从基金经理到基民，那些在低谷坚持的，在这个冬天得到了回报。

复苏的行业

券商分析师一向很卷，之前新能源火爆的时候，流行拆车写研报。这个春节则是边走边写，汇集成了一幅《回乡见闻录》。

像有家一梯队券商，联合30位分析师，分公司的100多位投资顾问开展回乡调研，推出多篇春节回乡见闻专题研报。

几篇看下来，结合bo姐的经历，有这么几个感受：

1、白酒的狂飙不是没有道理的：

康复后，大多数人还是该怎么喝还是怎么喝。聚会宴请，白酒是门面担当；亲友串门，白酒也是主要的礼品。

想想也是，虽然越来越多年轻人爱喝果酒等，但去长辈、亲友家，拎着一箱rio好像并不合适。

2、旅游和餐饮复苏明显，VR体验馆等新型线下商业比较火爆，本质也是带有旅游性质。

家电数据也不错，改善性需求比较多，但这种属于促销活动下的一波集中释放。年轻人几年没回去了，看到老家家电旧了，做些更新，不一定太有持续性。

Bo姐2017年买了某家电龙头，当时是40多元，现在股价还在差不多位置。传统家电是到天花板了，谁能用新品破局，很难讲，对于家电的反弹还是要谨慎些。

3、地产的松绑政策很多，但预期中的热情并没有出现。

克而瑞地产研究数据显示，虽然三四线返乡置业初见端倪，但楼市总体难挽成交颓势，今年春节成交同比下降14％，与疫情前的2019年相比跌幅仍达到3成以上。

有专家跳出来说是因为大家都去旅游了。

但回想过去，有的是一边旅游一边看房；有的是趁着返乡准备置业。

4、有研报称，三四线新能源车很火爆。且看新能源车补贴退坡后，1月数据到底如何。

回血的基金

在消费的复苏和消费板块的大涨中，相关基金的表现也很出色。

比较有代表性的是的张坤的易方达蓝筹精选和刘彦春的景顺长城新兴成长混合A，11月至今涨幅分别高达47.51%和31.15%。

两只基金规模都很大，一个500多亿，一个400亿左右。

拉长来看，易方达蓝筹精选近三年收益56.16%，同类排名206/974。

从最新发布的2022年四季报看，基金保持着港股互联网+白酒为主的布局，相比三季度减少了一点消费，增加了一点医药。

景顺长城新兴成长混合A近三年收益50.6%，同类排名256/974。

截至去年四季度，主要是白酒+医药的布局。

回看过去三年的整体表现，两只基金都是大涨后出现不小的回撤，但经历了大落大落，持续的震荡后，等到了这波反弹，目前表现也是回到了同类前列。

在季报中，张坤一如既往，用很大篇幅谈了自己对市场波动的看法，bo姐精简了一下：

1、价值投资者关注内在价值，趋势投资者关注的是关注的是趋势的开始和终结。面对同样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的。

2、任何投资体系都有其局限性。在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。

3、选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。

三年来的感悟

张坤的易方达蓝筹精选给人的印象深刻，基金之前一度在港股和白酒齐跌中惨绿，如今虽然收获“两开花”带来的果实，但从基民评论来看，很多高位进入的还是因为没能回本耿耿于怀。

不知道大家有没有一个感受，上学选专业时热门的、吃香的，到了毕业时就过于饱和了，而过了几年无人问津了，慢慢又会重新火起来。

后来看很多行业的变化，也会有类似的感受。

比如2018年光伏惨淡，过了两年又迎来爆发；苦逼了几年后，某海运公司连续两年发了几十个月的年终奖。

也有相反的，比如航空业、曾经风光无两的互联网行业。

人人都想赶风口，却很少有人能完成《周期》的卡点。

常说选择大于努力，但努力是否也大于频繁的选择呢？

在判断这个产业并非夕阳产业的基础上，在低谷时去深耕，在秋日里收获，有了不错的报酬，也有了立身之本。而如果哪个行业火，就去那里蹭一把，每过几年经验人脉资源清零，即使有了大风口也难起大风浪。

放在投资中也是一样。

正如张坤所说，在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。

我们在投资前，想好自想赚什么钱，能赚什么钱，是在低谷买入等花开，还是在潮流中分一杯羹。

前者意味着我们抓住上涨的同时，也难免要经历较大回撤。我们能做的是避免在行情过热时进场买基金，而不是在大跌后情绪化割肉。

后者意味着我们可能躲过大跌，但也可能踏空错过大涨。这种频繁交易的风格，更适合买ETF，要求我们有比较强的专业能力，比较多的精力去跟踪。

选择很重要，但坚持选择也同样重要。买价值型和成长型基金经理的A份额基金，却频繁买卖，手里的本金除了贡献给镰刀，都变成基金渠道和基金公司的申购费、赎回费了。

有时候，菜的不是基金经理，而是我们那不受控制的手。

【风险提示】观点会随市场环境动态变化，仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。