个普通股民，要想战胜市场，你必须懂宏观，懂行业，懂公司，还要懂各种先进技术的发展。对于散户而言，如果不能做到与时俱进，不能做到上知天文下知地理，如果数理化不够好，那么真的就很难成为市场的赢家。

可以预见的是，随着全面注册制时代的来临，未来散户参与股市投资会越来越少。实际上，不论是美国股市，还是中国香港股市，去散户化都已经是既定事实，普通老百姓更多的都是通过基金来参与股市的投资。

接下来，就聊到了新时代下，散户股民如何来应对。

归根结底一句话，专业的事情，交给更加专业的人来做。

正因为如此，“投基Z时代”这个专栏，一个长期坚持的宗旨，还是和大家分享关于基金投资的内容。

而去年，整个基金市场表现并不理想，主动权益产品普遍亏损，很多去年亏损幅度超过20%。如今，证券市场新时代来临，基金投资还值得信赖吗？

首先，基金投资实际上是一个相对长周期的投资方式，投资时间越长，盈利的概率越大，盈利的幅度也越大。

Z哥使用统计工具，统计了不同风格的基金产品近1年、近2年、近3年、近4年来的收益水平。

从上图可以看出，近一年来，中盘、小盘价值风格型基金产品收益较高，而成长风格型产品出现了亏损。

同样，近两年来，不同类型基金产品收益情况也大致相同，成长风格型基金产品也在亏损。但是，如果时间拉长到近三年、近四年，不管是何种风格类型的基金产品，总体都会出现较大幅度的盈利。而且，时间越长，盈利的幅度越大。

第二，如果我们判断，在全市场注册制的大背景下，未来市场会出现不错的行情。但散户投资又面临较大的选股难题时，此时我们该选择的，就是指数化投资，只要指数是向上的，那么我们投资指数型产品（ETF），就能实现在投资上的大道至简。

去年以来，Z哥在文章中，也多次为大家分享了ETF的投资机会。比如教育ETF、医疗ETF、还有中药ETF、旅游ETF等。在不同的市场环境下，很多板块会出现行业性的投资机会。当这些机会来临时，行业内上市公司众多，普通散户不知道如何去选标的，此时，就可以通过ETF投资，来赚取行业整体上涨带来的利润。

第三，还有一点值得提出的是，如今，基金产品种类众多，基金经理更是成百上千，选基金似乎也和选股票一样，变得越来越难。此时，普通散户也可以考虑借助基金投顾，来打造最适合自己的基金组合投资方式。实际上，FoF产品也就有点类似于基金投顾组合产品，由专业的基金经理，挑选出好的公募产品，打造出一个基金组合。

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投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图来源：视觉中国-VCG211276657648

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