360对“闹海搭档”哪吒汽车29亿元投资踩下了“刹车键”。

6月26日，三六零安全科技股份有限公司（601360.SH，以下简称“360”或“三六零”）发布公告称，公司全资子公司三六零(北京)私募基金管理有限公司拟将其持有合众新能源汽车有限公司(即“哪吒汽车”）7999.44万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.53%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳精诚开阔企业管理中心(有限合伙)，转让对价为0元。转让完成后，360仍持有哪吒汽车11.43%股权（对应注册资本2.59亿元）。

6月27日，哪吒汽车发布公告称，关注到三六零安全科技股份有限公司《关于对外投资的进展公告》。此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。目前，哪吒汽车正在推进本轮融资的工商变更工作，并将迅速启动公司股份制改制工作。

投资按下“刹车键”

去年，“红衣教主”周鸿祎掌舵的360携手哪吒汽车为智能汽车行业制造了不少话题。2021年10月中旬，360披露《对外投资的公告》，拟以自有资金共计29亿元投资入股哪吒汽车，获得哪吒汽车合计16.594%的股权，成为其第二大股东。

投资拟以增资方式分为两部分进行，一部分是360全资子公司成都鸿景拟以零对价受让哪吒汽车股东南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）于2020年2月B轮融资时获得但尚未实缴出资的标的公司增资权，并以自有资金向标的公司增资人民币9亿元获得10.6944%的股权。360昨日公告显示，这一部分公司应实缴的出资款已于2021年5月31日完成支付。

另一部分是360全资子公司天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）、三六零基金管理公司拟参与哪吒汽车D1轮融资，合计拟以自有资金人民币20亿元增资入股哪吒汽车。公告显示，截至2021年10月27日，天津奇睿已完成D1轮领投方首轮投资款10亿元的支付。

截至目前，还有10亿元投资款尚未支付，这部分对应的哪吒汽车股权为3.5320%。360公告显示，经审议决定，公司将转让该部分投资对应的股权，其中向嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）转让4799.66元注册资本，对应哪吒汽车2.1192%的股权；向深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙）转让3199.77元注册资本，对应哪吒汽车1.4128%的股权。

资料显示，上述两家合伙企业成立时间均不足一年，其中嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）成立于2021年12月30日，深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙）成立时间更短，截至目前还不到10天。此外，天眼查官网显示，通过股权穿透图，这两家企业背后均是个人，疑似实际控制人分别是郝群、王利松，从任职信息和投资关系来看，暂未发现他们与360或哪吒汽车之间有特殊关系。

缘何放弃增资？

值得关注的是，2022年以来，哪吒汽车进入快速增长通道，1-5月，哪吒汽车实现累计交付49974台，同比增长213%。哪吒汽车还在公告中表示，目前哪吒U+V月度订单持续稳定在15000台以上，且仍保持增长。基于哪吒汽车全栈自研的“山海平台”打造的首款产品哪吒S，耀世版已经开启预售，7月份将启动全部车型预售，预计四季度交付上市。

可以看出，哪吒汽车发展势头正猛，360为何自愿放弃拿下哪吒汽车部分股权的机会，并0元转让给其他股东呢？

360方面给出的说法是：“为了优化标的公司股权结构，完善标的公司治理机制，本着双方互惠共赢的长期合作发展目的”，另外，为支持哪吒汽车股份制改造等工作，360的董事会同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权等特殊权利。在360近日召开的第六届董事会第九次会议上，以全票同意审议通过了《关于转让参股公司部分股权的议案》《关于放弃参股公司股东特殊权利的议案》。

此外，360公司董事长兼CEO周鸿祎回应《中国企业家》称，哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少。360的定位还是支持和辅助团队。

哪吒汽车在回应中也提到了股份制改制，哪吒汽车称，此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。目前，哪吒汽车正在推进本轮融资的工商变更工作，并将迅速启动公司股份制改制工作。360的部分股权转让后，仍持有哪吒汽车10%以上的股份，是哪吒汽车重要股东，双方将在数字安全、智能驾驶安全技术等领域持续合作，进一步保障智能网联汽车安全。

这一回应也让外界猜测，是为哪吒汽车接下来上市做准备。据悉，股份制改造的目的在于建立产权清晰、权责分明、政企分开、管理科学的现代企业制度，并为企业成功上市融资提供体制基础及实体资质。而在过去一段时间，在销量加持下，哪吒汽车多次被传出即将赴港IPO的消息。另外，自今年3月蔚来汽车正式于香港联交所主板挂牌交易，成为第三个完成二次上市的造车新势力，“蔚小理”再次齐聚港交所后，零跑汽车、威马汽车也相继在3月和6月向港交所提交了上市申请书。

但是，360转让3.532%股份，与哪吒汽车股份改制有何关联？若不转让这部分股份，会影响后者股份改制或后续上市吗？

对此，香颂资本执行董事沈萌则向《国际金融报》记者表示：“所谓优化股权结构只是一种官方的托词，即使三六零在哪吒汽车占90%以上股份也不妨碍其上市。”

需要注意的是，360的公告也披露了哪吒汽车的财务信息，未经审计数据显示，2021年哪吒汽车实营收57.35亿元，净亏损29.08亿元，扣非后净亏损30.52亿元。截至2021年底哪吒汽车资产总额136.90亿元，负债总额83.28亿元，资产净额为53.62亿元。

在沈萌看来，三六零不准备继续出资，可能是其内部投资计划有变，也可能是当前新能源汽车市场发展逐步形成分化，哪吒汽车的竞争能力被削弱，不再具有足够吸引力。

互联网分析师丁道师则认为，如果一家企业创始团队能够在股权上控制公司，或者通过双重股权相关机制对公司有控制权的话，的确会比把公司股权出让给各个外部投资人更加有利。

责任编辑：马杰克 毕丹丹